证券行业电话会：估值见底，寻觅新机日期

5月25券商板块再现涨停潮，中金、建投等流通市值较小且高ROE的标的弹性凸显，我们持续推荐的东方财富、兴业证券涨幅居前。
券商大涨的催化因素众说纷纭，“估值见底”是重要条件，目前TOP6头部券商ROE/PB 7.7%，逐步与龙头银行打平，板块PE位于近5年的13%分位数(自下而上)，考虑ROE趋势和空间，券商估值仍有提升空间。而财富管理、资产管理优势明显的券商ROE和估值的空间将更大，投资逻辑也更加坚实，我们继续看好财富管理主线标的，东方财富（300059），兴业证券（601377），广发证券（000776）；看好低估值龙头券商中信证券（600030），国泰君安（601211）和中金公司H股。

我们团队5月12日发布券商行业深度报告，观点鲜明“左侧布局时点已至，财富管理有望成为新主线”，对券商持续跑输的原因、估值分析、催化因素和标的主线进行了系统分析，给出了和市场不同的观点，5月16日进门财经电话会详细阐述了报告观点，我们将会议纪要核心要点汇总如下：
5月14日券商板块出现集体涨停，东方财富涨幅达到13%。我们认为板块估值见底，进入左侧布局时点，持续坚定推荐东方财富，同时券商组合中的第二名兴业证券和第三名中信证券也表现突出。
1.券商板块为什么持续跑输指数？
券商板块过往几个季度，出现了非常有意思的现象。
往年牛市下券商一定是大幅跑赢指数的，但如果拿2019年1月