黑天鹅不怕，期权既避险又是短期产生暴力的工具

什么是期权？
期权又称选择权，是一种衍生品金融工具，是指买方向卖方支付期权费（权利金）拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量（个股，期货，指数等）特定的权利，但不负有必须买进或卖出的义务，（即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺）。
规避风险期权可以大大地提高交易自由度
首先，期权是一种非常好的金融风险管理工具。
股灾前认沽期权（看跌期权）极其的便宜，持有股票的散户只需要少量的资金就可以对冲掉股灾带来的损失。每一个二级市场投资者都应该有风险意识，而期权是风险管理的最佳工具。
期权交易的最大好处在于你在参与交易本身之时，已经锁定了最大风险。期权，就是市场上有得卖的后悔药。
其次，期权是一种非常好的趋势交易的工具。
在金融交易中，最重要的是情绪管理，其次才是资金管理和交易策略。趋势交易的最高境界就是截断亏损，让利润奔跑。可惜这是反人性的，能做到这一点只能依赖于天赋和勤学苦练，乃至无数的亏损打击，才能有少数人达到这个境界。
期权合约，则可以让你在金融交易中自动避开逆人性的情绪干扰。只要买入一张期权合约，即可自动达到亏损有限、收益无限的高手境界，这种Optionality的特性是机构和散户都非常需要的，所以随着越来越多的人认识到期权的这种特性，期权市场未来一定会有大发展。
一说到黑天鹅事件，相信大家都不陌生，因为其不可预测，且影响重大，往往黑天鹅的来临会给投资者带来巨大的亏损，那么如何才能减小甚至是避免黑天鹅事件对我们的投资带来的影响？很多投资者都会考虑，完善自己的交易策略。但是一个完整的，能适应各种不同行情的交易系统建立往往不是那么容易的。但是，如果我说，其实期货市场中有一个很好用的工具，只要用的妥当，就能规避黑天鹅，甚至能从黑天鹅事件中获益，大家是不是觉得是一件很神奇的事情？！
向大家举一个实例，在之前的英国脱欧事件中，相信很多人因为没有赌对英国脱欧的结果，而导致损失惨重，但是有一位投资者，在不知道结果的情况下，却获得了5.66倍的投资回报，他是怎么做到的？其实，他是运用了一个很好的工具，那就是期权，再加上他的交易策略，才能在复杂多变，难以预料的行情中，规避风险，并从中获利。
股票就好比走路，期货就是骑自行车，而期权就像是开汽车，给予我们立体交易的可能，无论市场上涨、下跌或者横盘都能盈利，同时可以对冲掉任何不想要的风险，可以大大地提高我们的交易自由度。

一两次交易就可能实现上百倍收益
期权是最容易产生短期暴利的交易品种，在行情火爆时，可能一两个月就能实现上百倍甚至上千倍的收益。拿单日的最大盈利来比较，A股的单日最大盈利是20%，就是跌停板上买到一只股票，然后当天涨停，期货类似，只不过增加了保证金杠杆。
期权市场上单日最大盈利能到多少呢？让我们来看看2015年1月15日的瑞郎事件，随着瑞士央行宣布瑞郎与欧元脱钩，瑞郎汇率应声上涨了30%，短短的几分钟，瑞郎的虚值看涨期权就出现了一万倍的涨幅。
再回到A股市场，2015年6月29日~8月26日两个月的时间，上证50指数下跌37.47%，“8月沽2750”这个期权合约从最低1块钱涨到最高10900块，涨幅同样是一万多倍，这是任何股票与期货品种都无法比拟的超高收益。
期权是投机的利器更是投资者投资、套利、风险管理工具，现在为大家总结几种常见的功能：

1、降低资金成本，提高资金使用效率
杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的权利金，就能分享标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也被放大的。
下面用一个例子来说明期权的杠杆性。假设贵州茅台的价格是700元/股，对应一份100万市值的贵州茅台行权价格为700元/股的1个月合约期的认购期权的权利金为5万元。那么投资者就可以用35元可以买入一股天价贵州茅台了啦。

2、对冲市场风险
很多投资者喜欢长线持有一些股票，但不希望承担股价下跌带来的影响，这时投资者可以买入认沽期权来对冲市场下行风险。
例如投资者持有100万市值的中国平安的股票，股价为75元，以权利金5万买入100万市值1个月合约行权价为75元的认沽期权，用以对冲股价下跌造成的损失。如果到期日股票价格下跌至60元，则期权部位获利10万元抵补了标的股票的亏损，使得亏损大大的降低，投资者仅仅利用了一小部分的权利金就将下跌的风险进行了及时精准的锁定。

3、锁定盈利
投资者持有标的股票且已累积了一定的盈利，如果对后市看法不明朗，担心股价下跌，但卖出股票又担心股价继续上涨失去获得更高收益的机会，此时投资者有两种应对措施：（1）如果投资者需要兑现手中股票，可以卖出股票，同时买入平值认购期权；（2）如果持仓量很大，卖出股票冲击成本高，可以对手中的股票买入认沽期权，锁定盈利。

市场风险临近，行情纠结，我们的保护伞—可牛期权，是时候出来为我们遮风挡雨。

如何做好期权交易？
1、掌握期权的基本功——4个单腿策略（long call、short call、long put、short put）
2、最常用的期权策略是备兑开仓(Covered Call)和保护性卖权（Protective Put），用于增强股票持仓的收益和进行风险对冲。纯期权策略里比较常用的有波动率交易策略、做市策略、套利策略等。
3、基于vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的交易策略常见的有备兑开仓策略、波动率交易策略、趋势追踪策略、套利策略、类做市策略几大类。在50ETF期权上，我们更擅长期权波动率交易，波动率在低位做多，高位做空，不必赌方向，大盘涨跌都可能赚钱。
4、预期市场波动剧烈的情况下可以构建long gamma策略，不论行情涨跌都可以获得较高的收益，获得波动率上升和市场波动带来的双重收益。预期市场波动变小的时候，可以进行保护性sell vol策略，获取波动率下降的收益。
5、如果持有股票现货，买入认沽期权可以实现锁定下跌风险的同时，还能享受股票上涨的收益，这就是保护性卖权策略（Protective Put）。如果长期持有基本面看好的股票现货，可以滚动卖出看涨期权，构建备兑开仓策略（Covered Call），可以在长期持股的情况下定期得到卖出看涨期权的收益，获得比单纯持有股票要高的收益，进行收益增强。
6、期权有一些希腊字母用来描述各个维度的风险，常用的是5个希腊字母，Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho，在这个基础上又增加了Charm和Vomma，进行更精细的风险管理。
具体来说，期权价格是被正股（Underlying）价格、隐含波动率（Implied Vol）、到期时间、无风险利率这四个因素决定，无风险利率对期权价格的影响比较小，我们用Rho来量化就足够。另外三个因素非常重要，我们用三个一阶导（Delta、Vega、Theta）和三个二阶导（Gamma、Vomma、Charm）来度量，Delta非常重要，我们又分别用总Delta和正股波动1%时的Delta两个指标来度量，这样一共就是8个指标。有了这8个指标，我们就可以从各个维度对持仓进行非常精细化的风险管理。

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