一句话点评NO.561｜华夏基金季新星-华夏消费优选，值不值得买？

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这是园长为你分析的第561只基金
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华夏消费优选

基金要素

基金代码：A类：011911，C类：011912。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率*60%+中证香港300主要消费人民币指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20。
这是一只消费行业主题基金。不能够完全与全市场选基的基金相比较。
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：华夏基金，目前总规模将近9000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4200亿元，管理规模非常大。基金经理：本基金的基金经理是季新星先生，他拥有12年证券从业经验和将近4年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模64亿元。
代表基金：季新星先生管理时间最长的基金是在申万菱信基金时期管理的申万菱信消费增长 ( 310388.OF )，从2017年1月13日至2020年7月6日，累计收益率161.72%，年化收益率31.79%。短期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND）
在华夏基金时，他管理时间最久的基金是——华夏行业龙头基金（005449.OF），从2020年11月18日至今，累计收益率为29.38%，短期业绩表现也比较不错。（数据来源：WIND）

数据来源：WIND、彩虹种子整理

历史点评：我们曾经在今年2月3日详细点评过季新星先生在当时发行的新基金——华夏内需驱动基金。内容比较详细，可以移步去看当时的分析。

一句话点评NO.505｜华夏基金季新星-华夏内需驱动，值不值得买？

持仓特点

由于时间间隔比较短，我们稍作补充，看一下最近的变化。

第一，自从季新星先生管理华夏内需驱动基金以后，持仓行业明显趋于集中，第一大持仓为食品饮料，占比超过35%。第二大持仓行业是医药生物，占比超过20%，第三大持仓行业是电气设备，持仓占比超过10%。前三大行业占比将近70%，属于较为集中的持仓行业集中度。

数据来源：WIND、彩虹种子绘制
这一点和他之前在申万菱信时比较一致。

第二，我们再来看一下具体的持股情况，很明显白酒股的占比依旧保持了比较高的持仓。持股变化很小。
数据来源：WIND
第三，再来看下最新的一季报点评中，季新星先生的投资策略和运作分析。

2021年1季度，A股市场经历了过山车式的行情，以春节为时间分界点，行情呈现冰火两重天的景象，尤其是以“茅指数”为代表的各行业龙头公司，春节后经历了快速的杀估值走势，在基本面没有发生走弱的情况下，股价快速下跌，其催化剂是美债收益率的上行，对高估值板块形成了巨大的杀伤力。我们认为，股价的短期波动由很多因素决定，除了企业经营状态，还有货币环境、资金流动、交易者情绪等等，精准预测走势是一件非常困难的事情。

但是如果把时间维度拉长，用年度以上的视角来看，对于估值没有特别离谱，还在持续创造价值的优秀公司来说，股价波动回头来看都是一朵小浪花。当然，我们认为前期板块之间，以及龙头公司和非龙头公司之间估值差的持续扩大，是不太可持续的，适当的调整和再平衡，有利于股票市场的长远发展。

报告期内，我们继续坚持自下而上的选股方式，投资于价值创造空间确定、盈利模式清晰、竞争格局良好的公司，另外，也更加注重估值的性价比，希望给持有人带来更好的投资体验。

一句话点评

这次的分析相对简单一点，对季新星先生感兴趣的话，还是移步去看一下上一篇我们的点评。

总的来说，季新星是一位自下而上选股的价值投资者，不过就像我们上一次写的，他还在对他的投资框架做调整，毕竟不到4年的投资管理经验还不算长，需要更多时间的历练。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

1、对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；

2、如果熟悉并信任华夏基金，并且目前需要配置消费行业和成长风格基金的投资者，可以小仓位参与。如果参与，做好3年以上持有的准备，需要能够忍受过程中可能的较大波动；

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不值得买：占权益类仓位的占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占权益类仓位的占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占权益类仓位的占比为10%-15%，不建议超过20%。

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