【股票期权】市场疲软，短期难见反弹

作者：时晨鑫（S1440115080243）

市场疲软，短期难见反弹

今日期权

5月25日上证50ETF现货报收于2.654元，下跌0.04%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额187.259亿元，期现成交比为0.79，权利金成交金额3.717亿元；合约总成交689512张,较上一交易日减少5.98%，总持仓1493567张，较上一交易日增加3.79%。
近期期权市场成交情况如下：

从3月初至今，50ETF期权合约每日平均成交911320张，认购合约平均成交489109张，认沽合约平均成交422211张。每日期权总的成交面额也能达到200亿左右，相比较目前沪深两市成交额在4000亿上下徘徊，在发达国家，期权的成交额是大于股票的，随着A股逐步向国际化接轨，期权市场的成交也有望稳步放大，后期深圳交易所也会推出创业板ETF期权、中证500期权等等，各项准备工作已经做好，预计很快会上市，届时可供投资者选择的标的会大大增加。

50指数与市场观点

本周五上证50指数收报于2661.29，下跌0.16%，本周累计下跌2.89%。本周市场极其萎靡，沪深主要指数全线下挫，热点概念轮动快速，且涨幅普遍不大，市场赚钱效应较弱。行业方面，医药、商贸本周小幅上涨，煤炭、石油石化、家电、非银、地产等都在大幅下跌。概念方面，表现最好的是海南板块、次新板块、医药板块。
6月美联储议息，银行MPA考核，市场流动性可能会发生变化，操作难度在加大，建议降低股票仓位，等待市场风格明朗。

期权策略

从上图来看，目前50指数还在一个大的上升通道内，但已经触及到了通道的下沿，需要警惕指数跌破通道后进一步下挫的风险。因此第一个策略是，如果50指数跌破通道，则买入6月份行权价为2.60的认沽合约，构建保险策略。如果没有跌破，则不构建该策略。
第二个策略是基于存量博弈格局下，50指数短期难以大幅上涨，可以开仓卖出虚值认购合约。下图为T型报价界面：

目前50ETF价位是2.654，需要权衡的是，50ETF在1个月内，能否上涨10%呢？2.654*（1+10%）=2.9194，四舍五入，就按2.90来做分界线，假如投资者认为50ETF在一个月内不会出现大涨情况，则可以卖出行权价在2.90以上的认购期权合约。笔者做了一个表格，可供投资者自由筛选：

在做卖出时，尤其是需要注意风控处理，当出现不利趋势时，要注意及时平仓。

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