可转债系列知识（二）：可转债的三种盈利方式

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大家好呀，我是小投，今天是假期的第二天。

热爱学习的你，有没有准备好小本本做笔记呢？

今天，我们来讲讲可转债的三种盈利方式。

打新
持有至到期
低买高卖

强赎或者回售不是咱们今天要讨论的话题，小伙伴们可以期待一下后续的知识哟~

打新

打新就是申购新上市的可转债。

一般来说，可转债发行会经过四个流程：

董事会预案→股东大会通过→证监会发审通过→证监会核准批文。

走完这四个流程，公司就可以正式发行可转债，所以我们可以通过分析正处于不同阶段的公司，就预估大概有多少新债发行。

目前，已经拿到证监会批文的公司一共有25家，已经在证监会发审通过的公司共11家。此外还有155家公司的发债计划，已经通过了股东大会的审批。所以从这些数据来看，下半年的新债数量应该不少。

申购新债没有资金门槛，也没有持仓门槛，只要你开通了股票账户，就可以申购新债。

由于中签率是全随机的，小伙伴们可以根据自己的喜好调整申购时间。

中签后48小时，券商就会通过APP内提醒，短信通知等多种手段，通知你中签了。（节假日时，会顺延到交易日通知）

中签之后，券商会自动从你的账户里扣钱，中一签就扣一千，中两签就扣两千。

在完成交款之后，就要耐心等待转债上市了，这个过程最长要90多天，最短只要十几天，不过平均时间一般都在15-30天左右。

上市当天，就可以卖出可转债获利了，根据转债受市场追捧程度的不同，上市转债的涨幅也不一定，一般来说一签转债的收益会在几十到三百多元不等。

打新是一种市场套利政策，上市当天卖出可以提升资金的周转效率，有的转债上市当天就是最高价，有的转债上市之后还会暴涨，但这往往难以预测。

如果你资金充裕，并且这笔钱2-3年没有别的用途的话，中签的新债也可以拿在手里，谋求最大收益，如果钱不多，那最好上市首日卖出，提高资金利用效率。

想要提高中签率，唯一的办法就是用亲属的身份证多开几个账户，一起申购，不过有言论传出要监管多账户打新，虽然没有具体的政策，但可能也是一个信号，多账户打新的小伙伴们，且打且珍惜吧。

持有至到期

转债本质还是一张债券，每年都会有它的利息，持有到期就可以收获本金与利息，这是转债持有者在应对极端状况时的防守手段。

但可转债身为债券的利息很低，大部分只有一年期定存的水平，如果转债持有到期，收益通常会比较少。

在一些极端条件下，股市长熊，可转债的价格也抬不起头来，这个时候，我们就可以持有转债到期，等到上市公司返本付息。

这是极端条件下的一种保本策略。

在这里，给大家介绍另一个小知识，可转债的纯债价值，即把可转债完全当成一张债券时的价值，一般来说，可转债的价格很难跌破纯债价值的附近。

而评估纯债价值，可以通过下面这个四个维度己算：

1.可转债的利息
2.可转债的剩余时间
3.可转债的评级
4.同评级同期限的企业债券收益率

由于计算起来比较复杂，所以具体的公式小投就不放了，感兴趣的小伙伴，可以去东方财富网查看转债的纯债价值。

低买高卖

这个说起来最简单，但操作起来最复杂，简单来说，就是在可转债便宜的时候买入，在价格上涨后卖出。

一般来说，可转债低买高卖主要可分为两个策略：

①低价策略

挑选现价低于100元，或者现价低于转债纯债价值的转债，凑成一个十到二十只转债的组合，如果能够筛选出来的转债太多，还可以通过评级等一些其他手段过滤。

这个策略的优点就是非常抗跌，因为转债是具有债券属性的，以极低的价格买入，即便是持有到期也能产生一定的收益。

如果在持有期间转债对应的正股股价暴涨，转债的价格也会飙升，比较典型的例子就是2019年年初的“模塑转债”，属于低价范畴，后来正股被爆炒，转债的价格也被一路拉到了200多元。

但以当前的市场来看，低价策略基本无法施行，因为转债市场整体的价格已经涨的很高了，根本就挑选不出来能够凑齐一个组合的转债。

②轮动策略

根据转债的到期收益、转股价值、剩余年限、现价等多种因素综合评估，制定一个组合，定期剔除不符合规则的转债，纳入新的转债，轮动套利。

到期收益越高越好，转股价值越高越好，剩余年限越短越好，现价越低越好。

由于这个策略存在一定的风险，转债当前市场的价格也比较高，小投这里只做简单的介绍，真正对这个策略感兴趣的小伙伴，可以根据小投上面提到的几个条款，根据自己的风险承受能力，调整不同属性在转债组合当中的权重。

这个策略的优势在于，根据这个策略选出的转债，更容易被正股的上涨而带动，从而实现上涨，但为了追求上涨，这个策略会舍弃掉一些安全边际。

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