张坤、萧楠、刘彦春，消费类的基金经理谁更强？

有关回应 · 2021-6-1 09:22:24

三人各有千秋，多多逐个分析。

消费一直都是顶级赛道。

这是近三年涨幅排名前五的细分行业，
其中排名第二和第四的食品加工制造、饮料制造，都属于我们常说的大消费。
可以看到，即使经历了最近的连续回调，消费仍是近几年涨幅最大的行业之一。
而对于具体的消费指数基金，

中证消费2014年到现在的涨幅为371.5%，
全指消费2014年到现在的涨幅为297.15%。

与沪深300相比，即使其已经超过了07、15年牛市的历史高位，
沪深300指数2014年到现在的涨幅也仅仅为134%。
不得不说，你大爷还是你大爷，消费，仍然很牛逼。

01
消费行业如此牛逼，重仓选择消费的基金经理也数不胜数，
那么在这其中，有哪些独领风骚的基金经理？
多多根据投资消费行业的时间、综合业绩、专注程度，
优中选优找出一下几位基金经理：
他们分别是张坤、萧楠，以及刘彦春，
这三位大神在消费领域各有千秋，今天我们就具体分析分析，
谁才是消费基金一哥？

02
想要做出合理有效的筛选对比，首先要了解清楚研究对象，
所以，我们先来看看这三位基金经理的从业经历与历史成绩。
①张坤
——春秋鼎盛、热火朝天
——易方达中小盘混合（110011）：规模401.11亿，成立时间2008.6.19

在你面前的是：
公募基金第一人，中国首位千亿管理规模，巴菲特继承人，价值投资的新王，高端白酒守护者，来自全球第三大酒庄易方达的张坤。
张坤，清华大学研究生，生物医学工程专业，2008年7月加入易方达，2012年9月28日起担任基金经理。
虽然是医药专业的毕业生，但是张坤最偏爱的却是消费行业，
无论是易方达中小盘，还是其手下规模最大的易方达蓝筹精选，
张坤都是重仓买入消费股票，尤其是消费行业的核心——白酒股。
从2021年开年到现在，张坤是基金市场火到出圈的以为基金经理，
一方面，是其管理的基金在2019、2020两年走出了远超市场平均水准的收益率，
重仓消费行业的易方达中小盘混合，2019年度涨幅65.76%，2020年度涨幅84.34%。
另一方面，则是在2020年基金4季报中显示，张坤管理的基金总规模达到了1255亿元，成为第一个管理规模超过千亿的公募基金经理。
本身超强的业绩，加上市场高度的认可，让张坤成为目前名副其实的“公募第一人”。
②萧楠
——从一而终、锲而不舍
——易方达消费行业股票（110022）：规模347.1亿，成立时间2010.8.20

萧楠，中国科学技术大学硕士，经济学专业，2006年萧楠一毕业就加入了易方达，于2012年9月28日担任基金经理。
其管理规模最大的易方达消费行业股票，自萧楠任职以来，8年时间，任职回报达到了514.78%。
萧楠可以说是张坤的同门师兄弟，他们两同是在2012年9月28日这一天开始担任基金经理，而萧楠比张坤相对成名的更早。
2019年之前，还没有现在这么多花里胡哨的名头，有的只是易方达双子星——萧楠和张坤，
当时的萧楠在投资者的心目中，地位非常高，
2019年有一个调查，萧楠排名第四，第一是朱少醒，第二是刘彦春，第三是谢治宇，
而萧楠与这些老将相比，无疑是最年轻的。
萧楠从研究员开始，就格外专注于消费行业，研究这一行业数十载，目前他是易方达投资三部总经理、研究部副总经理。
论对于消费行业的专注度与了解深度，萧楠才是易方达公司的第一人，
甚至放到所有的公募基金经理中，对于消费行业，萧楠也绝对有前三的实力。
③刘彦春
——老将弥坚、愈战愈勇
——景顺长城新兴成长混合（260108）：规模393.19亿，2006.6.28

刘彦春，北京大学光华管理学院硕士，经济学专业，
2002年毕业后即投身投资行业，先后任职于汉唐证券、香港中信投资，2015年加入景顺长城，现任景顺长城研究部总监兼股票投资部基金经理。
刘彦春旗下目前一共管理6只基金，其中管理时间最长的景顺长城新兴成长混合和景顺长城鼎益混合，5年的任职回报分别为284.57%和347.52%。
与前面所说的两位相比，刘彦春的从业时间更久，可以说是一位身经百战的老将，
目前刘彦春管理总规模783.23亿，主动权益类中排名第三，仅次于张坤和刘格菘。
2017年，刘彦春是偏股混合基金冠军，在科技、新能源之前，刘彦春是当时的顶流。
目前，刘彦春也是媒体平台上粉丝最多的基金经理，广受投资者的追捧和喜爱。
单从履历和过往成绩来看，对于消费行业基金：
张坤无疑是最近表现最好，关注度最高的；
萧楠则是对于消费的专注与研究最深，最纯粹；
刘彦春从业时间最久，经验更丰富，长期业绩有保证。
03
强如巴菲特，全世界公认的投资之神，也坦言并不擅长投资科技股，
可以看出，每个人的能力圈都是不同的，
没有人全知全能，即使在同一领域，各自擅长的地方也不同。
虽然上述三位大神的历史业绩都非常辉煌，
但是对于消费基金，他们的侧重点与选择也是不一样的，我们还要一一进行对比。
①张坤——坚守能力圈

这是易方达中小盘混合2020年第四季度的最新持仓，
从具体持仓上看，张坤这只基金持仓占比最高的是高端白酒，
茅五庐+洋河股份，持仓总占比达到了39.28%，近四成仓位；
其次是医药相关的持仓，通策医疗+美年健康+天坛生物，持仓总占比为15.69；
剩下的苏泊尔、上海机场、宇通客车，分别是厨电消费、免税消费、客车三个细分领域的龙头。
张坤最显著的特点就是坚守自己的能力圈，很少追逐阶段性板块和热点。
比如近两年大热的新能源汽车、光伏、半导体芯片，虽然涨的如火如荼，但张坤一点都没有去涉足。
反观张坤的持仓，
对于医药，张坤本身是清华大学生物医药专业毕业的，这一方面肯定在行；
而白酒、家电等消费领域，一直是张坤专注研究的对象，这一点，张坤做到了极致。
从中也不难看出，张坤的持股非常集中，仅白酒就占到近四成仓位，
而前十大重仓股，占比合计达到了67.39%。
因为张坤持股的集中，所以面临的风险也会很大，
但张坤本人坦言，不会用分散仓位来控制风险，只会通过投资的深度研究来控制。

这是巴菲特的一句名言，也是张坤所信奉的投资理念。
②萧楠——喝酒！
长期来看，萧楠的最典型的持仓风格是“白酒+家电”，
并且萧楠自己也说过，易方达消费行业基金对于白酒、家电的投资是长期坚持的，
因为这些板块具备很强的马太效应，头部公司会越做越强，稳定增长，
同时这类消费行业，有着充沛的现金流，护城河也比较深，
在扩大的过程中，边际成本可以不断下降，非常具备长期投资的价值。
而在近几年，白酒一路领涨市场的行情下，萧楠的持仓风格更加鲜明，
总结成两个字就是，
“喝酒”！

这是易方达消费行业股票最新的2020年第四季度持仓，
优秀的基金经理总是有一些相似的特点，
和张坤一样，萧楠的持仓也高度集中。
易方达消费行业前十持仓占比达到了惊人的70.63%，
而前十大重仓股，有6只白酒股+1只啤酒股，持仓总占比达到了53.89%。
这其中既有茅五庐这样的高端白酒，
也有顺鑫农业（牛栏山二锅头）这种气势十足的后起之秀，
甚至还有青岛啤酒这种大名鼎鼎的假日饮品。

从萧楠过去的历史来看，他是很敢于站在市场对立面的，
在2015年的大牛市，当时萧楠重仓的食品饮料领域，涨幅远远低于热门行业，导致基金规模近乎腰斩，
但他并没有随波逐流，而是坚定持有，而在随后的2016、2017年，萧楠的业绩一路领先，并在2017年成为了当年的基金收益王。
同时，对于消费行业的投资，萧楠喜欢长期持有，弱化择时。
这一点，无论是上述2015年的坚持，还是萧楠近几年的表现都可以看出，

近几年萧楠的换手率极低，在最新的一期报告中统计，
易方达消费行业的换手率甚至不到30%，这在公募基金中是非常罕见的。

③刘彦春——坚定大盘成长型消费

这是景顺长城新兴混合最新的2020年四季度持仓，
刘彦春的持仓风格一，是成长型消费股；
前十大重仓中，除去迈瑞医疗、恒瑞医药和海大集团，
剩下7只都是典型的成长型消费股。
持仓风格二，就是偏爱大盘龙头股；
中国中免——免税龙头、茅五庐——白酒龙头，
迈瑞医疗——医疗设备龙头、恒瑞医药——创新药龙头，
晨光文具——文具龙头、海大集团——饲料龙头，
美的集团——家电龙头。
这种持仓风格，一方面是刘彦春本身的行业调研度深，对处于行业优势地位的公司把握较好；
另一方面也是最近基金抱团较严重，基金经理一致看好的公司，往往市值快速增长，形成头部效应。
景顺长城新兴成长混合2019年72.18%涨幅，2020年85.94%涨幅，
即使与最火的张坤相比，也不遑多让。
虽然近期抱团股惨遭下跌，但综合来看，近一月其跌幅也不过为7.45%，
与之相比，中证消费最近的振幅达到了20%，
十几年老将，对于风险的把控，还是非常优秀的。
04
说了这么多，
张坤、萧楠、刘彦春，谁才是消费基金一哥？
选择和投资一样，必然是要分清黑白的，
多多不喜欢捣糨糊，左右逢源也没有意义。
所以对我个人来说，从综合业绩、长期表现、持仓选择等方面看，刘彦春无疑是最好的。
但张坤的风格与我最为贴近，所以如果买价值类的基金，我会优先选择张坤。
张坤的优势在于，易方达中小盘长期稳定，投资逻辑清晰
而易方达蓝筹精选，不仅能买到白酒消费，还能买港股，这是市场上最优质的的两块资产。
对于萧楠，我甚至可以把他的消费行业股票当做消费行业指数来买，
如果单恋消费行业，其他版块比如医药等已经有了持仓，那么萧楠就是最好的选择。

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有关回应 · 2021-6-1 09:22:25

萧楠吧

张坤、萧楠、刘彦春，消费类的基金经理谁更强？

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