[股票期权投资者教育系列之]股票期权基础知识

股票期权是什么？
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的
合约。就股票期权来说，期权的买方（权利方）通
过向卖方（义务方）支付一定的费用（即期权费或
权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以
约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的
标的股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选
择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方
就有义务履约。

股票期权有哪些分类？
按照不同标准，股票期权分为以下几种类
型：
①按期权买方的权利划分，分为认购期权和
认沾期权：
·认购期权是指期权买方（权利方）有权在
约定时间以约定价格从期权卖方（义务方）手中
买进一定数量标的证券的期权合约，买方享有的
是买入选择权。
●认沾期权是指期权买方（权利方）有权在
约定时间以约定价格将一定数量标的证券卖给
期权卖方（义务方）的期权合约，买方享有的是卖
出选择权。
②按期权买方执行期权的时限划分，分为欧
式期权和美式期权：
●欧式期权是指期权买方（权利方）只能在
期权到期日行权的期权。
●美式期权是指期权买方（权利方）可以在
期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期
权。
③按行权价格与标的证券市价的关系划分，
分为实值期权、平值期权和虚值期权：
●实值期权，也称价内期权，是指行权价格
低于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权
价格高于标的证券市场价格的认洁期权。
●平值期权，也称价平期权，是指行权价格
与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购
（认沾）期权。
●虚值期权，也称价外期权，是指行权价格
高于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权
价格低于标的证券市场价格的认洁期权。
（例）对于行权价格为15元的某股票认购期
权，当该股票市场价格为20元时，该期权为实值
期权；如果该股票市场价格为10元，则期权为
虚值期权；如果该股票价格为15元，则期权为
平值期权。
股票期权合约中包括哪些基本要素？

●合约标的
合约标的是指期权交易双方权利和义务所
共同指向的对象。通常，股票期权的合约标的是
在交易所上市交易的单只股票或ETF。
●合约类型
合约类型是指属于认购期权和认洁期权中
的某一种。
●合约到期日
合约到期日是指合约有效期截止的日期，也
是期权权利方可行使权利的最后日期。合约到期
后自动失效，期权权利方不再享有权利，期权义
务方不再承担义务。
●合约单位
合约单位指一张期权合约对应的合约标的
的数量。合约单位与权利金的乘积，即为买入（卖
出）一张期权合约的交易金额。
我:
●行权价格
行权价格，也称为执行价格、敲定价格、履约
价格，是期权合约规定的、在期权权利方行权时
合约标的的交易价格。
这一价格确定后，在期权到期日，无论合约
标的的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期
权权利方要求行权，期权义务方都必须以此行权
价格履行交易。
●行权价格间距
行权价格间距是指基于同一合约标的的期
权合约相邻两个行权价格的差值，一般为事先设
定。
④假设合约标的价格在20至50元的期
权合约，行权价格间距确定为2元。某股票的股
价为40元，处于20至50元的价格区间，则以
该股票为标的证券且到期日相同的认购（认洁）
期权，其相邻两个行权价格均应当相差两元，如
38、40、42、44元，依此类推。
●交制方式
期权的交割方式分为实物交割和现金交割两种。
实物交割是指在期权合约到期后，对于认购
期权而言，权利方支付现金买入标的资产，义务
方收入现金卖出标的资产；对于认法期权而言，
权利方卖出标的资产收入现金，义务方则买入标
的资产并支付现金。现金交割是指期权买卖双方按照结算价格
以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的交
付。