傻瓜期权 | 行情点评

豆粕期权概况
傻瓜期权

本周是5月第四周，贸易战情绪逐步稳定，豆粕期权成交量略有下降。本周豆粕期权成交量为449938手，其中看涨期权305798手，看跌期权144140手，成交量PCR为0.47；总成交额为2.82亿元，其中看涨期权1.74亿元，看跌期权1.08亿元，成交额PCR为0.62；总持仓量为497596手，其中看涨期权289398手，看跌期权208198手，持仓量PCR为0.72。本周9月合约持仓量逐步接近上一张主力期权最大持仓量。
【注：成交量PCR=认沽期权成交量/认购期权成交量】

本周已经来到5月下旬，中国方面在5月20日公布了“不大贸易战、不新加关税”等十项贸易战谈判成果，使得市场担忧降温，可能也是6月3日时间节点前最重要的消息。市场不确定性下降，M1809所属期权隐含波动率本周下降至18%左右。看涨期权IV高出看跌期权IV达到3%左右，仍然具有一定看涨情绪。建议6月3日前保持对中美谈判的关注。6月USDA报告和6月下旬、7月全月的美豆生长期天气将会逐渐成为下一阶段的市场焦点。
总的来说，本周中美贸易谈判朝着急速降温的方向发展，不过在6月上旬前依然值得保持关注。另一方面，6月10日左右公布新一期月度USDA报告；而且，往年美国大豆生长期是6月下旬和七月全月，是天气干旱消息最容易提振豆粕价格的时期。本周m1809有一定反弹上涨，但对比往年则不算高，依然有留给播种面积下调或天气炒作的上升空间。

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白糖期权概况

当周，白糖809期货合约震荡盘整，周五收于5524元/吨，周涨幅0.47%。期权成交活跃度有小幅减弱，809系列期权合约持仓占比约为64%。当周，白糖期权合约共计成交量134726张（上周166076张），其中看涨期权104936张（上周124404张），看跌期权29790张（上周41672张），成交量PCR为0.28；总成交额为6987.47万元（上周10241.59万元），其中看涨期权5120.7万元（上周7395.53万元），看跌期权1866.77万元（上周2846.06万元），成交额PCR为0.36；日均持仓量为242143张（上周225906张），其中看涨期权174166张（上周16939张），看跌期权67977张（上周64967张），持仓量PCR为0.39。整体来看，成交量和成交额PCR继续有小幅减少，持仓量PCR继续维持低位，投资者情绪相对偏弱。

当周白糖809合约震荡盘整，各期限历史波动率变化不大，均有小幅走弱，30日、60日、90日历史波动率周五分别报收8.06%、7.25%和7.22%。从隐含波动率来看，看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出一定程度的右偏微笑现象，行权价高或深度实值的期权流动性不高。持仓量大的看涨期权集中在行权价6000的期权上，上方有所承压，而看跌最大持仓集中在行权价5500和5300的期权上。周一至周三，看涨看跌平值期权隐含波动率上涨，周四周五有所回落，周五分别为7.94%和12.07%，高于标的期货60日历史波动率。国内主产区现货价格稳中有涨，消费情况有所好转。期权主力月份成交额PCR指标在低位徘徊，持仓量PCR在低位0.38附近振荡，市场看空情绪仍在，郑糖反弹无力。近期需关注云南收榨进度和走私情况，同时关注6月1日印度生产出口商和中国进口加工商的见面会。目前来看，郑糖走势趋势暂不明朗，料以振荡为主，建议观望。

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