纯碱期货如何看待当下2900？

上一轮，主力合约2900大概是9月8日；我们对比下2个品种不同时期不同关键因素的对比：

1）库存情况2021年9月9日，纯碱总库存34.3万吨；其中，轻质纯碱 12.67 万吨，重质纯碱 21.63 万吨；属于低库存期！

本周现货情况：纯碱厂家总库存 149.14 万吨，轻质纯碱 65.46 万吨，重质纯碱83.68 万吨；属于去库状态！

通过比对，9月份属于历史低位库存，而现在属于历史高位短期去库的状态！相比之下，9月份的库存更能支撑2900这个价格！2）玻璃的价格和利润情况
期货盘面看，当初价格2530附近，现在2270附近；

现货来看，当时现货价格在3064（华北地区价格），煤制浮法玻璃利润在1377元/吨，天然气制浮法玻璃利润在1440元/吨；石油焦浮法玻璃利润在1724元/吨；

而现在华北玻璃2037元，煤制浮法玻璃利润在464元/吨，天然气制浮法玻璃利润在253元/吨；石油焦浮法玻璃利润在596元/吨；

所以，前后两个情况对比，9月9日那时候，浮法玻璃有足够利润给纯碱，纯碱可以涨价；所以，对于当时的现货价格来说，玻璃厂不是那么抵触，还是会正常拿货！而现在这个利润环境下，对高价纯碱是存在抵触的！因此，这个情况下，2900对于纯碱来说，价格还是高估的！
3）玻璃厂可用库存天数从可用天数来看，9月那时可用天数是46天，而现在是40.5天；相差不是太大；

4）交割库和社会库存
2021年9月份，交割库库存大概在70万吨左右，贸易商库存大概在30万吨，总体社会库存在100万吨左右；目前交割库20万吨（因春节发货原因，待发库存未计入，约30万吨），贸易商约15万吨；总体社会库存在65万吨左右；
5）成本端——动力煤

从成本端来看，动力煤为主要的成本，价格变化不大！去年9月8日价格1175元/吨，现在1138元/吨（生意社数据）；但是市场环境不一样；9月以后是动力煤价格暴涨时候，供应紧张，是电力最缺乏的时候！但是现在是库存1.7亿吨；国家对动力煤已经有了严格控制！不会再出现去年那波疯狂行情！春节后是电力消费淡季，所以动力煤不会出现高价！今天的盘面也反应出来了！从各大港口库存数据来看，现在库存和9月初相差不大！

从原煤产量来说，截至12月底，原煤产能远超过9月份产能，产能提升大概30%；另外，国家对市场煤的指导价格是550-850区间，而现在港口价格在1138，明显高于国家的划定价格，后期会面临政策性指导；所以现货价格会回调，对纯碱的成本推动和9月相比是比较弱，可能是负反馈！昨天发改委公众号的3篇文章就是一个开始！市场还是有政治觉悟的，今天就出现了下跌！

6）开工率及供需平衡
9月份是检修季尾声，市场的开工率还处于偏低，加上9月到10月的能耗双控影响到市场的开工率，所以产量偏低！而现在1-4月份都是纯碱行业高开工率的时点；

按照目前周度产量30.66来看，而从需求来看，光伏玻璃产能4.3万吨日熔量，浮法玻璃17.3万吨日熔量，按照平均0.19消耗计算，周度需求28.7万吨，每月有1.932万吨冗余！月积累8.28万吨！1-4月下来大约33万吨；后期如果社会库存和玻璃厂库存维持不变过程，重碱也会累库33万吨！

7）现实和预期对比9月份的时候，现实是现货强，拉动盘面上涨；强现实，弱预期；而当下，是期货强于现货，预期强于现实；期货拉着现货走！
既然是讲故事，讲强预期！等春节后就是预期兑现的时候！对于纯碱，预期是什么？说实话，我也不知道纯碱目前交易的预期是什么？是玻璃需求好吗？玻璃需求好，玻璃的产能也不能扩张啊；产能不能扩张，需求也好不起来！交易光伏预期，光伏的产能也是要等下半年才会有投放，最起码第二季度才会有产能投放吧；所以，这轮行情从基本面很难说通，目前市场给纯碱估值确实偏高很多！这轮行情完全是期限商提前买货，结合金融资本拉高盘面；然后借用节假日提保来打掉低位空单的止损！最终导致了这一轮超级行情！所以，看戏就好！对于后市，纯碱有几个需要思考的地方1）房地产如果节后恢复不如预期，那玻璃会不会面临一波回落？会不会给纯碱带来负反馈？2）房地产如果超预期，那玻璃必然有一波新的高度行情，那纯碱必然也会有一波上行行情！3）轻碱问题如果节后轻碱下游恢复缓慢，作为轻碱，现在库存还是历史高位，节后必然要甩货给下游，轻碱下跌导致生产轻重碱比例调整，重碱产量会提升，也会导致累库！另外，前期非标套的期限商或者贸易商，空纯碱盘面VS多轻碱现货；目前总体价差从300做到了500；盘面浮亏600点，现货上涨了400点；但是现货上涨的400点不一定能出货！这个必然给这些非标套参与者产生大的压力！如果持仓压力大，平仓盘面，后期很有可能会甩抛轻碱！这也会对轻碱造成很大压力！4）期限商参与问题如果后期纯碱厂价格逐步提高，期限商没有参与空间，必然会盘面获利了解，现货抛向市场，玻璃厂采购交割库货物，碱厂继续累库，对盘面形成负反馈！