商品期货----鸡蛋

   上个月的入职体检，终生难忘。当我看到报告上写的是肝血管瘤可能的时候，脑子真的嗡了一下，由于缺少医学常识，那种恐惧感从来都没有过。去网上看了一圈之后稍微放心了一些，不过心路历程就像过山车，增强CT的结果上写的是肝双叶都有阴影，回声欠均匀，等等。总之，最后核磁共振和专家的结论还是血管瘤，无大碍，人生八喜，不过如此。不知道是不是冥冥的安排，我最近比以前任何时候都更热爱生活、珍惜时间，善待每一个世界的存在。今天看到玻璃侠的文章，上面写着随心而写，随遇而发，很有感触，随时记录自己的感想、感动不是很好的一件事吗？我也想写一下我最有感情的品种---鸡蛋。
   我也不知道自己能不能算是蛋鸡养殖行业的局中人。小学的时候国内下岗潮，事业单位也大面积改编制，父亲被长期放假在家，为了谋生计，父母建了一个小型养鸡场饲养肉鸡，村里相亲养殖蛋鸡肉鸡的也零星有十来家，这算是我和这个行业的第一个接触。大学毕业之后从事了商品期货交易，可能初衷就是为了赚钱和刺激吧。开始两年就像盲人摸象，终于在2019年底的一次聊天中捅破了窗户纸，期货交易变成现在的样子，所谓文章本天成。记得当初拿鸡蛋做尝试是觉得这个产业链简单，品种波动特征比较独立，作为一个尝试性的开始，没想到最初尝试的竟是最后最成功的一个，所得并非所思所想，这个世界就是这么神奇，此物从何来，对之喜且惊。目前交易鸡蛋的手续费基本占个人账户总额的一半还多，盈利的绝对主力，每天阅读几个公众号和一些文章已经像写进生物钟一样，几千行的代码、图表、数据和贡献给鸡蛋的数学建模，我应该算养殖业的一员，只不过只会纸上谈兵的一个罢了。一念执，未必苦楚来，我现在把做策略当成乐趣，在体会通幽的曲径上又能收获基本的生活保障，感恩，无他。
   鸡蛋这个品种在期货的大家庭中是比较特立独行的，没有能做配对交易的品种，就算各个合约之间也只能算是对冲交易，而不能算是套利。每年两个需求周期在可见的时间内都不会变，产能周期短且强，导致每个合约反应的交易逻辑都不尽相同。鸡蛋的交易逻辑也是特立独行的，消费端这些年接近线性的增长，有那么两三个离群点是因为禽流感或者金融危机这样的改变行业格局的不可抗力。相比平稳的消费端，供给侧却是具有超高波动率的存在，存栏一年可以轻松波动出十几个百分点，几个月的时间就能得到上亿的差分序列。所以，鸡蛋的交易逻辑重点在于供给一边，这是分析框架基本大方向的判断。
   供给总量本质上是蛋鸡的生长周期，理论上，用补栏数据、在产和淘汰数据可以很好的逼近存栏水平，因为鸡苗的存活率可以看做常量。近几年鸡蛋的长期趋势项和供给总量保持了很好的负相关关系，不过最近的两个周期前者滞后了大约一个季度的时间，市场对存栏的定价貌似还没有非常及时准确，盘面去年12月初的爆发就是一种报复式的拉涨。存栏决定供给趋势，淘汰和新增开产是供给边际。新增开产基本可以对应4个月前的鸡苗补栏，淘汰量变成了主要的交易边际。事实证明淘汰量有一定的可预测性，老鸡淘汰基本集中在450-550天这个区间，养殖户是否淘汰老鸡的唯一考量必然是利润，也就是考量在淘汰鸡价格、鸡蛋价格和饲料价格三者之间，建模预测的变量是不多的，实际操作上的困难在于可获取的时间序列不够长。
如果对应到期货交易上，前面两条逻辑分别对应长期和中期趋势的把握，更短期的波动节奏取决于库存和现货小周期。鸡蛋现货的小周期性也是显著的，比如周初涨、月末跌、涨三横三跌三等等这样的小规律都是有些价值的。分析现货除了对小周期有把握，另外的重点在于数据的选取，虽然现在全国蛋价一盘棋，但是各地区的价值和指引还是有区别，生产端现货建议关注河北粉蛋报价，每天大约中午出报价，消费端报价建议关注北京大洋路，这个价格一般前一天可以大致确定。如果想选择更多的数据使用，山东德州、湖北浠水等地方的现货数据可以关注，另外淘汰鸡的价格关注河北地区好一些。库存这一边不管是卓创数据库还是天下粮仓，统计口径都分成生产端和流通端，这两个库存数据对盘面节奏的指引是比较强的，二者之间的相对变化同样具有价值。最后补充的交易逻辑是猪周期，这个指标在猪周期变动剧烈的时候对鸡蛋价格长期趋势有驱动，一般情况是不明显的，不适合做短期交易。
不管是做产业量化交易还是主观交易，鸡蛋的分析逃不出上面的几条逻辑，可供选择的有意义的数据也不是很多，用不了多少时间就基本可以把有效信息挖出来，随后时间效用函数会比对数递减的更快，没准得到的只是一个过拟合的结果也是很有可能。逻辑框架决定了鸡蛋的产业量化组合的天花板，我感觉夏普3以内基本是接近最佳的结果了。不过失之东隅，很可能收之桑榆。鸡蛋的量价数据是做程序的绝佳选择。鸡蛋价格长期呈现了均值回归的特征，但是中短期波动率和趋势都非常好，对量价因子非常友好，日内日间各个周期都好做。另外，由于各个合约反应交易逻辑不同，价差波动同样大，这为跨期对冲和合约选择提供了温床。更微观的算法交易层面，鸡蛋盘口特征同样是友好的，美中不足的地方是目前