大宗商品期货6.4号交易策略

　　

原油冲高回落，预测将承压回调

　　周五（6月1日）亚市早盘，美油震荡下行。早些时候，受EIA原油库存大幅减少的影响，油价出现了快速拉升，但是由于美国宣布对多国征收关税以及近期美油产量续创新高的影响，油价再次迅速拉回。目前美油交投于66.94美元，日内高点和低点于66.83美元和67.3美元。美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存减少360万桶，远超减少52.5万桶的预期。汽油库存增加53.4万桶，精炼油库存增加63.4万桶，这两种库存预期均为减少约100万桶。但是由于美国石油产量不断上升，油价一直面临压力。在最近的一周，美国原油产量升至1080万桶/日，创下新的原油产量记录，这使得油价上方压力依然强劲，美布两油短线冲高后再次回落。

　　操作建议:原油1809周五冲高回落，收上阳，原油本周跳空低开后震荡上行，今日大幅冲高回落，基本面上近期多空参杂，整体上看，原油当前承压较重，预测今日夜盘和周一小幅震荡整理，操作上逢高短空。

　铜锌镍铝震荡偏强，近期操作上日内多单为主

　　在下游环保发酵和钢厂检修等综合因素下，不锈钢开启去库进程，上周不锈钢涨势放缓。然而，伴随着市场关于中频炉关停导致的强化减产预期，不锈钢继续反弹，镍价维持高位震荡。LME镍豆库存和上期所库存下降利好镍价，镍价维持看涨格局不变。菲律宾雨季结束，印尼镍矿出口加快，未来镍矿供应迎来增长压力。关税压力下镍进口出现分化，电解镍进口难度增加，而镍豆流入增加，短期国内原生镍供应维持偏紧格局。下游不锈钢在检修和环保等一系列因素的共振下，自行走出一波上涨行情，从而带动镍价强势反弹。不锈钢价格能否持续上涨是决定镍价上涨动能的关键，后期青山印尼不锈钢回流压力或减轻。

　　操作建议：铜铝锌镍今日继续偏强整理，有色本周震荡偏强，笔者之前重点提示铜镍多单操作，近期行情如期，目前受库存影响，有色多个品种上行不畅，短期内将维持震荡格局，操作上重点关注回落后的做多机会。

　　双焦如期连续反弹，预测还将冲高

　　国内炼焦煤市场稳中有涨。受焦炭大幅上涨影响，煤矿上涨意向较为强烈，短期焦企开工持续高位焦煤需求好，焦煤或将稳中偏强。山西安泽地区部分低硫主焦煤再次上涨40元/吨，累计上涨110元/吨左右，现低硫主焦S0.5，G85报1670元/吨，S0.5G85Mt14-15报1550元/吨；孝义地区低硫主焦S0.5，G88报1550元/吨，中硫主焦S1.5，G70报1150元/吨，高硫煤S2.4，G50报700元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G75报价1550元/吨，低硫主焦S0.4G83报1630元/吨，以上均出厂含税。焦炭市场现货价格偏强运行。目前南北方观点出现一定分歧：北方钢厂方面整体需求良好，仍存补库需求，因此焦企目前对后市仍持乐观态度。南方钢厂整体库存较为理想，对焦价上行存在一定抵触心理。随着焦炭价格水涨船高，贸易商方面出货有增量迹象，焦炭近期供应紧缩状态有所缓解。

　　操作建议: 焦炭焦煤周五同步上涨，盘中来看，双焦本周多头开始发力，笔者之前判断双焦将出现一波震荡上行态势，本周行情契合，当前基本面偏好，上方还有空间，短期内强势格局还将延续，操作上今日夜盘和周一逢回落重点多单布局。

　螺纹热卷铁矿冲高乏力，预测将承压回调

　　螺纹钢方面，5月中旬重点钢企日均粗钢再创新高，不过近期环保政策频出，常州限产、中央环保督察、环保“回头看”、“地条钢”死灰复燃专项抽查等一系列政策使得供给端变量增加。本周找钢网库存数据环比降幅扩大，考虑到去年库存去化于上周同期结束，本周库存同比增幅下降幅度预计较大，需求端有炒作淡季不淡的可能，短期或仍有上冲的动能，不过后期库存去化如不能持续，考虑到螺纹社会库存目前同比仍有41%的增幅，一旦库存在高位停止去化，以上逻辑出现崩塌。

　　操作建议：螺纹热卷和铁矿周五冲高回落，盘中来看，螺纹热卷铁矿石本周连续反弹后重返压力密集区，今日再度上探有一定摆脱迹象，随后行情回落，笔者分析，螺纹热卷铁矿石当前承压较重，短期内冲高乏力，不看高继续突破，预测今日夜盘和周一回调，操作上重点空单布局。

橡胶近期窄幅整理，近期操作逢高抛空

　　从库存情况来看，青岛保税区库存近期不断下降，主要因进口量受前期出口限制政策影响而有所缩量；但从交易所库存及隐形库存来看，后市仍面临着较大的库存压力。从下游情况来看，上合峰会召开在即，轮胎厂陆续停工。上游供应方面，雨水偏多导致目前胶水较少，但随着时间的推移，产区供应将不断增加。　橡胶现货报盘小幅跟跌，市场询盘相对冷清，整体走货情况一般。近期轮胎为应对限产政策提前储备库存，目前成品库存为年内高点，6月份部分轮胎厂开工将有所下滑。基本面后期面临供增需减的格局，产业压力较大。

　　操作建议：橡胶1809周五冲高回落，收上阳，橡胶本周连续冲高回落，后劲略显不足，近期持续低位徘徊整理，当前下方空间不大，短期内窄幅震荡为主，预测今日夜盘和周一冲高回落，操作上逢高抛空。

　沥青甲醇如期连续反弹，预测还将继续冲高

　　供应端：国内：本周内西北地区部分前期检修甲醇装置开车，导致西北地区开工率略有上涨，另外华南等部分装置检修，导致国内开工率小幅下滑。后期甲醇装置依然有开工计划，负荷有提升空间。进口：伊朗165万吨装置已经恢复到正常，其他的装置均已经恢复开工受检修影响，整体上五月底六月初的进口量应该有限。六月中旬以后的进口供应开始增多。目前各供应的利润情况尚可，为后期负荷提升提供支撑。需求端：传统下游：传统下游开工平稳，二甲醚、甲醛稳中上升。后期受到青岛会议和南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：受延长中煤、中天合创和宁波兴兴能源部分装置停车检修影响，烯烃烯烃装置开工率下跌明显，甲醇需求处于减少阶段，6中旬前后都将得到明显恢复。

　　操作建议：沥青甲醇周五同步上涨，盘中来看，沥青甲醇本周触底反弹，内部群之前重点提示多单跟进抄底，今日行情完美契合，当前格局稳中偏强，预测今日夜盘和周一继续冲高，操作上逢回落多单布局。

　　豆油棕榈油短期整理酝酿后将大幅上攻

　　今年上半年，阿根廷遭遇数十年未遇的干旱，大豆严重减产：据5月USDA预估，阿根廷大豆产量3900万吨，较去年减产1880万吨，幅度约32.53%，处于1992年以来最大降幅。而在USDA预估之后，近期阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所、农业部和罗萨里奥谷物交易所均下调阿根廷大豆产量预估，下调数量分别为100万吨、100万吨和125万吨，预估数量在3575-3660万吨之间。由此，6月USDA报告仍有可能再次小幅下调阿根廷大豆产量预估（5月USDA预估产量是3900万吨）。而作为全球最大的豆油出口国的阿根廷，在大豆严重减产的情况下，对于豆油供应也会产生影响。今年下半年，主要关注美国大豆的生产情况，从5月USDA报告预估情况看，2018年美豆产量预估为1.1648亿吨，同比下降约2.54%，也是2012年以来的最大降幅。

　　操作建议：豆油棕榈油周五小幅震荡，整体上看，油脂近期持续低位徘徊整理，目前下方空间不大，基本面下半年有一定利好炒作，预测短期酝酿蓄势后将开启一波上攻行情，今日夜盘和周一偏强整理，操作上逢回落多单重点跟进。

　　PP如期大涨，短期内还将冲高

　　受下游行业影响，PP存在一定的淡旺季，一般来讲二季度是PP传统淡季，下游需求低迷，PP石化库存及贸易商库存偏高，而下游则表现为成品库存偏高。不过进入三季度后，国庆节、中秋节等节假日消费需求明显增多，而注塑、塑编等行业也将迎来需求旺季。从上图中我们也可以看出，PP部分下游行业的开工率呈现一定的季节性特征，一般上半年开工率呈现下行态势，二季度是年内低点，下半年开工率则逐渐上升，其对PP的需求也将逐渐增加。由于6、7月份PP仍有较多检修计划，石化库存仍有望继续下降，预计二季度尾声石化库存有望有效回归到60-70万吨的合理区间。去年PP正是在库存回归到合理区间之后才进入了上行通道，若需求配合，下半年的上涨行情今年有望重现。

　　操作建议：PP1809周五如期大幅冲高， PP本周跳空低开后连续反弹，近期持续横盘后下方支撑企稳，本周市场看多情绪开始复苏，预测周一继续上涨，操作上重点把握回落后的做多机会。

盘前分析仅供参考，具体操作以实盘为准！
以上建议非会员不提供风控策略，据此操作做好资金管理！