乐视网三季报巨亏，警惕相关分级估值下调风险——ETP日报

华宝证券研究报告
分析师 /李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 /张吉虎
研究助理/杨思奇
◎投资要点

权益ETP方面：两桶油午后直线拉升，中国石油和中国石化收盘分别上涨2.09%和2.04%，目前中证能源指数和中证全指能源指数中两只个股的合计仓位分别为25%和17%，今日收盘两只指数分别下跌0.99%和1.57%，对应基金汇添富中证能源ETF和广发中证全指能源ETF的成交均不足10万元，收盘分别下跌1.08%和2.33%。
上周六，由于乐视网三季报巨额亏损，嘉实基金和中邮基金分别按照7.82元和7.83元再次下调旗下基金持有乐视网的估值，新估值较7月初22元左右的估值水平下跌60%以上，不排除后续其他基金公司同样对乐视网估值进行调整的可能。目前分级基金中，华安创业板50分级、工银瑞信中证传媒分级和申万菱信传媒行业分级三季报持有乐视网的仓位分别为18.49%、11.65%和6.57%，一旦上述基金公司下调乐视网估值，则对应母基金和分级B将面临较大损失，另外，若B类份额跌幅不足，则相应A类份额也有可能受到波及，提醒投资者注意风险。
分级B方面：今日进取股基下跌4.37%，成交在千万以上的分级B全部下跌，国防、煤炭、新能车相关分级B跌幅较大，如国防B（150206，-5.82%）、煤炭B级（150290，-7.55%）和新能车B（150212，-5.02%）。
分级A方面：今日债市情绪较为悲观，国债期货低位开盘后继续下行，十年期国债期货主力合约T1712收盘下跌0.88%。
今日稳健股基下跌0.21%，成交额3.53亿元，成交额在1000万以上的分级A跌多涨少：银行A（150227，+0.10%）、军工股A（150022，+0.10%）上涨；中航军A（150221，-0.73%）、深成指A（150022，-0.35%）、创业板A（150152，-0.30%）跌幅较大。
今日伦敦金盘中下跌0.23%， AU9999收盘下跌0.10%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.18%，预估折价率为0.66%。
今日银华日利七日年化收益率3.712%、华宝添益七日年化收益率3.814%、南方理财金H七日年化收益率为3.815%、建信添益七日年化收益率4.060%，今日场内货基折价幅度在0.025%上下。
QDII-ETP方面，上日，德国DAX指数上涨0.64%，纳斯达克100指数上涨2.91%，标普500指数上涨0.81%。今日华安德国30ETF上涨0.17%，预估溢价率0.26%。
今日华安石油上涨0.65%，预估折价率0.96%；华宝油气上涨2.23%，预估溢价率0.57% 。
市场回顾：今日上证综指下跌0.77%，收于3390.34点，深证成指下跌1.15%，收于11312.61点，创业板下跌2.12%，收于1855.99点，两市成交额5624.78亿元，比上一交易日增加992.50亿元。申万一级行业中仅家用电器（+0.16%）小幅上涨，其余均下跌，传媒（-2.86%）、国防军工（-2.83%）、计算机（-2.66%）跌幅领先。
权益ETF&LOF：
今日恒生指数下跌0.36%，恒生国企指数下跌0.69%，华夏恒生ETF下跌0.07%，易方达恒生H股ETF下跌0.32%。
今日权益市场大跌，市场指数中创业板50指数跌幅高达2.99%，成交在千万以上的ETF中，华安创业板50ETF下跌3.43%、易方达创业板ETF下跌2.05%。板块方面，军工和券商板块跌幅居前，中证军工指数下跌2.43%，国泰军工ETF跌幅2.53%，证券公司指数下跌2.25%，国泰证券ETF、华宝兴业证券ETF和南方证券ETF分别下跌2.35%、2.28%和2.36%。
两桶油午后直线拉升，中国石油和中国石化收盘分别上涨2.09%和2.04%，目前中证能源指数和中证全指能源指数中两只个股的合计仓位分别为25%和17%，今日收盘两只指数分别下跌0.99%和1.57%，对应基金汇添富中证能源ETF和广发中证全指能源ETF的成交均不足10万元，收盘分别下跌1.08%和2.33%。
分级B方面：今日进取股基下跌4.37%，成交在千万以上的分级B全部下跌，国防、煤炭、新能车相关分级B跌幅较大，如国防B（150206，-5.82%）、煤炭B级（150290，-7.55%）和新能车B（150212，-5.02%）。

上周六，由于乐视网三季报巨额亏损，嘉实基金和中邮基金分别按照7.82元和7.83元再次下调旗下基金持有乐视网的估值，新估值较7月初22元左右的估值水平下跌60%以上，不排除后续其他基金公司同样对乐视网估值进行调整的可能。目前分级基金中，华安创业板50分级、工银瑞信中证传媒分级和申万菱信传媒行业分级三季报持有乐视网的仓位分别为18.49%、11.65%和6.57%，一旦上述基金公司下调乐视网估值，则对应母基金和分级B将面临较大损失，另外，若B类份额跌幅不足，则相应A类份额也有可能受到波及，提醒投资者注意风险。
除分级基金外，部分ETF同样持有乐视网，目前市场上5只创业板相关ETF中，新成立的嘉实创业板ETF和广发创业板ETF对于乐视网的申赎均采用“必须现金替代标志”，而南方创业板ETF、易方达创业板ETF和华安创业板50ETF对于乐视网均采用“允许现金替代标志”，意味着持有乐视网的投资者可以通过申购上述3只基金并在二级市场卖出实现退出，不同申赎标志导致上述3只创业板ETF折价水平更大，目前，南方创业板ETF、易方达创业板ETF和华安创业板50ETF预估折价分别为0.76%、1.33%和2.21%，而同期嘉实创业板ETF预估折价0.32%，广发创业板ETF预估溢价0.04%。

分级A方面：
今日债市情绪较为悲观，国债期货低位开盘后继续下行，十年期国债期货主力合约T1712收盘下跌0.88%。
今日稳健股基下跌0.21%，成交额3.53亿元，成交额在1000万以上的分级A跌多涨少：银行A（150227，+0.10%）、军工股A（150022，+0.10%）上涨；中航军A（150221，-0.73%）、深成指A（150022，-0.35%）、创业板A（150152，-0.30%）跌幅较大。

权益封基

场内定增基金表

债券ETF

黄金ETF
今日伦敦金盘中下跌0.23%， AU9999收盘下跌0.10%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.18%，预估折价率为0.66%。今日AG1712下跌0.29%，白银基金下跌0.23%，预估折价率0.32%。

货币ETF
今日银华日利七日年化收益率3.712%、华宝添益七日年化收益率3.814%、南方理财金H七日年化收益率为3.815%、建信添益七日年化收益率4.060%，今日场内货基折价幅度在0.025%上下。
跨境ETF
QDII-ETP方面，今日美元指数盘中下跌0.02%，在岸人民币对美元升值0.10%，欧元兑美元上涨0.03%。上日，德国DAX指数上涨0.64%，纳斯达克100指数上涨2.91%，标普500指数上涨0.81%。今日华安德国30ETF上涨0.17%，预估溢价率0.26%。

商品ETP
上日标普全球石油指数上涨0.61%，标普石油天然气上游股票指数上涨3.06%，今日华安石油上涨0.65%，预估折价率0.96%；华宝油气上涨2.23%，预估溢价率0.57% 。