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期市头条宏观李总理：中方愿与德方在自动驾驶等领域加强合作；财政部：前4月国有企业利润总额1万亿元 同比增长18.4%； 新一轮成品油调价窗口将启 机构预测或现“五连涨”； 商务部：正推进修订两张外商投资负面清单；隔夜外盘：欧美股市全线收跌 金价大涨逾1%收复1300美元大关。
股指期货周四三大股指期货跟随股票指数全线下跌，午后跌幅扩大，其中IH和IF主要合约跌幅达1%左右，调整幅度较大，且连续两个交易日较大幅度下跌。三大期指收盘总持仓均小幅增加，整体上来看，增仓下跌，盘面特征不容乐观对于后期走势，由于连续两个交易日出现较大幅度的调整，尤其是上证综指60日线得而复失，引发了市场对于反弹结束的担忧，不过我们认为5月初以来的这波上涨仍未结束，反弹尚未到位。最近两个交易日的调整仅是上涨过程中的调整，尤其当前市场依然处于熊市中，投资者较为谨慎，反弹往往一波三折。从技术上来看，上证综指的最大压力位在3300点附近，该位置年线和半年线粘合，同时也是前期的盘整区间，压力较大，目前离目标位尚有较大的距离。另外，从技术上来看，今天上证综指已调整至20日线附近，短线调整基本到位。从基本面上来看，近期市场的担忧主要在于美联储加息频率或提高，美元快速大幅升值，资金回流美国，从而导致市场资金面趋紧，尤其是近期部分国家汇率大幅贬值，加剧了市场的担忧。不过我们认为我国经济运行平稳、且人民币不能自有兑换，央行也通过定向降准和公开市场操作等方式维持资金面的平稳，短期市场资金面的压力不大。另外，当前市场的担忧还在于中美贸易摩擦问题，虽然已经发表联合声明，但仅是框架性共识。美国商务部长即将带队来华磋商，落实两国贸易框架性共识，预计这种担忧也将逐步消失。可以说，影响最近两个月市场的走势的最大利空因素中美贸易摩擦问题已经明显缓解，已经不是影响市场走势的主要因素。
结论：5月份初以来的上涨行情仍未结束，故在期指的操作上，建议短线观望，中长线资金可继续逢低做多。
棉花国际：美国农业部报告显示，2018年5月11-17日，2017/18年度美棉出口净签约量为1.15万吨，装运量9.14万吨。截止5月17日，美陆地棉累计出口368.3万吨，占年度出口量的113%，装运率76%。当前需求旺盛，美棉出口强劲，天气担忧仍在，中美贸易导致中国增加美棉进口概率增加，ICE期棉易涨难跌。
国内：近两日新疆大风暴雨，天气情况再次引发市场对减产的担忧。现货跟涨期货，纱线上调，纺企利润较好，纺企持续补库，国内棉花需求旺盛，市场交投活跃，2017年产新棉销售量高于去年同期，高等级棉紧缺。随着郑棉上涨，国储棉全部成交，新疆棉投放比例增加，但短期带来的供应压力有限，而且成交均价大幅上涨。另外，郑棉巨量仓单仍在增加，但当前远离交割月，非市场关注焦点。国内天气带来减产的隐忧增加，新疆持续低温对棉花苗期影响较大，产不足需的预期增强，支撑盘面。中美贸易谈判，中国同意增加农产品进口以降低对美顺差，增加美棉进口的概率大增，引发市场担忧。
新疆大风暴雨，天气情况再次引发市场对减产的担忧，现货跟涨期货，技术上郑棉继续增仓上行，长期产不足需的预期仍存，但中美贸易谈判导致进口美棉花的概率大增引发市场担忧。操作上建议多单继续持有或者多棉花空棉纱套利，关注天气。白糖隔夜国际原糖冲高回落，收盘 07合约报收12.29美分/磅，跌0.04美分，跌幅0.32%，盘中曾升至近2个月来的最高位置12.62美分，但技术上在12.74形成阻力。消息面看，巴西发生卡车司机罢工或削弱巴西食糖出口，且当前印度亦发升罢工事件等影响出口等给国际糖市带来提振。不过整体全球食糖过剩压力较大，糖价反弹承压依然存在。但从巴西市场近期的生产情况看在倾向于甘蔗乙醇生产，一方面是原油上涨的提振，一方面是巴西国内部需求的增加，以至于减缓了原糖阶段性供给压力。
国内郑糖昨晚随原糖震荡运行，但期价在未能冲破60日线压制。一方面现货跟进不明显，以至于期现基差持续走弱的，这有利于套保盘进场。一方面夏季消费启动，去库存开始表现的提振了市场。但进口糖配额已经发放后，进口糖量放量施压下，国内供应压力继续存在，令内糖承压运行。资金净空压力持续压制盘面未能有效突破。操作上建议继续短线操作。
结论：原糖冲高回落，郑糖继续震荡宜短线操作。鸡蛋今日（5月25日）国内鸡蛋现货价格企稳，主产区均价3.4元/斤。相关数据显示，2018年4月我国在产蛋鸡存栏约为10.9亿只，环比增加1.01%，同比减少3.92%。当前养殖仍存利润，且老鸡比例较低，因此淘汰鸡较少价格上涨。虽然整体存栏偏低，2017年下半年至本年初，蛋鸡养殖高利润，积极补栏新鸡，青年鸡比例较大，正处于逐步开产和进入产蛋高峰，导致鸡蛋供应呈增加趋势。另外，南方梅雨季节到来，鸡蛋存储困难，需求降低，因此压制蛋价。鸡蛋现货当前处于季节性淡季，但期货逆势上涨，处于反应中秋节前蛋价上涨的预期，但高点或低于上年同期。操作上建议逢低短多。苹果昨日苹果期货主力合约早盘回落，盘中9150一线震荡，收9140元/吨，较上一交易日下跌92元/吨。现货市场：产区库存富士整体交易进入淡季，走货速度放缓，价格也相对稳定，部分存货受质量影响，出现让价走货的迹象，整体而言，目前实际成交的价格都是依据质量而定。从产地来讲，栖霞产地库存苹果交易热度下滑，走货速度不快，少量交易仍以果农货为主，价格稳定，客商货多通过自有渠道销售，洛川产区目前交易重心开始由果农货向客商货转移，零星果农货质量差，价格低。客商货价格相较前期交易的果农货明显偏高，使得目前客商存货交易并不快，多数以自提发市场为主。价格方面：栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.70-3.00元/斤，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。洛川客商存货纸袋70#起步价格在2.70-3.10元/斤。现货交易以质论价，并且期货标准不同于现货标准，制作仓单需从现货中分选，符合交割标准的需要根据现货进行折算。
主力合约下穿5日均线，短期偏弱震荡为主，基本面角度，新季减产影响叠加优果率下降，新果合约易涨难跌，操作上建议暂时观望，谨慎做空。铜上海电解铜现货对当月合约报(贴)100 - (贴)20元/吨，平水铜成交价格51080-51200元/吨。5月24日LME铜库存增2125吨至300125吨，上期所铜减少102吨至148907吨。投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸增加3,983手至25,133。统计局：中国4月精炼铜产量同比增长12.3%至77.8万吨。世界金属统计局：2018年1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，低于2017年全年的23.5万吨缺口。1-3月期间报告库存较2017年12月末增30.2万吨。今年1-3月全球矿山铜产量为490万吨，较2017年同期增加3.9%。1-3月全球精炼铜产量为580万吨，较去年同期增长3.1%，印度政府：正在考虑将当地韦丹塔旗下的大型铜冶炼厂 永久性关闭。该铜冶炼厂为印度境内最大的铜冶炼厂，年产量为40万吨。近期数月以来，当地民众和环保主义者持续示威，抗议该冶炼厂给当地环境、渔业造成的污染损害 。截至目前，该铜冶炼厂已经被迫关闭超过50天。国内基建和房地产的减速对铜需求不利，新能源汽车需求增长较快但基数较小，短期难以带来实质性支撑。旺季消费对铜价支撑减弱，沪铜短期仍无明显方向，建议暂时观望。0贵金属
欧央行4月纪要：欧元区经济前景不确定性上升，增长或进一步放缓。“特金会”取消，但特朗普对未来会晤仍敞开大门；朝鲜称愿与美对话；周三朝方完成丰溪里核试验场拆除。美国一季度房价涨幅创12年最大，热点城市超危机前高位。上周COMEX黄金库存280.94吨，较前周降0.53吨；SHFE黄金库存为1082千克，较前周涨120千克；上周COMEX白银库存8322.8千克，较前周减29.6千克；SHFE库存为1307.35千克，较前周增8.8千克。至5月15日投机者所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少21,294手至31,327手，创至少10个月新低；白银期货和期权净空头头寸减少3,354手至16,052手合约，4月3日当周曾以39,604手合约创2006年6月份有数据记录以来的净空头持仓历史最高位。原油价格及工资增长推升美国通胀，或加强美联储紧缩预期，6月将如期加息，短期对贵金属不利。欧洲、日本两大央行的宽松政策转向在即，美元反弹空间有限。中美贸易争端呈现缓和趋势，10年期美债收益率大增至7年新高，贵金属大幅下挫。6月FOMC前贵金属承压，但下方支撑依然较强建议暂时观望或逢低试多。0原油【期货市场】
INE SC 9月合约夜盘收于480.2元/桶，跌2.8元/桶，跌幅0.58%；
NYMEX WTI 7月合约收于70.67美元/桶，跌1.16美元/桶，跌幅1.61%，结算价70.71美元/桶；
ICE BRENT 7月合约收于78.82美元/桶，跌0.89美元/桶，跌幅1.12%，结算价78.89美元/桶；
【现货市场】
周三迪拜原油8月官方售价敲定在6月迪拜商品交易所交易的8月阿曼原油期货合约的日结算价均价+15美分/桶；
7-8月交付的阿曼原油船货成交在迪拜+1.20美元/桶；
巴士拉轻油6月船货，成交在6月巴士拉轻油官价+80-90美分/桶。
【多空消息】
5月24日，美国总统特朗普宣布已取消定于下月与朝鲜领导人金正恩在新加坡举行的历史性峰会；
沙特能源部长法力赫：我们旨在实现油市平衡，而不是油市的过度调整；
美国总统特朗普正式签署“多德·弗兰克”法案的改革议案。
建议产业多头继续持有卖出布伦特执行价为78-80美元的看涨期权和执行价为480-500元SC1809看涨期权；贸易商持有购买的执行价为450的看跌期权。
PTA昨日夜盘PTA收报5832。隔夜原油跌约1.5%。 昨日早间PTA期货坚挺，市场交投气氛一般，主流现货与09合约报盘平水，部分货源报贴水20-30元/吨；仓单贴水10元/吨附近。午后PTA震荡，主流现货成交与09合约平水或贴水10元/吨，部分货源贴水20-30元/吨；供应商小幅买盘为主，成交5780-5790元/吨自提。涤纶长丝产销尚可，主流70-100%。近期原油、PX价格涨势暂缓，化工品整体偏弱都对PTA走势带来拖累，但后续加速去库存背景下PTA仍相对看好，隔夜PTA增仓上行，后市仍有空间。结论：PTA料将再次走高，继续关注5750支撑。塑料上游：亚洲乙烯1270-1160，亚洲丙烯1125-1080，乙烯、丙烯价格基本平稳
现货市场：期货市场小幅下跌，现货市场线性、PP价格重心下移。华东上海线性价格9550-9900，华东上海PP主流价格9150-9500，现货成交稀少结论：周四，期货市场L和PP小幅下跌，主力盘中缩量减仓，市场震荡格局。塑料和PP石化装置仍在集中检修，但未来装置将逐渐恢复生产，石油石化厂家库存开始止跌回升。下游工厂需求转弱，目前市场处于供需两弱格局，但原油走势偏强给化工品板块带来一定支撑。操作上建议保持谨慎，观望为主天然橡胶泰国原料市场胶片48.8，烟片52.49，胶水50，杯胶38.5。华东地区16年全乳胶11000，现货市场成交有限。沪胶小幅下跌，保税区少量泰标混合报11050元/吨，泰标近月1480美元/吨，商家多持观望态度沪胶周四小幅下跌收盘，沪胶连续两个交易日下跌，主力盘中缩量减仓，日内在11800附近获得支撑，市场维持短期弱势格局。沪胶基本面弱势格局不变，短期反弹后市场重回基本面主导的弱势格局，未来两个月市场仍将面临沉重的交割压力。操作上短期观望为主，高位空单继续持有，不建议做多。玻璃昨日夜盘玻璃收报1386。随着北方地区房地产开工需求的增加，玻璃加工企业的订单情况环比有所好转，采购玻璃的数量也在逐渐增加。近期北方地区大部分生产企业的出库都有所好转，包括沙河地区厂家的产销率都比较高。而沙河地区本地加工企业受到环保因素影响，开工率不高。为了配合26日在南京召开的华东、华北等地区市场研讨会，沙河安全等厂家计划28日报价上涨20元左右。现货好转再加上商品氛围好转带动玻璃期价反弹，继续关注1400压力。结论：继续关注1400压力，近期或维持偏强震荡但暂无趋势行情。![]()
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