外汇波动率简报

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本文来源于  CACIB  4月7日报告
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G10波动率下降本文-来源于Goldman Sachs  翻译-Roy

宏观概述

G10外汇波动率已从近期高位回落，因对全球金融环境出现破坏性收紧的担忧已消退。事实上，UST和全球收益率的上升并没有阻止全球股市触及历史新高，因为投资者已将全球经济前景改善的前景纳入定价。此外，尽管美元在UST收益率上升的推动下全面收复了一些失地，但美元的大部分涨幅是相对于低收益货币如日元、瑞士法郎和欧元。

综上所述，我们认为外汇投资者应利用4月外汇波动率的任何下降，在波动剧烈的5月之前建立战术多头头寸。我们的季节性分析证实了这一结论，在过去十年中，美元兑瑞郎、美元兑瑞典克朗和英镑兑美元的1M和3M波动率在5月份出现峰值。（如图）我们还认为，在美国基本面进一步改善的支撑下，近期美股收益率继续上涨，可能最终引发美国和全球股市的抛售。

美元可能受益于风险情绪的减弱，因为这可能提升其作为高收益、避险货币的吸引力。这可能会推动短期外汇波动率飙升，并导致大多数波动率曲线......

综上所述，我们认为外汇投资者应利用4月外汇波动率下降的机会，在波动剧烈的5月之前建立战术多头头寸。

也证实了这一结论我们的季节性分析也表明,如图：美元/瑞士法郎,美元/克朗和英镑/美元倾向于上涨(图1到图4)。我们也认为反弹的延续在UST的收益率进一步改善，美国的基本面最终会引发全球股市抛售。

美元可能受益于风险情绪的减弱，因为这可能提升其作为高收益、避险货币的吸引力。这可能会推动短期外汇波动率飙升，并导致大多数波动率曲线再次反转。

相对价值

G10外汇波动率上周全线下跌，澳元和加元波动率领跌。根据最新的价格走势，我们的相对价值波动率工具显示，与实际波动率和自己在3M至1Y之间的历史相比，澳元、加元、英镑、挪威克朗和瑞典克朗的看起来便宜。此外，我们的分析表明，目前没有昂贵的波动率，所有的波动率，除了欧元兑瑞郎和美元兑日元以及一些欧元交叉盘，在1年期内看起来都很便宜。

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