今天A股指数期待的加速上攻没来，过程虽然惊心，但结果依然是上攻态势，整体仍是四个字：安心持多！本轮突破上行的发起者是大金融，后续发酵的主要 市场逻辑是人民币主动升值预期。昨天央行提高外汇保证金算是央行再次“表态”希望别升太快的预期引导方向，今天盘面上来大金融率先弱势“打击”急多情绪，联想过去2个月时不时存在的涨后领跌，大金融这个指数调节“工具”可能真是某队的核心。
大蓝筹的弱势可能有“主动”因素，这两年市场逐渐习惯集中扎堆热点行业的规律也可能影响了大蓝筹的表现。我是属实没话说，作为“工具”，在宏观层面没有大风险逻辑出现的时候，低估大金融的弱恰是指数的防守硬度，给多头增安心筹码的主。剩下的依然是类似去年下半年我老说的，高股息的大蓝筹好似一张有息的长期牛市看涨 期权，且看何时兑现吧。 期权市场，今天隐波继续震荡走横，在该加速的时间窗没有加速反而被“主动”按住，指数多头的信心受到一定程度限制导致近月隐波较远月稍弱了些，但总体仍算是近远月基本持平的临界点区域。上一步即可能大涨波，下一步跌波也不好说多的区域，仍建议卖方规避的好，要搞请日内回转且防范意外急涨的方式进行。具体看今天隐波， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月6月平值隐波收20%+，下季9月平值隐波收20%+，其历史位置图如下： 最近很多朋友后台问我分享的长投牛差是否可以根据主观做一些调整，我这里算同意回复一下，在长投牛差策略的基本架构基础上，可能有下述几个主观调整的方向： a.主观看涨预期很强烈时，可以直接取消卖购端头寸，直到主观觉得不急涨时拿回来，我用的10日3%只是一个量化的标准参考； b.如果主观能定义指数会是区间震荡 行情时，可以做一定数量的长投牛差基础头寸的高抛低吸动作，但是要控制好比例，因为比例太大高抛错了可就踏空不少头寸，反过来也是一样，低吸多了也可能抄底抄在山顶； c.结合隐波的高低，如果看空隐波的时候，可以适当的增加卖购的数量多赚点隐波下降的钱，反过来如果隐波很低有强烈做多预期时，也可能选择少卖认购增加波动率多头敞口。 下边部分是300ETF长投牛差策略相关分享，今天微赚，10日涨幅再超3%，将建仓的卖购提前了结。 策略规则： a.2021年4月28日为起始日，初始资金100w，ETF期权交易成本3元/张； b.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日300ETF价格选定实值程度6%附近的认购期权买入持有，直到该合约到期按同样规则切换到新当月合约； c.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日300ETF价格选定虚值程度6%附近的认购期权卖出持有，当300ETF价格上行/下行击穿持有卖购/买购合约行权价时，平仓该合约，并以当日300ETF价格重新选虚值程度6%附近的认购期权卖出持有直到合约到期；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购） d.300ETF10日累计涨幅超过3%时，不管c规则持仓的是哪一档卖出认购，先平仓了结，等到10日累计涨幅缩减到3%以内时按照规则拿回卖认购持仓；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购） e.如果300指数PB估值低于1.45倍，账户采取2倍杠杆，超量部分在PB重新高于1.65倍减仓到1倍杠杆，高于1.85倍采取0.5倍杠杆； f.初始时刻，1倍杠杆对应的300ETF期权张数为20张，每个换月时刻会根据当时账户资产重新核算1倍杠杆对应的期权张数； g.因为不可能做到收盘价交易，选择每日14:55分为观测点，只要彼时价格or日期符合了某规则条件，即开始做头寸处理，本策略分享的头寸实际交易价格取最后5min中间价（14:55价+15:00价）/2。 当前300ETF长投牛差策略的持仓头寸、数量、成本、绩效、绩效曲线如下：
50ETF长投牛差策略历史回测绩效曲线如下：
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