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期权小师妹@期权时代
12分钟前
本文首先分析了标的资产为股票的欧式期权的时间价值，包括有分红和无分红两种情况。那标的资产为期货的欧式期权时间价值又是怎样的呢？这个问题也可以通过分析期权真正的内在价值得到答案。
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标的资产为股票的欧式期权
无分红的欧式期权平价公式如下：
c - p = S - erTX
该公式由不发生无风险套利交易的假设推导，因此可以认为该公式总是成立的。同时，在公式中S值很大的情况下，认沽期权的价格接近0，因此有c≥SerTX。
该期权的价格下限是假设标的资产波动率为0时的价格，波动率为0的假设意味着期权的价值完全由内在价值组成。但欧式期权只能到期行权，因此欧式期权的内在价值不是SX，而是SerTX。
总结起来如下：
认购期权价格的下限：max（0, SerTX）
认沽期权价格的下限：max（0, erTXS）
到期时认购期权价格：max（0, SX）
到期时认沽期权价格：max（0, XS）
利用这些内容画出认沽期权的价格范围，如图1所示，横轴表示标的资产价格，纵轴表示认沽期权价格。用虚线表示的上面的曲线是当前时点的认沽期权理论价，下面一条虚线是当前时点认沽期权价格的下限，实线为到期时认沽期权价格。
当利率大于0时，XerT |
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