期权日记|210514一个奇怪的现象

周五，广州，多云

在券商和保险的带动下，今天市场迎来了久违的大涨，50ETF上涨近3%，几乎是以最高点收盘。

经过大涨，50ETF回到3.50附近，离6月双卖的两个位置距离正好差不多（3.70-3.50=3.50-3.30），智多星期权持仓整体delta也大幅下降，但仍为正——短期持续上涨的话大概率仍会有正收益，但方向性的影响会随着上涨逐步下降。

上面是智多星当下的持仓，随着C3.70@6和P3.30@6权利金越来越少，肉也越来越薄，假设6月到期还是收于3.50元附近，剩下40天的收益率只有6%不到，因此等到双卖的某只腿权利金降到100以下，又该考虑如何移仓了。

不过，今天收盘后有个很奇怪的现象，那就是在各种影响因素都差不多的情况下，C3.70@6的权利金明显高于P3.30@6（它们的价格应该也差不多才对）。

在具体分析之前，先带同学们回顾一下影响期权价格的几大因素：

第一，期权标的价格和行权价之间的距离。当下50ETF3.498的价格与3.70的距离为0.202，与3.30的距离为0.198，两个距离是很相近的，如果非要精确计算，在其他条件相同的情况下，C3.70@6的价格要比P3.30@6稍低。

第二，期权的合约到期期限。一般来说，期限越长，价格越高，相同期限影响程度也相同。所以对于都是6月的期权来说，其他条件相同情况下，价格应该相同。

第三，期权的市场无风险利率。当这个利率相同的情况下，对价格也影响也相同。

第四，期权标的证券价格波动率。波动率越大，价格越高。但这个波动率只能靠估计，无法直接观察到，所以也叫隐含波动率。根据BS等期权定价模型，可以根据期权价格和其他影响因素的值将隐含波动率计算出来。当隐波和其他影响因素都相同时，期权的价格也应该相同。

比如6月框框中的两个合约，隐波都在18.9多点，其他因素也基本相同，照理说价格也应该相似，但目前价格却相差35.6%，只能说经过今天的大涨后，市场资金预期短期还会继续上涨，给予了认购更高的估值。一旦后市没能走出市场预期或者回归理性，相同条件的认购认沽价格理论上就会趋于一致。

最后再强调一下，近期都没操作，但时有盯盘，盯盘的目的不是看什么涨了什么跌了，而是要通过仔细观察背离情况，发现套利机会或者对未来操作有用的信息。

周末了，祝各位同学好运！