动力煤期权策略丨 “过山车”之后，动力煤驶向何方？

作者：美尔雅期货期权小组黑色小组

[b]核心内容[/b]

本轮动力煤价格经历大涨大跌的“过山车”式行情，既有宏观环境影响，又有政策面压制，当前供需边际有所改善，但旺季需求在即，电厂有补库需求，整体供给仍相对紧张，价格下行空间有限，不宜追涨杀跌。期权策略更加灵活，对于近月ZC107系列期权临近到期，择机买入虚值看涨期权，成本较低，博取“末日轮”高收益。主力ZC109期权可以尝试卖出看跌期权价差组合，当前隐波处于高位，同时动力煤基本面有所支撑，比单边裸卖期权更加稳健。

[b]一[/b]
[b]动力煤市场情况[/b]

[b]1、动力煤期货“过山车”式行情[/b]

本月动力煤价格走势可谓是跌宕起伏，五一节后第一天动力煤主力合约就以8%的涨停带动整个市场，此后的一周多时间，动力煤期现价格大幅拉涨，一直到12日盘面触及944.2元/吨的高位。随后由于大宗商品市场受到监管等原因，市场迎来连续下跌，截至5月25日收于731.8元/吨，市场利润回吐，价格回调到4月底的水平。

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[b]2、产地监管和保供政策并驾齐驱[/b]
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5月19日，榆林市市场监管局、市发改委和市能源局等15部门联合召开煤炭市场保供稳价安全生产约谈会，集中约谈多家煤炭企业负责人，要求企业主动适应价格运行规律，合理控制煤炭价格，严禁一切推动煤价过高上涨的行为。5月20日，有市场消息称，发改委联合监管部门，要求在安全生产的前提下，允许煤矿企业产能增长10%，若按照4月份3.2亿吨产能的基准，换算可达3.5亿吨以上，短期供应将确定出现好转，缓解当前市场的供需缺口。5月23日上午，国家发改委等五个部门召开会议，联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。连续多次的约谈表明相关监管单位密切关注大宗商品价格，政策面给市场带来一定压力。

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