股指期货交易提示2021年4月23日

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内容提要

2021.4.23早盘提示：
国债：税期走款高峰下债市情绪略有收敛，央行定力下关注资金面波动
股指：沪指冲高回落后能否企稳再冲3500点？

税期走款高峰下债市情绪略有收敛，央行定力下关注资金面波动

税期走款高峰资金面略有所收敛，债市乐观情绪稍有修正，国债期货早盘明显低开，日内震荡上行小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，10年期国债收益率上行0.84bp报3.1614%.

昨日早盘资金面一度收敛，随着午后融出放量下供给改善，资金面整体仍然平衡，隔夜质押式回购加权利率上行逾24bp报在2.11%附近，升破2%关口，7天期小幅上行4.5bp报在2.12%附近。央行公开市场继续维持100亿7天期逆回购操作，完全对冲到期量，央行定力十足，此前对于政策的乐观预期有所修正。根据测算，资金缺口下4月末超储率下行压力较大，资金面波动风险和央行操作仍是关注重点。

近期债市表现出对利空因素的反应钝化和对利多因素的积极预期，对于缴税大月资金面波动的充分预期使得债市不跌反涨，资金面的超预期持续宽松和前期市场谨慎情绪下导致的机构欠配压力是核心。宏观经济方面，社融增速如期回落、一季度经济增速如期探顶，后疫情时代的基数效应下经济基本面对市场难以形成明显指引。但4月扰动因素增多，地方债供给放量以及年度缴税下资金面波动可能加大，同时当下属于信用紧缩的前期，融资需求并未趋势下行，叠加二季度通胀上行加快，基本面来看债市趋势性机会仍需等待。债市供给压力即将释放叠加通胀超预期上行担忧下，10年期国债收益率水平难以突破1月“供需错配+资金面宽松小周期”共振形成的3.1%低点，利率下行空间有限。中长期看，货币政策仍缺乏空间，配置需求的释放下债市仍难打破窄幅震荡格局。关注资金面波动和4月政治局会议对货币政策的定调。

沪指冲高回落后能否企稳再冲3500点？

股票方面，外围市场大幅反弹，沪指高开后迅速走低，昨日领涨的银行和白酒板块杀跌导致指数迅速翻绿。随后消费电子、芯片和面板等科技股逆市拉升，有色金属、采掘和钢铁为首的顺周期板块大涨，带动指数逐渐企稳回升，临近午盘，证券板块异动，指数再次上冲。午后成交量萎缩，5G和数字货币概念急拉，但市场情绪低迷，沪指逐级回落最低下探至3456点，尾盘银行指数跌幅收窄，沪指收复五日均线。截至收盘，上证指数收于3465.11点，跌0.23%；深证成指和创业板指分别收涨0.41%和0.77%，盘面个股涨跌各半。两市成交7409亿元，量能进一步收窄。北向资金合计净流出15.97亿元，其中，沪股通净流出21.84亿元，深股通净流入5.87亿元。

行业方面，钢铁、通信和电子板块领涨，银行、休闲服务和商业贸易板块跌幅居前，仪器仪表、超硬材料和食品加工概念股表现活跃。期指方面，IC逆势收涨0.13%，IF和IH分别收跌0.35%和0.74%，中小盘股表现抗跌，三大期指主力合约贴水继续扩大表明投资者对后市看法趋于谨慎。

外盘方面，拜登准备将资本利得税提高一倍的消息令美股盘中跳水，最终道琼斯、纳斯达克和标普500指数分别收跌0.94%、0.94%和0.92%。

消息基本面上，4月22日，公募基金一季报披露完毕，季度公募基金未大幅减仓。在持股集中度继续上升的情况下，基金重仓方向转变，资金流向估值更为合理的金融、公用事业等板块。一季度，公募基金维持高仓位运作。在全部可比的基金中，与去年四季度末相比，全部基金平均股票仓位从73.15%微降至72.50%，仅下降不到1个百分点。此外，公募基金“抱团”依旧。数据显示，一季度公募基金持股集中度进一步提升，由去年四季度末的59.37%微升至61.23%。不过，基金重仓股大方向有所调整，一季度增持金融、公用事业等板块，前期热门白马股遭大幅减持。为维护银行体系流动性合理充裕，周四以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。
指数高开低走表明3500点心理关口压力明显，市场轮动节奏加快，短期若成交量无法有效放大，市场将重回震荡整理行情。当前市场的核心矛盾集中于业绩上修VS信用收紧，预计信用紧缩开始但斜率不会过于陡峭，年报一季报披露窗口验证盈利复苏，对市场估值形成支撑，指数下跌空间有限，大跌风险预计可控。四月政治局会议即将召开，投资者需密切关注会议对于一季度宏观经济形势以及后续货币政策的定调，短期市场或受到政策面扰动。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

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