晨实套保小课堂——期货套期保值和干脆不买有什么区别

本次晨实套保小课堂将为您介绍用期货来进行套期保值与干脆不买的区别在哪里。
什么是期货套期保值

期货合约是衍生品的一种，由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。一般来说，基于市场价格是上涨或下跌。企业可以选择买进或者卖出与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的风险。这一操作就叫期货套期保值。
不论是在现货市场还是在股票市场，期货套期保值都是企业用于规避价格浮动所带来的风险的一种对策，相较于干脆不买，企业往往可以在较低风险的情况下获得收益，这些都是干脆不买无法达成的。下面我们会举几个具体的案例来为大家讲解企业为何需要做套期保值以及其对于企业的意义。

期货套期保值对于企业的作用

（一）.减少价格波动造成的风险
6月1日，现货市场上咖啡豆销售价格为4000元/吨，由于今年国家鼓励啤酒花改种咖啡豆，并对咖啡豆种植给予较大力度的补贴，预计种植面积将明显提高，大连某农场预计全年产量有可能会增长25%，担心10月收割后咖啡豆供应充足导致价格下跌影响经济收入，于是，在大连商品期货交易所卖出1万手（10吨/手）10月咖啡豆期货合约，成交价格3900元/吨；10月初，当农场收成已成定局，即将开始收成，但是咖啡豆现货价格已跌至3700元/吨，农场在期货市场以3600元/吨的价格买入期货合约平仓，用期货合约300元/吨的差价盈利弥补了现货收成300元/吨的利润损失，从而锁定了价格和利润收入，成功地实现了套期保值。
由此可见，通过套期保值，企业在稳住客户、保障产品销路的同时也规避了价格波动的风险。这种确定性让企业敢于接收更多订单，使得企业敢于迎接更多的机遇，从而进一步帮助企业扩大业务规模，拓展客户资源。而如果“干脆不买”，企业不但会延误、违约大量订单，造成经济损失，也会错失更多的机遇。

（二）.从基差与期现套利中获利
某木材市场中一吨木材的现货价格是1000元，三个月后到期的一吨木材的期货合约的价格是1100元。某批发商就以1000元的价格购入一吨木材现货，然后又以1100元的价格卖出一份三个月后出售一吨木材的期货合约。
假若三个月后木材的价格上涨30%，为1300元每吨，若下跌30%，为700元每吨。在上涨情况下，批发商在现货上赚得1300-1000元=300元，在期货上赔掉1300-1100=200元。在下跌情况下，批发商在现货上赔掉1000-700元=300元，在期货上赚得1100-700=400元。由此我们不难看出，无论木材的价格如何变动，该批发商总能在现货与期货中赚得一份基差的利润。
对于企业来讲，期现套利的实质便是对现货指数和期货指数的基差进行投机。基差的变动是可以通过进行分析来进行预测的，一旦企业分析正确便可以从中获利，即使分析失误，套利的风险也远比单向投机的风险低。因此，企业在进行购买期货合约的套期保值的时候，可以通过进行期现套利来尝试获利。这也是不买套期保值的企业无法实现的。

（三）.提供买卖原资产之外的风险处置渠道
当原资产出于任何原因，无法快速实现处置变现的时候（例如：股权锁定期、市场交易量不足、持仓过大出售影响市场），通过衍生品对冲的方式，增加或减小风险敞口，提供了更多的风险处置手段。
以木材市场为例，由于新冠疫情的影响导致木材市场的交易量下降，这时木材批发商就可以通过较早时买入或卖出的期货合约来继续进行交易，不受市场行情的影响。这样既可以为市场带来流动性，也帮助批发商降低了持有产品的风险（例如：放置木材的仓库成本，木材损坏等）。

（四）.使企业更加了解市场
在期货套期保值交易的过程中，企业通过观察过去现货与期货的价格浮动可以更加清楚地了解产品在市场需求的变动。以木材市场为例，木材批发商可以对当前以及未来木材的价格进行分析，倘若未来木材价格有下跌趋势，批发商就可以在当前市场上卖出未来的期货或期权合约来降低风险。
通过分析市场行情，再购入契合市场的衍生品进行对冲交易可以帮助企业更好的了解市场内的商品价格浮动以及需求变化，方便企业在未来做出更有利的决策从而占据先机获得利润。

期货套期保值小结

期货作为上世纪八十年代新兴的金融衍生品工具，在如今高速发展的国内金融市场中扮演着非常重要的角色。期货套期保值已经成为了很多企业管控风险时必不可少的操作，期货只是衍生品的一类，活用衍生品可以进阶，使用期权等可以更精准反应对市场的看法。类似于期货这类的金融衍生品，与企业之间的关系仍然值得更加深入地探讨。