个股期权要来了！

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长期以来，投资者都希望在A股市场能够有针对个股的风险对冲工具，这样的期望可能很快就会成为现实了。

前天（12月7日），深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等文件，即日起实施。同时发布的还有《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》。这些文件共同形成了深交所股票期权运行规则体系。

此前，上海证券交易所是在2015年2月9日上市了vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权产品。这是将上证50ETF作为标的的期权品种。前不久，证监会宣布，将扩大股票期权、股指期权试点，在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易。但从前天深交所发布的具体业务规则来看，超出市场预期的是要直接推出以个股为标的的期权了。

这就意味着，在个股上实现“做空”的方式，除了融券以外，也将可以采用认沽期权的方式。机制更加灵活了。

再来简要介绍一下，什么是股票期权？

《交易规则》中指出，规则中所指的股票期权是深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

用通俗的语言来讲，期权相当于是给了拥有者一个可选项，可以选择做某个事情，也可以不做。期权的本质是掌握对风险的主动权，掌控不确定性，同时识别和锁定机遇。

在金融领域，期权可以根据交易方向、行权方式、标的资产、交易场所等分为多个类别。按照交易方向来划分，认购期权是定时、定价买入，认沽期权则是定时、定价卖出。按照行权方式来划分，又可以分为欧式期权和美式期权，欧式期权在到期日行权，美式期权则在到期前可行权。深交所即将推出的首个股票期权产品，是采用欧式行权方式。

期权一个最重要的功能就是实现在证券投资上的“保险”，付出有限的成本，避免未来可能出现的风险。

举例来说，假定沪深300ETF当前价格是2元，某投资者认为一个月后价格会上涨，于是用1元买入了看涨期权，行权价格是3元。一个月后，价格涨到了5元，那么投资者有权利以3元的行权价从对手方手中买入沪深300ETF，然后用5元的价格在市场上卖出，减去1元的成本后还净赚1元。而如果一个月后价格下跌了，那么不管跌了多少，投资者都可以选择不行权，那么损失的金额也是有限的，就是买入期权的那1元。

未来什么样的股票会被选做股票期权标的？

在深交所披露的《交易规则》中有标准，当股票被选择作为合约标的时，应当符合五个条件。一是，属于深交所公布的融资融券标的证券；二是，上市时间不少于6个月；三是，最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；四是，最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；五是，深交所规定的其他条件。

在个人投资者开户的要求上来看，门槛没什么变化，与此前开设50ETF期权账户的要求是一样的，门槛相对较高，比如最主要的几条就包括：开户前20个交易日日均资产不低于50万，需要在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，还要有期权模拟交易经历等等。

从以上规则及条件上看，期权品种的扩容，还是以稳定运行为首要目标，从50ETF期权到沪深300ETF期权，再到个股期权品种，这是一个循序渐进的扩容过程。另外，如果我们结合资本市场对外开放的进程就可以发现，在一些国际指数公司纳入A股的同时，也有提出如果要进一步扩大纳入比例，也希望A股市场有更为完善的对冲机制和衍生品工具。这也推动了股票期权标的的扩容。

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