指数型基金课程第5课：ETF的类型（二）

这节课我将为大家继续介绍另外两种ETF——债券ETF和商品ETF。

一、债券ETF

债券ETF的全称是债券类交易所交易基金，它是以债券类指数作为跟踪标的的证券基金。通过购买债券ETF，投资者能够实现对一揽子债券的投资，也就是说，投资债券ETF相当于购买了一揽子债券的组合。以我们常说的国债为例，如果我们购买国债ETF，其跟踪的标的指数是上证5年期国债，投资国债ETF也就相当于购买了一揽子久期为5年左右的国债组合，从而我们也可以方便且稳定地享有5年期国债的收益率。

相对于股票类资产，债券类资产往往更加稳定，能够提供更为稳定可预测的现金流。大多数情况下，股票和债券的牛熊是交替出现的，即当经济处于下行周期，股票整体下行，利率的下降使得债券价格上升，所以某种程度上，债券ETF能够作为优质的避险工具，实现风险的分散。

我们在这里主要介绍利率债ETF和信用债ETF这两类。

1、利率债ETF

我们最熟悉的国债就是利率债的一种。利润债主要分为国债、政策性金融债和地方政府债等。利润债一般都有政府进行担保，因此几乎不存在什么信用风险。利率债的价格主要受利率的影响。对于许多个人投资者来说，直接购买利率债往往门槛较高，最小交易单位至少在1000万元以上，利率债ETF则不失为投资者进行债券投资的一个很好的选择。

目前国债ETF和地方政府债ETF是债券市场主流的品种，投资者可以通过在二级市场购买债券ETF而稳定的享有固定久期的收益。

2、信用债ETF

与利率债不同，信用债的发行主体为政府之外的主体，这也就意味着，信用债不会受到政府的担保，投资者获得更高收益的同时，也将承担更大的风险。信用债ETF则相当于购买了一揽子信用债的组合，有效的分散了信用风险。

信用债ETF主要有公司债和企业债两类，公司债ETF主要发行方为上市公司，相对数量较多，是进行信用交易的投资工具，企业债主要由长周期央企项目建设和城投债组成。由于信用债指数的弹性相对较大，投资者常用它作为捕捉债券牛市的工具。

二、商品ETF

顾名思义，商品ETF就是以商品类指数为跟踪标的的ETF基金产品。商品ETF相对来说跟股市、债市关联度非常低，纳入投资组合能够有效的分散风险。

根据运作方式的不同，商品ETF可以进一步细分为实物支持ETF和非实物支持ETF。

实物支持ETF是指通过持有实物资产或者仓单的方式运作的ETF，主要用于贵金属领域如黄金、白银等；而非实物支持的商品ETF就是我们常说的商品期货ETF，主要投资于大宗商品期货等金融衍生品，主要覆盖工业金属、能源、农产品等资产类型。两者的区别从字面上看不难理解，实物支持就是直接持有实物资产，非实物支持的意思就是不直接持有实物资产。

以黄金为例，由于黄金体积小、易于储存保管、单位体积价值高、具有较强的金融属性等特点，在实践中黄金ETF则一般直接持有实物资产，运营管理机制较为清晰透明。又以石油等能源类资产为例，由于能源类产品体积较大、难以储存保管、单位体积价值较低等，不适合采用实物申赎的形式。由此，投资者不持有石油等实物资产，转而投资于相关大宗商品的金融衍生品如期货等，间接复制其相关的价格走势变动。在这一点上，相比于实物支持ETF，非实物支持ETF也就少了相应的仓储费用。

相比于全球市场，中国国内商品ETF发展较晚。2013年7月，华安基金管理公司和国泰基金管理公司开发的我国第一只黄金ETF产品在上海证券交易所上市交易。2019年8月27日，中国首批商品期货ETF发行上市，分别是华夏饲料豆粕期货ETF、建信易盛郑商所能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF，三个指数分别是农产品、有色金属、能源化工三个品种。

需特别提醒的时，商品ETF特别是商品期货投资周期性较强，投资者在投资时需要注意布局时机，布局前需判断目前处于周期的哪一阶段，把握商品供需预期的变化，避免出现“追涨杀跌”的情况。

以上就是本次课的全部内容了。下节课我将带大家继续进行不同类型ETF的学习，我们下节课再见！

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