馨月说财经：美国房价大涨美联储将讨论缩减购债计划

美联储对美国2021年经济表示乐观，预计美国经济增速将略高于6%，可能达到7%，而美联储在通胀问题上也存在一些争论，多数美联储官员认为通胀将上行，但预计通胀压力在很大程度上是暂时的，但也有的官员认为应该尽早缩减购债计划，以避免资产泡沫与通胀的恶化。美联储副主席周二表示：在即将召开的会议上，未来几次会议上可能讨论减码宽松政策事宜。

不论从美国的资产泡沫问题还是通胀问题上来看，预计美联储都不得不做出缩减购债的决定。当前美国的房地产泡沫扩张速度明显过快，在美国全国房地产经纪人协会追踪的183个大都市中，99%的地区今年一季度出现了房价上涨，其中89%的地区房屋价格出现了两位数的上涨。

美国3月S&P/CS20座大城市房价指数同比升13.27%，创2013年12月以来新高，连升10个月，预期升12.3%。同时由于货币供给过量导致美国内部需求明显上升，美联储4月贴现利率会议纪要中显示，大部分地区储备银行的董事都注意到了持续的供应链中断问题，而这意味着美国的通胀将会继续上行，因为供小于求的现象在扩散。

美国资产泡沫扩张与通胀的并肩前行虽然可以中期加速美国经济增长，甚至是带动经济过热，但是资产泡沫与高通胀才是美国经济的最大问题。当前美国市场的风险是高于次贷危机之前的，不论从美联储资产负债表、美国国债规模、垃圾债规模、美股溢价、美国房地产价格、美国金融市场规模等各方面的情况来看，都处于历史高峰值，而且这一趋势还在继续蔓延，因此美联储将不得不削减购债规模，否则美国经济将会因资产泡沫问题而付出更大的代价。

受美国经济继续回升与美联储可能削减购债规模消息的影响，美债收益率周二明显回落，虽然美股也略有回落，但市场的表现似乎还比较正常，表面看起来市场未对减债消息做出强烈反应，但综合美债收益率与金银价格走势来看，却显然存在一些问题。

在美债收益率回落的同时，金银价格近期明显上涨，金银价格的上涨的主因是美元贬值、通胀预期增强、需求回升，但更重要的是美债价格与金银价格的同步上升则往往是市场避险情绪上升的前兆，这不得不引起市场的重视。

预计美联储三季度缩减购债计划的可能性偏大，因此在美国宏观政策拐点来临之前，市场的避险情绪会呈逐步上升态势，一旦避险情绪触发美元显著反弹，则国际市场的风险会明显扩张。

因此下半年的投资风险会明显高于上半年，预计市场的波动率也会高于上半年，这对投资水平与风控水平都提出了很高的要求。总体而言下半年的投资难度会比较大，预计赚钱效应会比上半年有所下降，一旦国际宏观政策拐点到来，投资者应适当调整投资策略，以免出现趋势性误判。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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