爱权说1109丨认购期权大幅上涨，隐含波动率的变化不容忽视

行情一览
期权标的收涨近2%。今日A股开盘高开，盘中震荡走高，沪深两指一度涨超2%，电子、通信板块表现优异。期权标的方面，50ETF上涨1.76%，华泰柏瑞300ETF上涨1.96%、嘉实300ETF上涨1.91%，沪深300上涨1.96%。期权隐含波动率有所上升，投资者情绪较为乐观。今日各期权隐含波动率有所上升。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为20.6%、20.6%、21.3%、21.1%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-11.2%、-14.1%、-19.3%、-9.2%。（skew0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家
认购大涨，获翻倍收益。今日在标的大幅上行行情下，认购期权大幅上涨，当月平值、虚值认购期权均获翻倍收益，虚值认购涨幅最高。其实昨日在信期权中，我们就提到了买期权的性价比有所提高，可以通过这类方式布局。有些投资者周末并没有持仓，今日高开之后就认为已经错过了最佳的建仓时机。实际上，从日内隐含波动率走势来看，刚开盘时虽然标的已有所上涨，但隐含波动率并没有上升，仍维持在19.5%附近，那时认购期权就已有所上涨，但涨幅相对不算高。10:50左右，随着标的持续突破，隐含波动率开始直线上升，今日认购期权的大部分收益就来源于这一段行情。在此之前建仓认购权利方的投资者，今日都有不错收益。
因此，今日行情也在告诫大家，买入认购期权的高收益一般来自于隐含波动率和标的同时上升两方面因素，而隐含波动率的上行在虚值认购大涨中其实起到了更为关键的作用。

每日一策目前，隐含波动率曲面skew已达到-10%的水平，表明投资者情绪较为乐观。在这样的环境下，期权隐含波动率容易与标的呈现正相关的特征。也就是说，如果今后标的继续向上突破，隐含波动率大概率继续上升，而若标的回落，隐含波动率下降的概率较大。因此建议看涨的投资者买入认购期权，看跌的投资者继续使用熊市价差组合。

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