债券基金亏钱了怎么办？| 银行螺丝钉视频分享

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前几天螺丝钉做了个直播，讲解了债券基金亏钱了怎么办，感兴趣的朋友可以看看这个20分钟的视频，希望对大家有所帮助。

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为了方便大家边阅读边收看，螺丝钉也整理了讲解的文字稿，全文如下：

主题：《债券基金亏钱了怎么办？》

银行螺丝钉：

大家好，我是银行螺丝钉，今天给大家带来的分享主题就是债券基金。

最近有很多朋友反映说，他买了债券基金，然后亏钱了，他总觉得债券基金是不会亏的，为啥呢？

因为过去两年，好像看债券基金的收益都很好，很多债券基金的年化能有10%以上，很多朋友就已经习惯了债券基金的一个高收益了。

但实际上债券基金也是有牛熊市的，债券基金本身都有波动，目前所有的基金品种当中，不会亏损的、或者说很少亏损的是货币基金，货币基金的收益有高有低，但它基本不会亏。

然后凡是带有债券这两个字的基金，基本上都是会有净值下跌的，都是会有波动的。所以说实际上债券基金本身是有一定风险的。

今天给大家介绍的也主要是，这么多债券基金我们该怎么选，以及当前的情况下，债券基金还能不能投资？

相信很多朋友最近也看到了，很多债券基金出现了一波下跌。

债券基金我们从分类上主要是有4类。
第1类是短债基金，第2类是长债基金，第3类是二级债基，第4类是可转债基金。

这4类基金品种，短债基金、长债、二级债、可转债，我们是按照一个风险从低到高的顺序排的。

左侧的是风险比较低的短债基金，风险比它更低的就只有货币基金了。
右侧是可转债，可转债基金的波动风险已经跟股票基金差不太多了。

所以这几种债券基金虽然都属于债券基金，但是本身背后投资的时候面对的风险还有收益，都是有很大差别的。

首先我们来看一下短债基金。

短债基金的长期年化在过去的十几年实现了一个3%~4%这样的一个年化收益，这个收益比货币基金要稍高一点。
货币基金过去10年的年化大概是2~3个点，短债能达到3~4个点这样的水平，所以它比货币基金还是要好一些的。

短债基金也会出现一定的波动，波动通常是在1%以内，这个波动对于熟悉股票基金的朋友来说，通常波动还是可以接受的。
1%嘛，然后股票说不定一天就有两三个点的波动了。

短债基金适合投资的周期，是在一个月到几个月这样的一个时间长度。

最后，在投资短债基金的时候，它对投资的时机要求并不大，但是你买入之后，要做好一个月到几个月的持有时间长度。
如果只是买几天或者买一两个月，然后短债基金并不一定会赚钱。

我们来看一个非常有代表性的短债基金。
在几年前的时候，市场上能找到的短债基金主要是两只，一只是大成景安短融，一只是嘉实超短债。

在以前，短债基金并不是特别火，因为当时的货币基金是风头正盛的，像货币基金以前有六七个点的收益，跟短债基金拉不开太大差距。

当时也有很多的平台都推各种宝宝类的产品，所以大家都去买这些货币基金了。

但是货币基金到了最近的一两年，因为规模实在是太大，担心风险，所以各家基金公司控制货币基金不要规模太大了，万一以后出现什么风险就不好办了。

所以最近两年，短债基金作为货币的替代品，各家基金公司都在发。
我们这里看到的是一只比较老牌的大成景安短融。

大成景安短融，它也是有很长时间历史了，我们看到这个产品整体上是向上的，如果说我们持有它一年以上的长度，基本上每年都是正收益。

但是我们看到它中间也会出现一些下跌，这个曲线不是单调的向上的，它中间会有一点点的坑，这些坑就是它下跌的那段时间。

所以我们投资短债基金，如果只投资一两个月还是有可能下跌的，投资时间拉长到6个月到12个月，就会发现它整体的收益还是正的，所以这个就是短债基金的一个特点。

接下来是长债基金。

比如说我们经常看到有一些基金公司会发一些债基，这些债基的名字可能叫某某纯债，某某信用债，这种类型的基金通常就是属于长期纯债基金的。

当然也有一些个例，不过我们通常看到的大部分叫债券基金的，很多都是长期纯债基金。
短债基名字里面会带有短债、短融、中短债这些字样，而长债基金通常就没有特别的提示，一般我们看到的，长期纯债基金比较多。

长债基金的数量目前在国内还是非常多的，远远超过短债基金的数量。
长债基金的长期年化在4~6个点这样的水平，它的波动通常在5%以内，波动比刚才的短债基金是要大一些的。

它适合投资的周期是在1~2年。如果只投资一年，长债基金是有可能出现亏损的。

它也有自己适合的投资条件，就是十年期国债收益率处于一个历史高位的水平，在这个时候才适合去考虑长债基金，或者说这个时候长债基金的收益会好。

像长债基金也会有朋友问十年期国债收益率从哪里获得呢？
大家可以在每晚的估值表里查看十年期国债收益率这个指标的。

以前也有朋友问，收益率的指标有什么用，其实它就是为了观测长债基金是否适合投资的一个指标。

这里我们再来看一个比较有代表性的长债基金，易方达信用债，像易方达信用债也是市面上一个比较出名的长期纯债基金了，我们看到它从2013年到现在的一个走势，这个走势包含了债券基金一轮完整的牛熊市了。

债券也是有牛熊市的。
比如说我们看到这张图里，从2013年它最左侧，有一段下跌，那个时候是债券的熊市。从2014年开始，我们看到这个基金它几乎一路上涨，然后一直涨到了2016年的下半年。

这一轮时间，2014、2015、2016这段时间是债券的一轮牛市，所以看到这三年债券基金涨幅是非常好的，很多长期纯债基金的收益也能够达到接近10%这样的水平。

但是我们看到，从2016年的七八月份，到了三四季度，一直到2018年初，整整一年的时间里边，债券基金几乎没怎么涨，中间还出现了一波下跌。
其实这个阶段就是上一轮的债券熊市了，上一轮的债券熊市持续的时间，大概是一年多一些这样的一个长度。

我们看到这一轮的债券熊市的特点，跟股票的熊市特点还是有区别的。
股票的熊市通常跌得都很惨，通常股票的熊市可能会跌个百分之二三十都是很正常的。
但是长债基金的熊市，持续下来可能是以横盘的形式，中间可能会出现5%以内的波动，所以这个是长债基金的一个特点。

一直到2018年初，这一轮债券的熊市结束了。
从2018年的二三季度开始一直到现在，整整两年的时间，是债券的新一轮的牛市。

目前，债券基金这轮牛市的处于一个尾部阶段。
目前算不算是进入到长期纯债基金的熊市？这个还不好说，但是有一点，未来一两年再投这种长债基金的收益，大概率是不如过去两年的。

因为现在的十年期国债收益率跟2016年10月份债券的熊市开始的时候，当时的十年期国债收益率是差不多的。
也就是说，现在是不是进入到熊市不好说，但是投资的性价比并不高。

所以说长债基金目前投资的时候，大家要做好准备，它并不如前两年的收益好了。

第三类债券基金是二级债基。

二级债基这个名字有点奇怪，二级是什么？
其实大家简单理解，二级债基就是配了一部分股票。

一般的债券基金里边是不会配股票的，但是二级债基里边会配置不超过20%的股票，这20%的股票是放大了二级债基的收益的。长期看拉长到10年到20年的长度，股票资产的收益比债券的收益要高一些，所以二级债基因为配置了一小部分股票，它的收益比一般的长期纯债基金要高。
长期年化能到6%~9%，比刚才我们说的长期纯债基金是要高一些的。

当然因为配置了股票，它的波动也会大，通常它的波动在5%~10%以内。
同时二级债基适合投资的时间长度是在1~2年这样的一个长度。

二级债基什么时候投？
它同时配置了债券和股票，而债券和股票资产有一个非常有意思的地方，它们之间是有一定负相关性的。

负相关性是什么意思呢？
通常股票市场会出现短期暴跌或者暴涨，如果股票暴跌，通常这个时候债券的表现经常会不错。
如果说遇到股票短期暴涨，这个时候债券可能会低迷一些。

当一类资产出现大涨大跌的时候，它会有一个吸引的效应，会吸引资金过来或者吸引资金流出。
所以二级债基利用了股票和债券之间的这种负相关性。

如果说股票和债券有一个处于比较便宜的阶段，二级债基是可以投资的。

比如说像股票市场，如果股票市场整体处于一个四五星级的阶段，那么股票市场不是很贵。
这个四五星级，同样的每晚发布的估值表的前面就会有介绍的。四五星级代表了股票市场整体处于一个相对便宜的阶段。

或者债券也处于一个低位，也就是说十年期国债收益率处于高位的时候，往往债券也是可以投资的。

上面这两个，符合其中一个条件，二级债基就可以考虑。

我们再来看一个比较有代表性的二级债基，这个也是咱们国内第一只二级债基，历史最长的一只二级债基，就是南方宝元。

南方宝元基金它的诞生历史是非常早的。
在最早期的时候二级债基的规则还不是特别的严苛，当时的二级债基是可以允许股票配到30%的比例的，所以南方宝元就是为数不多的、股票可以配到30%上限的这样的一只二级债基。
现在发的二级债基股票的上限都是20%了。

我们看南方宝元，它的过去历史的年化是非常不错的，因为它股票比例比别的要略高一些，它的长期年化达到了11%，这个水平还是很好的。

我们再看它的波动，比如说2015年。2015年的时候发生了一波牛市，2015年牛市的时候，二级债基的波动就大了一些。
我们刚才看纯债的时候，它波动是没这么大的，我们现在回到刚才介绍的长期纯债基金，大家看到波动在2015年没有特别明显的一个波动，但是二级债基在2015年的时候就有一个非常明显的上涨。

在2015年的上半年，二级债基的表现是非常不错的。
同样的，因为2015年下半年的股市的大跌，二级债基也出现了比较大的回落，所以二级债基的波动也会更大一些。

我们刚才说到长期纯债基金在2016年到2017年的时候出现了一波熊市，在那个时候很多纯债基金的表现不好。
但是我们看二级债基在2016年到2017年，股票市场表现是还可以的。

我们刚才也提到了，股票债券市场经常会出现一些负相关性。
2016、2017年债券熊市，但是这个时候股票表现好，它就带着南方宝元上涨了。
所以2016、2017年虽然是长期纯债基金表现很差，但是二级债基在2016、2017年表现还是不错的。

但是反过来，2018年的时候，长期纯债基金进入到一个牛市，表现还不错。2018年大家知道A股跌了不少，所以2018年的时候，南方宝元表现就差一些。

所以这个产品就很有意思，二级债基和长期纯债它们之间的走势，可能在一年的长度里边会出现一些相反的走势，这也是股票和债券负相关性的一个特点。

其实在投资的时候，我们什么时候适合投二级债基，它的收益会好，它的波动会更大一些？
通常来说股票和债券这两个，其中有一个处于低估，我们就可以考虑二级债基，特别是当股票市场整体处于低估的时候，二级债基的投资价值还是可以的。所以这个是这类品种的一个投资特点。

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接下来是可转债基金。

可转债基金其实它的波动风险已经接近于股票类的品种了。
因为可转债基金它很多不仅仅投资可转债，它可以允许投资一小部分股票。

比如说我们看到市面上很多叫某某可转债基金的，这种类型的基金里面股票的比例也不少，所以它的波动风险已经是比一般的二级债基还要大了。

可转债基金的年化收益，很多能达到8%~10%以上，当然这个也要挑。
比如说一些老牌比较优秀的可转债基金是可以达到的，但是有一些可转债基金可能本身质量比较差，这个是需要挑的。

可转债基金的波动风险比二级债基还要大，它的波动能够达到10%~15%这样的一个水平。
同时，投资可转债基金，需要做好三年以上的心理准备。历史上出现过可转债基金出现大幅的下跌，导致出现短期比较大的回撤的情况的。

投资可转债基金，股票市场还得便宜，处于一个熊市阶段，这个是一个硬性的条件了。
如果仅仅是债券市场低估，但是股票不低估，你投可转债基金的收益可能也不会好。这个就是可转债基金的一个特点。

但是可转债基金有一个略微尴尬的地方，如果说它很适合投资的时候，指数基金和一般的股票基金，通常这个阶段也适合投资。
你这个时候就需要考虑了，我到底要买哪个，这个时候股票市场都挺便宜的，我到底要买哪个？

所以这种可转债基金，有的时候会跟指数基金或者是主动型的股票基金，会产生一定的购买上的冲突。
不过这个品种通常会比股票基金的波动要小一些。

我们这里再来看一只比较有代表性的，兴全可转债。这个也是市面上非常老牌的一只可转债基金了。
我们看到它的走势跟股票市场相关性就更强了，如果不说这是一只债券基金，大家肯定都以为这是股票基金了。

在2014、2015年的时候短期出现了非常大幅度的涨幅。然后2015年的下跌，也出现了很大的跌幅。
我们看到在2015年之后，2016、2017、2018年甚至到2019年，它都没有收复2015年最高的位置。

所以说可转债基金整体的走势，其实跟股票市场都已经有很强的相关性了，买它跟买一只股票基金差不多，它不再是那种特别传统意义上的稳健品种。

所以在投可转债基金的时候，要意识到它是一个风险比较高的品种。然后你买入可转债基金，真的是买贵了的话，可能会被套好几年。

所以这就是不同类型基金的品种，它们的差别。
通常来说你买短债基金，任何一个时刻买进去，你被套的时间通常都不超过几个月。
然后你买一个长债基金，你被套的时间可能是一年左右。
如果你买一个二级债基，那要看买的时机了，如果是像股票市场不贵的话，你买二级债基也很难说是被套太长时间。
然后可转债基金，你需要做好三年以上的准备了。

最后，就是这4类债券基金产品的一个对比了。

我们看到，其实这个产品上它的特点是非常明确的，收益和风险，它的收益一个比一个高，风险也是一个比一个高，投资周期也是一个比一个长。

其实在投资的领域是很公平的，你想要更高的收益，你就得承担更高的风险，投资更长的时间，所以它是一个非常公平的一个品种。

在投资的时候，我们想要减少自己的投资风险，就需要注意一下不同类型的品种，它自己的投资条件。
在这些条件下面去投资，我们可以获得一个相对更好的收益和相对更低的风险。

比如说像短债基金，它没有什么特别硬性的要求，如果有需要的话可以买。短债基金它有自己的竞争对手，就是银行理财。
银行理财大家也可以去对比着，去看一下银行理财有没有什么好的品种，它们两个的收益率是差不太多的。

第二类是长债基金，它需要最好是在十年期国债收益率处于一个相对较高的位置再买。
现在的十年期国债收益率是处于最近几年的最底部区域，所以你现在买长债基金收益大概率是没有过去两年好的，而且大概率会低于它的历史平均收益，所以要有心理准备。

第三类是二级债基，二级债基里边它配了一小部分股票，目前的股票，如果说股票市场比较便宜，也就我们刚才说的，股票市场整体处于一个相对便宜的位置，那二级债基还是可以考虑的。
因为股票上涨会带动着二级债基上涨，所以这是它的一个特点。

最后是可转债基金，可转债基金你把它当成是一个股票类的基金品种看待就好了，它投资周期已经很长了，而且往往它适合投资的时候，我们看到指数基金和普通的这种股票基金一般也是适合投资的。

所以这4类产品，它们什么时候适合买，这个就能够很清晰地看出来了。

我们又做了一个非常形象的图，来对比一下，就是债基和其他类型的资产，其他类型的基金之间的区别。

我们看到最风险最低的是货基，货币基金的话，它的收益在2~3个点，基本不会下跌。
然后短债基金的收益3~4个点，可能会有1%的这样的一个跌幅。
长债基金是4~6个点的收益，可能会有5%以内的这样的一个跌幅。
然后二级债基是6~9个点，这样的收益可能会有10个点以内的这样的波动。
然后刚才说到的可转债基金跟混合基金，其实涨跌幅差不多了。它们的收益就看基金的策略了，可能能到九到十五点这样的一个收益水平。下跌的波动取决于这个混合基金自己运作的水平。

最后就是股票基金，收益高、风险也很高，相信很多朋友也感受到了，特别是像今年3月份的时候，也感受到了股票基金整体的一个下跌的波动。

所以不同类型的基金，你想要更高的收益，你需要承担更高的风险，而且往往风险高的品种，需要投资的周期也会更长一些。

所以实际上投资里边是很公平的，我们不能光看贼吃肉，不看贼挨揍。往往收益好的品种，你承担的风险和你投资的周期也需要长一些。

然后当前市场的情况是什么样的呢？

目前的话像股票市场整体是处于一个相对便宜，不能说太贵，现在股票市场整体是相对便宜的一个位置。
其次是目前的债券市场，整体是偏贵的，因为十年期国债收益率已经处于一个历史最低水平附近了。

所以目前的话，
如果投资几个月的时间，可以考虑短债基金或者银行理财。
如果投资1~2年，目前二级债基比长期纯债性价比要高一些，比如选择钉钉宝365天组合。
如果三年以上可能就要考虑一些别的一些投资的方式了，像可转债基金或者是股票或者指数。

可转债基金，它的竞争对手，可能就需要考虑你的风险承受能力，是不是去买指数基金或者去买一些主动基金了、
所以，这个就是目前债券市场所面对的一个情况了。

我们再来回顾一下刚才所介绍的。

其实像短债基金，它的年化比货币基金高一些，适合投资几个月，风险并不大。
长债基金年化4~6个点，波动在5%以内，适合投资1~2年。
二级债基6~9个点的收益，它的波动风险在5%~10%以内，适合投资1~2年，并且最好是股票市场便宜的时候，或者是债券市场便宜的时候买。

然后是可转债基金，这个品种它已经接近一个股票类型的基金品种的波动了，可转债基金在投资的时候，需要做好3年以上这样的一个心理准备。

这就是目前最常见到的一些债券基金品种了。

另外在配置债券基金的时候，还有一些小技巧。

比如说像债券基金，通常我们也会分散配置不同家基金公司的债券基金。

因为同一家基金公司的债券基金，它可能持有的债券的券种有一点重合，所以有的时候会遇到一家基金公司不小心踩雷了，它旗下好几只基金都踩雷了，这种情况今年也不少。

比如说像前段时间就有债券基金踩雷的，然后单日净值下跌了20%多，当时就遇到了类似的一个情况。

所以像这种的话，你如果遇到了，或者说这个基金真的是踩中了，你全部就买了一只债基，又踩中了雷，然后债券又违约了，损失不比股票基金小。

我们很多时候去买债券基金的话，还是为了能够获得一个稳健的收益，所以债券基金我们通常也会分散不同基金公司的去买，这是一个比较好的方式，当然也不用分散太多，通常是5~6只以内，基本也够用了。

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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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