【ETF期权日报 2018-05-23】50ETF低开低走认购期权继续下跌

2018/05/23，星期三
沪深主要股指下跌，50ETF低开低走，认购期权继续下跌。
上证50ETF收市价2.672，跌0.045，跌幅1.66%，成交金额21.14亿。

摘要
1、50ETF走势分析    震荡偏弱
2、期权成交持仓情况    成交量减少持仓量增加
3、期权走势分析及策略    6月期权熊市垂直价差跟进

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF呈现震荡趋弱格局，上档压力区在2.750一线。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日低开低收，收盘价跌破20日均线，震荡转弱。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，本周高开低走，再度跌破60周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 5月份冲高回落，呈现震荡行情，留意月终收盘价。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌1.41%报3168.96点；深证成指跌1.25点报10631.12；两市成交金额4608亿。创业板指数跌1.60%报1845.97点。
盘面上，各板块均出现下跌。其中，采掘、建筑材料、有色金属、化工、钢铁、食品饮料、非银金融、通信等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1806下跌1.38%；上证50股指期货主力合约IH1806下跌1.70%；中证500股指期货主力合约IC1806下跌1.03%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1026485张，较上一交易日减少2.20%。其中，认购期权成交554722张，认沽期权成交471763。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.85，上一交易日为0.82。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1736807张，较上一交易日增加0.22%。
成交量/持仓量比值为59.10%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年5月23日）

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.672，下跌1.66%。今日为5月期权的最后交易日、行权日、到期日。
图表7：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2018年5月23日）戊戌肖狗丁巳乙卯

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为5月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2650”连续下跌，今日5月期权到期。

图表9：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2650”最终归零，今日5月期权到期。

5月平值认购期权合约“50ETF购5月2650”隐含波动率为0.00%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2650”隐含波动率为8.01%。
图表10：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购5月2650）VS（50ETF沽5月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.672，下跌1.66%。
图表11：上证50ETF期权6月合约价格变化表（2018年5月23日）戊戌肖狗丁巳乙卯

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为6月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与6月平值认购期权“50ETF购6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2650”盘中连续走弱，尾盘跌幅加大。

图表13：50ETF与6月平值认沽期权“50ETF沽6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2650”明显收高，尾盘放量上行。

6月平值认购期权合约“50ETF购6月2650”隐含波动率为18.43%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽6月2650”隐含波动率为17.10%。
图表14：6月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购6月2650）VS（50ETF沽6月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表15：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日的历史波动率也出现自一年多高位回落迹象。

——————————————————————————————————————————————————————————————————————————
今日沪深主要股指走低，各板块表现均偏弱。50ETF低开低走。
消息面上，据来自媒体的消息，美国总统特朗普在白宫表示，美国政府尚未与中国政府就中兴事宜达成任何协议。昨日关于美国会解除对中兴限制令的传言未能得到证实。
中美两国围绕着贸易环节的交涉估计仍将延续，对此仍要继续关注。
受中兴公司消息的不确定及其他因素的影响，今日沪深主要股指开盘跳低，全日呈现震荡走弱的迹象。50ETF今日跳空低开于2.711，此价格即为全日最高价，其后走出连续下跌行情，尾盘跌幅再度扩大，创出2.670的全日最低价后，收于2.672，较上一交易日下跌0.045，跌幅为1.66%，成交金额21.14亿。投资者若结合消息面的新变化，以及今日50ETF跳空走低，跌破20日均线等综合因素，认为50ETF有再度下挫的可能，则可以按计划适机参与6月期权的熊市垂直价差策略（2.75和2.70行权价的认沽期权）或者单边买入6月实值认沽期权（2.70行权价）的策略，当然投资者投资计划中也已经制订了相应的风险管理方案，明确了止损及止盈计划。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
从业资格证书号：F0275493
投资咨询从业证书号：Z0000379
电话：021-50582386  邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn
光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
风险提示：市场有风险投资需谨慎

【ETF期权日报 2018-05-23】50ETF低开低走 认购期权继续下跌

【ETF期权日报 2018-05-23】50ETF低开低走认购期权继续下跌