明天，抄底这只可转债？

上周有三只可转债的正股被ST了。有些小伙伴因为持有相应的可转债，被锤的不轻。

什么是ST？

上市公司股票被实施其他风险警示的，会在公司股票简称前冠以“ST”字样。股票涨跌幅变成±5%。

还有一种是*ST（前面多了一个星号），指的是有退市风险的股票，涨跌幅同样为±5%。

可以看出ST比*ST性质明显温柔了不少。

一个正股如果被ST了，那么它的可转债依然可以继续交易；但是如果被*ST了，相应的可转债会停牌。

好在上周那三只正股都是被ST的，风险虽有，但是只要解决了对应的问题，就会摘去ST的帽子。

今天这篇文章主要聊一下华钰转债，和它对应的正股ST华钰。

华钰矿业合作的会计师事务所对出具了否定意见的《2020年度内部控制审计报告》。原因是公司未能及时识别关联交易并履行审议程序并披露。

简单来说就是会计事务所发现了华钰矿业的关联交易，而这些关联交易公司并没有走程序及时披露。

在这里解释下什么是关联交易。

比如一个公司上市了，公司的产品有时候会卖给大股东的亲属。

大股东的亲属就是企业的关联方之一，这种企业关联方之间的交易，叫做关联交易。

公司生产一个产品，成本1000元，卖给其他客户1500元，卖给自家亲戚也是1500元。虽然产生了关联交易，但是并未对公司及股东产生损害。这种关联交易是合理的，只要按照程序及时披露就可以了。

但是如果卖给其他客户1500元，卖给自家亲戚900元，这明显就是不合理的，存在很大的利益输送嫌疑。公司辛苦生产出产品，结果亏本卖给大股东亲戚，相当于肥了大股东亲戚的腰包，代价则是全体股东的利益受到损害。

如果公司想做关联交易的利益输送，一般都会人不知鬼不觉悄咪咪的，要么不披露，要么披露的很隐蔽。

而华钰矿业这次是对一些关联交易没有披露。

公司对此的解释是：因公司管理层对关联关系缺乏专业准确判断，导致公司未能及时识别关联关系并履行审议程序及披露义务。

随后华钰矿业对那些关联交易事项进行了补充披露。并表明未来会加强内部管理、完善内部控制制度、认真学习证券监管规则、强化内部职责。加强内部审计等。

怎么说呢，如果相信华钰矿业只是公司专业知识不够，无心之失，那么当前可能是被错杀。而如果觉得公司欲盖弥彰，就是想搞利益输送，那么被ST且跌停并不冤。

我专门去查了下最新的《上交所股票上市规则》，ST华钰这类情况去除ST的条件是：公司内部控制缺陷整改完成，内控有效运行，向本所申请撤销对其股票实施的其他风险警示的，应当提交会计师事务所对其最近一年内部控制出具的标准无保留意见的审计报告、独立董事出具的专项意见等文件。可以看出，摘帽条件相对宽松。

......

华钰矿业被ST的原因说清楚了，现在来看下华钰转债的情况。

价格90.2元，溢价率15.68%。价格低，溢价率也不高，从静态看是个双低转债。

发行规模6.4亿，剩余规模3.25亿，剩余年限4.12年。

剩余规模只有发行规模一半的原因自然是之前有不少投资者进行了转股操作。

别看华钰转债现在只有90元，一副弱鸡的样子，它可是在2020年可是最高达到了184.8元的高价，且一度满足了强赎的条件。

这时候神操作来了，公司2020年8月11日公告说，决定不行使强赎的权利。

这就很有意思了，华钰转债本来是小甜甜可以轻易强赎的，非要高冷或者想不开，现在变成了牛夫人，想强赎也不行了。

所以静态来看，华钰转债的价格有一定的安全性，溢价率也不算高。但是公司对不还钱（强赎）这事儿貌似没那么积极，这样下修转股价概率方面可能要扣分。

静态看摊一点华钰的大饼其实问题不大，但是难就难在动态的判断。

周五是华钰矿业被ST的第一天，一字跌停板没悬念。

但是可怕的地方是，当天换手率只有0.09%，成交额仅仅412万，还有62.87万手封单。

在恐慌的情绪下，想卖的人太多了，而想买的人寥寥无几。不出意外ST华钰至少还会有一个一字跌停板。

华钰转债当天大跌10.65%，一方面是因为受到正股ST利空的影响，另外一方面也是提前计提了正股未来1~N个跌停板。

ST华钰什么时候会开板，对于华钰转债的价格锚定，还是有比较大的参考意义的。

1）假设还有1个跌停板，那么ST华钰的价格为7.53元。华钰转债保持当前价格的情况下，溢价率为21.89%；

2）假设还有2个跌停板，那么ST华钰的价格为7.15元。华钰转债保持当前价格的情况下，溢价率为28.3%；

3）假设还有3个跌停板，那么ST华钰的价格为6.79元。华钰转债保持当前价格的情况下，溢价率为35.11%；

4）假设还有4个跌停板，那么ST华钰的价格为6.45元。华钰转债保持当前价格的情况下，溢价率为42.22%。

我拍脑袋个人猜测，ST华钰可能还会有1-2个跌停板（不一定对，仅供参考）。

在这个前提下，华钰转债90.2元的价格只能说合理。如果想占便宜的话，华钰转债再跌个5%~10%左右可能是个比较舒服的位置（当然也可能不会跌了）。

最后，因为华钰矿业只是因为会计否定意见被ST了，并不牵扯到华钰转债的违约情况。担心华钰转债是否会违约，现在为时过早。

以上是我对ST华钰以及华钰转债的简单分析，结论并不重要（因为不一定准确），关键是分析的过程，希望可以给你一些参考。

......

明天有两个可转债肉签上市。

旗滨转债，AA+级转债，当前转股价值116.81元，发行规模15亿，玻璃行业。

旗滨集团光伏玻璃好赛道，给与12%左右溢价，合理价格131元左右。也就是旗滨转债有可能开盘即停牌，恭喜中签的小伙伴们。

顺带一说，正股旗滨集团我去年5块钱买过，5.5元卖了，现在一看特么15.36元了，都是泪。

凤21转债，AA级可转债，当前转股价值106.51元，发行规模25亿，化工顺周期行业。

正股新凤鸣已经上市了一只新凤转债，转股价值112.04元，价格122.64元，溢价率9.46%。

这样一来凤21转债就有了一个天花板，给与10%左右溢价，合理价格117元。也算是个小肉肉。

明天就开盘了，今天就简单说这么多，有什么没聊到的，欢迎给我留言。

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