从特朗普的多变看期货投资的变与不变

2018年5月26日

中兴通讯事件的数度反转与再反转，美国从一开始对中兴单方面做出产品销售限制和巨额罚款的制裁，到中美之间艰难交涉后的反转，再到特朗普随意表态中的再反转——意图用13亿美元的罚款和改组一家中国公司管理层的预想来为自己政治目的背书。一个国家对一个中国公司之间一次又一次的反反复复，给市场带来的不只是单一事件的悲悲喜喜，而是特朗普为人处事的多变和口无遮拦的随性，也是其政治目的需要。

近来，“特金会”事件也是弄得沸沸扬扬，濒临取消，使得半岛局势缓和的迹象重新蒙上阴霾。

5月24日，一度因为韩美联合军演导致金正恩取消韩朝高级别会谈和较为“不爽”的发言，使得特朗普“发飙”扬言取消将于6月12日在新加坡举行的“特金会”。而25日，言犹在耳，余温尚存之际，特朗普又发声“特金会”有可能继续如期举行。

通过最近发生的这两大政治和经济事件的反反复复舌战，“多变和不确定性”，似乎成了特朗普最重要的为人处事手段之一，也是他洋洋得意、毫不在乎世界口水战对他带来的不利形象，也是他无所畏惧的勇气源泉。

但是，总而言之，统而言之，归根结底，不管特朗普如何多变和随性，最终的目的只有一个——利益最大，赚取最大的政治资本和财富。

那么，作为期货投资者，致富梦想——是所有人追求的最终目标，这个和一个国家的追求强大梦想是完全一致的，也是无可非议的。

那么，想要在期货市场上取得成功，变与不变就显得非常重要了。只有准确把握住“变与不变”的脉搏，才能在投资中处于致胜的有利位置。

一方面，计划永远没有变化快。这就要求一个成熟的投资者与时俱进，根据市场变化随时调整计划，按市场的发展变化做出行之有效的策略。

对期货投资来说，无论是以基本面分析做决策，还是用技术分析做依据，都要坚持随时调整，做出适应市场发展的变化。

另一方面，坚持才是致富的关键。

根据投资者自己对市场的把握和标的物的确定性分析研究后，在对具体标的做出投资决策后，不要因为市场的短暂变化而随意改变自己的策略。没有自始至终坚持“不变”的信念，也难以打出自己的一片天地。

因此，我们继续坚持对“疯狂的苹果”做空这一上周推文中做出的投资决定。其具体做空的投资理由我们已经在上文详细做了分析研究，这里中则对下一步的具体操作做些适当调整。

疯狂的苹果，什么时候坠入“欢乐中死亡”的历史魔咒，我们来看看几个基本的事实。

1、由于期货品种的特殊性，期货品种的每个月份随着时间的流逝出现循环更替，这和股票的特性几乎完全不一样。我们这里选择以苹果指数来统计分析。

首先看苹果期货三个月的收益和折算的年化收益率水平，就是一个不可想象的疯狂数字。

2018年2月23日开始至2018年5月18日，短短三个月不到，苹果期货从6309点上涨到最近9775点，累计涨幅高达58.11%。以期货10%的保证金来简单计算，按十倍的高杠杆，以100万资金满仓持有苹果期货主力品种，理论上，三个月后的今天，投资者的收益的5.811倍，也就是初始的100万资产，三个月后为681.1万。换算成年化收益率，更是高到23倍还多。百万投资者一年之间，就可以跻身两千万以上富豪前列，这个完全不可思念的收益率水平，只有期货市场可以造就的神话。即使如股神的巴菲特，也是需要十几二十年的时间才能完成这个目标。

而按照期货投资的另一个最突出的特性，就是利润的随时再投资和无限复合产生的超常收益。也就是说，期货即时产生的利润，可以及时追加到标的物的再投资中，如此循环，带来的是难以想象的复合增长收益。理论上是几何基数的增长，也就是以1的5.811次方几何数增长，苹果三个月的上涨，理论收益可以达到5795万，也即是三个月57.95倍的收益。这也是任何市场无法想象的，即使互联网时代随性而大胆的超前估值，也难以望其项背。

2、从技术上分析苹果期货是否超涨。

技术上，最典型的慢速随机指标MACD，是决定一个趋势转变的关键而且极为重要的指标。这在世界各国成熟或者不成熟的资本市场已经得到了正确的验证。苹果期货三个月以来的上涨，技术上已经严重超买。虽然，伴随着亏损空头们的大幅砍仓强平，有可能短时间内进一步推升这种超买趋势。但是，要不了多久，不合理的超买是需要修正而且必须修正的。长期的超买或者超卖都不可能一直持续，必定会有反转。

再次，从成交量看苹果的未来变化。某一品种的成交量如果近期出现持续超常放大，那么预示着这个品种将进入趋势的转换中。因为，市场上的资金不可能永远无限量地追加到一个品种标的之中。或者因为投资者的恐惧，或者因为获利一方的获利了结，最终这种单边不平衡必将打破，市场纠缠之后进入新的平衡。而新的平衡以多空双方的共同退出来形成，与之而生的就是缩量，就是进入新的趋势——就苹果而言就是下跌。

3、从伦理世俗的逻辑看苹果期货的未来。

事实上，中国无数最为经典的古话说出了万物的真理——“乐极生悲”、“否极泰来”、“物极必反”、“三十年河东三十年河西”，凡此种种种种，在中国五千年漫长的历史长河中，已经得到了充分的证明，这是万物的必然，而不是偶然。
量变到质变，是时间的累积，也是投资者心理承受力量变化的聚集。市场从一个极端走向另一端的开始，是必然的结果。

4、最后，从商品的价格形成因素来分析。

我们大家都知道，决定某一商品的价格，首先是与该商品的具体使用属性、人文价值、社会价值、使用频率等等一系列因素息息相关的。但是，在这些因素决定该种商品是奢侈品、还是生活必需品、还是日常消费常规品及其定位各自价格体系之后，具体决定一种商品某一时期、某个年代的即时价格，则主要是由供求关系这一基本因素来决定的。

就目前来看，苹果产量出现全国大面积减产是最充分的事实，具体来说，某一年份阶段性出现供不应求，也是苹果期货疯狂的最坚实的支撑。而且，苹果期货的交割品质远远高于目前商场超市网店上的各类苹果现货，因此，期货价格对现货有较高的溢价也是合情合理、有理有据的。

但是，客观来看，苹果并不是生活必需品。完全不同于大米、食用油、食盐等生活必需品不能或缺的必须属性。这些生活必需品如果短缺，一旦形成供应紧缺的共识或随之演绎而来的恐慌，可能会持续推高该类商品的价格，甚至出现更加无法控制的暴涨，最终形成无法控制的社会问题和难以控制的通货膨胀。

与之相反的是，一段时间内、甚至一生之中不吃苹果或少吃苹果，并不会对人类的健康、生命造成威胁和致命损害。对于这种属性的食品，如果价格过高，超出大众的消费能力和消费水平，无疑是会极大地损害消费需求的。消费需求的大幅萎缩，或没有一定的消费需求支撑，苹果的降价就是必然的，不是偶然的。

上市五个多月来的苹果期货指数日K线图

物极必反！世界上没有只涨不跌的品种，也没有只跌不涨的投资标的。既然能有疯狂上涨到开始怀疑人生的苹果，就有面临暴跌到不相信人生的后苹果时代和其它投资标的。任何品种或事物，出现极端行情或现状，就要高度警惕，冷静思维，转变策略，提前应对。

股神巴菲特说过：“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”。这是股神成功的至理名言。

也所谓，乐极生悲。古人的话犹言在耳，振聋发聩。

从一个大一点的角度和趋势来看，最疯狂的时候就是转折的时候。

我在《百炼成金——金股是这样炼成的》（2002年广州经济出版社出版）提到过，也常常在全国各地各类投资者交流会上提到过，对我们这些一直参与和时时关注股票市场（包括期货市场、商业战场和任何家庭、人生、社会的点点滴滴以及整个社会存在的万事万物）的投资者来说，我总结了有一句至理名言：“证券市场永远是在绝望中诞生、在犹豫中上升、在欢乐中死亡的。”无论过去、现在、还是未来，都会如此，永远如此。

提前做好应对“疯狂的苹果”，对一个稳健、成熟、理性的投资者来说，显得极为重要和尤其必须。

反向思维，这也是投资者走向成功的一个重要素质。

稍作回顾，往事历历在目，像泉水一样涌出来，如同昨天，汩汩不息。中国商品市场，至今依旧久久回响的“蒜你很”、“姜你军”，2016年在去库存暴风中诞生的“煤超疯”这一暴风眼，焦炭价格从一年前的600点涨到一年后的2500点，理论上十万可以变成百万、千万、甚至一亿十几亿的财富，无不让百姓们和期货投资者们夜不能寐，遐想联翩，捶胸顿足，欢天喜地、形态百生。无疑凸显出大千世界的万千变化和无奇不有。

但是，高收益市场必然有高风险的威胁，只有做足功课，理性投资，冷静应对，才能立于不败之地。

通过对期货市场近期最为关注的上述极端现状，我们做出了下一步关于期货的相关操作策略，并对具体操作过程中做出了有效防控风险的具体原则和措施。

一、期货操作必须自始至终坚持的三大原则

1、组合投资。具体原则是，投资者的整个期货投资，始终要选择三个以上期货品种作为投资组合标的，任何时候都不能全仓或重仓持有单一期货标的。唯有组合投资，才能分散和化解风险。投资的首要原则是最大限度控制风险，在有效控制风险的前提下，才以追求收益最大化为目标。

2、控制仓位。控制仓位，是有效化解期货高风险的有效而且具体的手段。具体原则是每个期货品种投入的资金最好不要超过全部资金的三成。盘中交易过程中风险承受能力大、短线技术高的投资者可以偶尔满仓，但临近当日交易结束前或交易过程中，一定要把整体仓位控制在五成至六成内，绝对不能满仓过夜。

3、波段交易。期货的特点是可以进行“T+0”的日内反复买卖回转交易。针对这一交易特点，投资者在做多或做空一个期货标的的过程中，要坚持战略上的中线持有和战线上短线进出相结合。

在整体的大战略方向上，以对具体品种进行中线投资的思路，要自始至终坚持已经确定的相关期货标的的趋势性行情的大方向。

在战术上，通过技术手段及时把握住盘中的大幅波动机会，做好较大幅度的波段买卖。比如做多就始终以做多为单一方向，比如上涨多了就卖出部分，跌下来再度买回做多，而不要一会多一会空，没有目标没有方向，胡乱操控。妄想全部涨跌机会都能把握住的可能性是微乎其微。做空期货品种也是如此。每次买卖的数量以持有该品种仓位的三分之一为好，尽量不要全部买进或卖出或平仓，这样一方面能保证进出有度，另一方面可以始终保持一个良好的投资心态，做到进可攻退可守。

因为，归根结底，只有良好的心态，才是决定成功的最关键的因素。

二、具体期货品种的多空投资策略（供参考）

理所当然，期货标的品种的基本面和所处的经济政治环境，决定着该品种的整体阶段性趋势或大的方向。

但毫无疑问，技术分析，才是决定买卖时机的最佳手段。通过本人二十多年的技术分析，无论期货或是股票，阶段性的买卖机会，更多取决于技术面，尤其是短线的买卖时机的把握，对盈利能力的强弱，尤其起到了决定性的作用。
紧紧把握市场的各品种发展和变化的节奏，与时俱进，及时修正投资组合，随时纠正错误，调整策略，才是成功的保证。

通过对目前期货市场的各个品种技术面进行有效分析，建议目前的具体投资组合如下：

1、做空苹果期货1901品种，具体价格在10000以上开空单（具体确定要看周一的具体情况及时做出抉择）。开空单资金量为投资者总投资期货资金中的其中三成资金的三分之一增加到一半以上甚至是全部用于投资苹果期货的资产的三成部分，根据具体情况确定加仓进度。苹果期货空单总资金不能超过三分之一期货账户资产。中期下跌目标看跌1000至2000点。

2、做空郑醇期货1809品种后，下周逐渐减持空单，转而持有多单和空单同样多的数量，把前期做空的利润先行锁仓，然后在根据具体情况逐步做出新的决策。短期可能会有连续下跌后的反弹，下周反弹后减持多单，继续维持空单一半资金量。中期下跌目标看200点左右。

3、做多豆油期货1809品种。由于该品种长期低位整理，大技术形态为下降三角形最后阶段，该品种所处的油脂类为近几年为数不多没有和其他品种同步上涨的品种，做多的中期趋势（从日线、周线和月线分析）较为明确而且相对更为可靠，建议可以买入期货资产的三分之一部分的全部资金或该部分的七八成资金。买入价位在5800之下。短期上涨目标6100点至6200点位置（两周至一个月内），中长期在7000至7500点一线（半年至一年内）。相关品种有郑油和棕榈油可以选择。

毫无疑问，原油等活跃品种的出现，以及其它品种此起彼伏的机会，一定会减少对疯狂的苹果的穷追猛打，而获利巨丰的苹果多头，也会伺机开始胜利大逃亡。对于连续三个月惨败的空头来说，卧薪尝胆之后一定会背水一战，展开绝望中的反扑。

毫无疑问，对于期货投资者来说，是该对疯狂的苹果做出果断决策的时候了。
基于期货品种的多空双重性特征，机会无处不在。但机会永远只留给有准备的人。

苹果期货，有望在下周开始，就将结束狂欢的上涨，拉开暴跌的序幕。
面对疯狂的苹果，你做好了做空的准备了吗？

特别声明：
本文投资观点仅为作者个人经验分享和参考，不作为其他任何投资人作为投资决策过程中的任何投资依据。投资者入市投资一定要绝对慎重，由此所产生的全部风险或收益自行承担。本文作者概不负责。

由于资本市场的特殊性、多样性和多变性，对市场的解读和各品种的投资建议也会百花齐放。各路高手如有不同观点和见解，敬请赐教，但请勿喷。非常感谢大家的支持和厚爱。
郑重特此声明！

作者简介：王百炼，银河证券资深投资顾问，曾为“湖南卫视”和“湖南经视”等财经栏目的特约嘉宾，深圳特区报、证券时报专栏作者。著有《百炼成金之一—金股是这样练成的》、《百炼成金之二——芝麻开门》。

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