11月29日热门期货复盘分析

      午盘收盘，国内期货多数下跌，低硫燃料油（LU）主力合约跌超7%，此前一度触及跌停，燃料油主力合约跌近7%，此前一度触及跌停，动力煤、SC原油、沥青主力合约跌超6%，短纤主力合约跌超5%。涨幅方面，铁矿石、纸浆主力合约涨超4%
【螺纹2205：低位横盘短线操作】

经过短线杀跌后，今日低开高走，日线长上影小阳线收盘，期价暂时止跌与4000之上，短期在4000-4250区间内横盘，新冠病毒新变异事件经过短暂发酵后，恐慌情绪有所减弱，关注短线逢低短多机会，日内交易为主。

【甲醇2201：低位整理逢低接多】

在外盘原油重挫的利空下，甲醇表现较为抗跌，1小时线依旧维持低位震荡整理走势，周一最低点正好触及前期底部箱体上沿，具有一定支撑作用，后市继续关注2600短线支撑，以及2760压力能否上破，上破后有望打开反弹空间，否则仍将弱势运行。

【尿素：基本面存在好转预期后期关注改善力度是否符合预期】

   供应：上周气头企业开工负荷率60.78%，环比下滑5.46个百分点。后期内蒙、西北等地区气头企业预计在月底或下月初计划停产，未来尿素气头企业开机率及日产量或出现明显下降，这将给国内尿素市场带来托底，也是近期盘面反弹的主要因素之一。后期需要关注供给端下降幅度是否符合预期。
   库存：当前企业库存总量98.4万吨，接近100万吨，该绝对水平是去年同期的近3倍，这对企业来说是压制价格一大主要因素，前期现货价格大幅下调则是最直接的体现。
   需求：复合肥行业开机率上周小幅提升2.14个百分点至35.71%，但由于前期持续低位徘徊的生产水平，当前的提升幅度难以对尿素需求产生有力支撑。。化肥淡储暂无明显增量，部分企业月底或下月初将陆续公布冬储政策。
   观点：当前市场反弹的逻辑在于前期尿素价格跌幅较大之后中下游的逢低采购给现货价格止跌企稳的契机，再加上市场对气头企业停车导致的供应下降存在较强预期，供需格局预期好转成为尿素期货价格反弹的主要因素。目前国内尿素基本面整体仍处于弱势局面，供需格局也以宽松为主。后期在气头企业开机率及尿素日产下降的预期下，宽松格局或有所缓解。需求端暂无明显放量迹象，农业少量备肥但工业需求支撑力度走弱。市场情绪或跟随中下游采购情绪的回暖而有所好转，但期、现价格向上空间或相对有限，不宜过分乐观。后期关注气头企业开机率下降幅度以及需求启动情况，基本面格局若有进一步好转则盘面反弹持续时间或更加持久，否则盘面仍存压力。风险：气头企业开机率快速下降（利多）；需求端采购力度加大（利多）；政策主导化肥保供稳价持续发力（利空）；需求力度不及预期（利空）

【螺纹钢2201& 热卷2201】

螺纹钢、热卷：南非毒株利空透支，房产政策向好，冬储预期仍在，后期仍继续保持看多走势。

期现回顾:周一，螺纹钢、热卷震荡上涨，螺纹01合约收于4414，热卷01合约收于4533。现货方面，29日早盘建材市场价格跌30。莱钢螺纹4790，永锋、石横螺纹4780，永锋、石横盘螺5130，热卷市场价格跌20~30，现中铁4.75mm普卷报4720，低合金市场缺货报价4920，部分规格货少。

行情展望：周一，卷螺震荡上涨。南非毒株利空透支，卷螺重新回归基本面格局，震荡上行。短期来看，卷螺将继续维持企稳修复的态势。首先，市场传言煤价市场价控制在800，未得到发改委证实，同时南非毒株更多还是情绪影响，参考前几次新冠关键节点都是调整后大涨。同时，随着建材成交回暖，螺纹表需同比降幅缩窄，产量变化较小，去库流畅，因此后期仍保持看涨趋势。操作上看，关注企稳后的接多机会，前期多单可继续持有，具体止盈时机关注群内提示。

近期市场来看，国内政策出现较大变化，最新召开的国常会指出，“要在高基数上继续保持平稳运行”，或预示着新一轮稳增长的到来。地产调控政策放松的预期增强，避免硬着陆。房产税的利空影响已过，预计后期将迎来降息、降准、再贷款，给予房地产适度松绑。国外方面，南非变异毒株出现，欧美市场预期悲观，股债商纷纷大跌，需要持续关注病毒的发展情况。美国加息风险仍在，但失业率和宏观环境持续改善，增长动力尤在。

卷螺基本市场保持偏紧格局，螺纹方面，供给端，钢材平控产量目标超额完成，近期有复产迹象，但从数据看，产量变化较小，限产依然严格。采暖季和冬奥会来临，预计后期产量变化较小。受投机性需求和南方施工影响，库存去化较快。需求端，近期是有企稳迹象，建材成交回暖，螺纹表需同比降幅缩窄，并且由于铁水产量已经压缩至极低水平，支撑炉料价格反弹，因此供需两端共振驱动钢价上涨。展望后市，预计卷螺将继续维持震荡偏强水平。近期从市场调研来看，现货价格微涨，但成交一般。

资金对比：从前二十名持仓来看，螺纹多头（372253手）小于空头（398232手），并且前七名集中度多头（54.68%）小于空头（55.36%）。热卷多头（332157手）大于空头（351707手），并且前七名集中度多头（63.9%）大于空头（62.25%）
风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产调控政策趋严（下行风险）

【铁矿石2201】

铁矿石：南非疫情影响，引发国际担忧，外围市场波动加大，外矿呈现上涨趋势，联动主力合约突破600点

   期现回顾：周一，铁矿石上涨，01合约收于614.5，现货方面，29日日照港进口矿报价上调。现61.5PB粉报655元；金布巴粉报550元；卡粉报785元；麦克粉报610元；PB块报765元；纽曼粉报670元；超特粉报430元；罗粉报490元；扬迪粉报485元；印球报1140元；印粉报385元。

行情概述：周一，铁矿石上涨，受到南非疫情影响，引发国际担忧，今日外矿呈现上涨，主力合约突破600点。虽然发运量，到港量齐增，港口库存延续累库，但也随着消息面对房地产信贷可能边际放松的烘托，市场普遍预期钢厂复产带动铁矿需求，铁矿价格整体呈现反弹趋势。短期来看，铁矿石有望进入底部震荡洗盘行情，支撑来自下游市场需求复苏，但面临着供需偏弱的压力。中期来看，重点关注铁矿石港口库存拐点，以及采暖季钢厂相关政策。

   从基本市场来看，短期虽然钢厂复产引发需求复苏预期，但仍面临着供强需弱的局面。需求方面，钢厂日耗、日均铁水产量持续下行，本周港口库存总量仍呈现累积趋势，国内45港铁矿石库存增加145.28万吨或0.96%至15251.47万吨，同比增幅为20.99%，连增8周，创2018年8月中旬以来新高。供应端整体维持中等偏高水平，库存持续快速积累将在很大程度，上压制铁矿石进一步上行的空间。

近期从市场调研来看,随着周中唐山市再次启动重污染天气应急响应措施，部分矿企暂时停产，钢厂对精粉的需求不足，市场交投情绪再度转弱，受此影响唐山及周边市场价格不同幅度回落。

资金对比：从前二十名持仓来看，铁矿石多头（196116手）小于空头（220321手），并且前七名集中度多头（54.55%）小于空头（58.64%）。
风险因素：风险因素：病毒传播面（下行风险）、外矿生产发运超预期（下行风险）

【焦炭2201& 焦煤2201】

焦炭、焦煤：今日煤焦冲高回落延续震荡筑底格局，因发改委座谈会建议建立长效煤炭机制抑制市场多头情绪，操作上建议以震荡偏多思路对待，关注短多机会

   期现回顾：周一，焦炭、焦煤上涨，焦炭01合约收于2820，焦煤01合约收于2048。现货方面，29日日照、青岛港焦炭现货平稳运行。贸易集港明显回升，港口交投氛围较好。现贸易现汇出库：准一级焦2800，一级焦2900；工厂承兑平仓：二级2610，准一级2710，一级2810，均含税价。日照港30减6，青岛港81增2，两港总库存111较上周同期增1。近期需关注焦钢行业利润、焦煤成本及贸易商心态等情况对港口焦炭的影响。

   行情概述：周一，焦煤、焦炭冲高回落，尾盘下行。因发今日发改委会议推动建立煤炭价格长效机制，抑制市场看多情绪。短期来看，煤焦品种可能延续震荡筑底，因当前煤焦成本贴水，市场在成本支撑下不宜过度下沉，而随着下游纹螺回暖，需求带动下，出现短多的机会，整体而言，煤焦或随着下游商品震荡筑底，但当今日总体仓位下行，市场资金活跃度较低。操作上建议以震荡偏多思路对待，可以关注择机的短多机会。

   从近期市场来看，焦炭方面，供应仍然紧张，同时钢厂需求减少，但考虑到钢厂库存暂处低位，钢厂刚需仍存。供应方面，近期受相关环保因素影响，山东、山西、河北等地区部分焦企仍有限产安排，其中山东地区焦企预计限产持续至年底，部分产能或提前退出，河北邯郸地区部分焦企执行限产高达70%，整体看焦企生产水平受限产影响略有下降，焦炭供应紧张局面不改。需求方面，近期钢厂严格落实能耗双控、粗钢产量压减等政策，叠加在执行限电措施的压力下，钢厂停、减产现象增多，少部分钢厂存在焖炉现象，焦炭需求下滑，然部分钢厂库存偏低，补库需求仍存。

   焦煤方面，国内炼焦煤市场主稳部分调整运行，但国内焦煤市场供应仍呈趋紧局面，且下游市场对优质资源需求不减。供给方面，受安全、环保检查及能耗双控等因素影响，焦煤市场供需矛盾仍存，支撑部分煤种价格向好，然国家执行增产保供政策，且近期流拍现象有所增加，市场恐高情绪渐浓。但近期蒙古疫情又起，恐对已经紧缺的煤供给再增压力。需求方面，近期焦钢企业限产范围持续扩大，对原料煤需求有所减弱，影响部分煤种价格有所回落，然部分优质资源供应紧张，焦钢企业仍有补库需求，对部分煤种价格仍有支撑。

资金对比：从前二十名持仓来看，焦炭多头（9475手）大于空头（9764手），并且前七名集中度多头（55.6%）大于空头（52.3%）。

焦煤多头（17000手）大于空头（15416手），并且前七名集中度多头（64.86%）大于空头（56.07%）。
风险因素：煤炭进口政策出现调整（利空因素）

【动力煤2201】

动力煤：今日下跌，总体逻辑支撑偏弱，受能源板块下行拖累，建议操作上近期以观望为主，等待企稳后的短多机会

期现回顾：周一，动力煤下跌，01合约收于810.2。现货方面，29日内蒙鄂尔多斯地区煤价暂稳。区域内保供增产政策下，供应持续增加，煤矿整体以保供电煤和民用煤为主，部分煤矿本月煤管票已经紧缺。准格尔旗区域煤价整体较稳，煤矿积极保供长协用煤，代表矿区各煤种需求较好，少数煤矿库存压力较大下调价格。现蒙煤Q5500S0.6坑口含税价880元/吨，蒙煤Q5000S0.6坑口含税价770元/吨。

行情概述：周一，动力煤下跌，低开低走。因近期原油等能源板块下行拖累动力煤走势下行，但成本支撑下的下跌空间有限。短期来看，动力煤或延续底部弱势震荡行情，国内政策调控的主旨是稳煤焦，不大涨也不需大跌，叠加盘面整体仓位下行明显，市场对动力煤热度不高，呈弱势震荡格局。操作上建议以震荡思路对待，择机关注市场短多机会。

从近期市场来看，国家能源集团召开能源保供专题会议。会议要求，煤炭产业带头推动煤炭价格回归合理水平，坚决执行煤炭限价政策，5500大卡港口平仓价不超800元/吨，并据此倒推核心区外购煤采购指导价格，同时严格兑现落实所有长协合同，落实发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。

从基本市场来看，动力煤供需紧张态势很有可能会贯穿全年，需求短期仍存在一定韧性。供给方面，榆林部分煤矿因火工品受到管控限产，鄂尔多斯因缺票偏紧，短期有供应紧张情绪。保价稳供政策陆续执行，落地效果较慢，需继续观察。从长期看，多数新增产能处于待批复和复产阶段，年底有望释放约2000万吨/月的产能。需求方面，北方地区气温率先进入下降通道，居民用电高峰即将退坡，电厂加速冬储补，国务院和发改委联合发生要求电厂尽快开启冬季补库。而今年冬季出现拉尼娜现象概率大，气温或更低，煤炭需求放大。

资金对比：从前二十名持仓来看，动力煤多头（9702手）小于空头（10312手），但是前七名集中度多头（56.93%）大于空头（56.17%）
风险因素：供给端产能释放超预期（利空因素）

【玻璃2201】

玻璃：后市地产融资或边际放松、前期悲观的需求预期或有修正，当前盘面价有成本支撑。

   期现回顾：周一，玻璃上涨，01合约收于1850。现货方面，全国均价2076元/吨，环比持平。华北地区主流价2092元/吨；华东地区主流价2182元/吨；华中地区主流价1930元/吨；华南地区主流价2157元/吨；东北地区主流价2112元/吨；西南地区主流价1969元/吨；西北地区主流价2088元/吨。

   行情概述：周一，玻璃上涨。整体上看，玻璃触底后基差修复行情延续，生产企业连续两周去库存支撑盘面走强，底部相对坚挺，现货方面高位累库态势放缓，需求稍有改善，后市地产融资或边际放松、前期悲观的需求预期或有修正。短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，现货利润亏损迫在眉睫，生产企业主动检修推动行情企稳的动力较为充足，但行情仍受到产业链高库存的压制。操作上震荡思路对待。

   从近期市场来看，今年房地产调控加严，社融信贷存边际收缩迹象，“三道红线”政策影响之下房地产贷款收紧，部分房地产企业面临非常大的债务压力，房地产下行趋势愈发明显，竣工节奏也必然会受到影响。随着各个地区对能耗双控的加剧，受到限电影响的玻璃加工企业环比有所增加，下游开工率下降，市场需求缩减。但是“碳中和”对玻璃加工品节能减排提出更高要求，夹层和中空玻璃需求量大，中长期来看对玻璃仍有较大推动。

近期市场调研来看，国内浮法玻璃现货市场仍呈下行趋势。沙河市场成交尚可，但受周边市场下跌影响下，交投情绪稍有降温，市场价格较为灵活，后续仍有涨价计划。华中市场稳价为主，场内交投尚可，下游刚需拿货。

资金对比：从前二十名持仓来看，玻璃多头（113082手）小于空头（127502手），并且前七名集中度多头（57.13%）小于空头（59.61%）。
风险因素：限电接触下游加工企业需求恢复（利多因素）

个人建议，经供参考，不做入市依据，盈亏自负！