光大期货：钢矿月报5.5

点击蓝字关注我们

市场数据及观点总结
钢材总结：去产量预期不断强化，钢价或仍将易涨难跌

螺纹方面，4月螺纹产量持续上升，较3月末产量增加18万吨，总库存下降466万吨，不及去年同期562万吨的库存降幅，周均表观消费量452.89万吨，较去年同期微增0.5%。市场需求及降库情况表现一般，一季度地产韧性较强，体现在投资和销售端比较好，但新开工和拿地不及预期，可能会影响到下半年钢材需求；基建明显回升，好于预期，得益于地方债的陆续发放。一季度粗钢产量2.71亿吨，同比增加3659万吨，同比增长15.6%。假设今年全年粗钢产量较去年下降2000万吨，则4-12月粗钢平均日均产量281万吨，较3月份日均下降22万吨。在需求同比仍正增长的情况下，这种缺口是非常明显的，也使得只要市场限产加严的预期不改变，成材就持续呈现为易涨难跌走势。当前发改委、工信部正在组织全国钢铁去产能回头看及粗钢产量压减工作，最高层再次强调不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来，去产量预期仍在不断强化当中。5月份螺纹盘面在高位面临一定的调整压力，但整体看或仍将易涨难跌。

热卷方面，4月热卷产量先降后升，较3月末产量增加1.25万吨，总库存下降56.25万吨，周均表观消费量334.83万吨，较去年同期增加2.7%。4月热卷需求表现内弱外强，受高钢价影响，热卷下游制管和压延需求都有减弱迹象，冷轧表现始终不强。不过海外价格处于高位，热卷出口价格持续上涨，最新钢厂全担退税变化风险的中国热卷主流报价已经达到930-950美元（FOB），退税取消后的出口价格依然高于国内。目前钢厂订单组织依然较好，各大钢厂5月出厂价格普遍大幅上调。预计5月份在供应端题材不断扰动的情况下，热卷价格仍有向上驱动。

铁矿石：高利润支撑铁矿石价格，风险因素需关注限产蔓延影响
供应方面，海外矿山发运量数据来看，4月份澳洲巴西发运量环比有所下降，截止4月25日，本月日均发运量294万吨，澳洲方面，月初由于飓风天气影响发运量下滑严重，中下旬有所回升，日均发运量219万吨，环比下降8万吨，巴西方面，4月发运持续小幅波动，未见明显增加，4月周均发运量达到525万吨，受海外钢厂持续复产影响，澳巴发往中国比例均有所下降，4月澳洲跌至81%左右，巴西3月月均跌至61%。分矿山来看，四大矿山中力拓日均发往中国量环比下降至60万吨，目前低于去年同期水平，BHP发往中国量也小幅下降，FMG日均发往中国量环比有所增加，淡水河谷发运量虽然环比有所增加，但基本持平于去年同期，整体增量不大。从铁矿石26港到港量的数据来看，截止25日，4月日均到港量环比增加7万吨至308万吨。另外，3月国产精粉产量2233万吨，春节过后，国产矿产能利用率和产量稳步提升，国产矿产量保持在较高水平，库存持续低位徘徊。
国内需求方面，3月受唐山地区限产严格的影响，日均铁水产量下降至231万吨的低位，但4月以来铁矿石需求较前期产生边际增量，中旬铁水连续三期增加至239.38万吨，主要是非限产地区钢厂在高利润下生产积极性较高，如山西、江苏等地区高炉复产以及新高炉满产带来铁水增量，华北地区亦有部分常规检修高炉复产，五一假期前钢厂补库意愿强劲，为提高产量，钢厂对中高品资源的需求较好，疏港和港口现货成交也是稳步回升的走势。另外，海外需求持续保持强劲，3月份海外钢铁产销整体大幅回升，中国以外国家的生铁产量大增7%，预计后续维持在较高位置附近，对铁矿石需求仍有较大支撑。
库存方面，截止2021年4月30日，45港总库存为1.3亿吨，较3月末减少40万吨。从品种结构方面看，粉矿库存增加72万吨，球团库存下降54万吨，块矿库存下降19万吨。目前铁矿石品种矛盾性问题突显，自3月初以来，卡粉与巴混资源呈现降库的走势，截止4.20号，卡粉库存较3月初降库25%，巴混库存较3月初降库8.6%左右，在钢厂中高品资源较为偏好的情况下，高品港口库存持续去库。
总的来说，4月份海外供应端仍受到天气因素影响，需求端在海外需求持续回暖以及国内需求产生边际增量，叠加高利润下钢厂对高品资源的偏好导致品种资源结构性问题，价格在此影响下呈现震荡偏强走势。
展望5月份，海外供应端天气等不确定因素减少和巴西二季度复产稳步进行中，预计发运量将会有所增量，根据前期发运节奏与船期推算，到港量将环比有所增加，需求端来看，限产地区预计仍会保持限产力度，非限产地区则生产积极性较高，若限产未蔓延至其他地区，预计铁水将维持当前水平，五月份铁矿石基本面将延续紧平衡，港口库存难以出现大幅累库，另外目前巴西矿未见明显发运增量，品种结构性问题仍存在，对高品现货价格支撑加大，但市场消息称，在需要保证今年实现粗钢产量同比下降的目标下，各地后续可能会出台新的环保限产政策，多空交织下，预计价格将会延续高位震荡走势。

免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

专业创造价值
光大期货深圳分公司
长按二维码识别关注
微信号｜ebfcn-sz