财经课堂：报团是A股常态！

整理了一下机构研究的精华，关于a股报团历史上的规律。

核心内容都在里面了。这个原本是1.15日写的，之前发过一次。这次是完整的。很有价值，值得收藏！

一如何定义机构抱团

机构抱团被市场讨论的非常多，但我们需要先定义什么是机构抱团。

定义

有研究认为机构持续加仓并持有一个板块接近甚至超过30%视为“抱团”，为啥定格30%，因为机构投资基本都是分散投资，在一个领域投三分之一的钱其实算是很高的集中度了。这是一个角度。

同样还可以用另一个角度定义，则一个股票被大量机构持有也可视为抱团。

例如贵州茅台去年三季报共计有1453家基金或多或少的持有茅台股份。

二机构抱团的历史

根据相关机构研究从06年开始到现在指数级别经历过两次超级大牛市，07年的6124和15年的5178.过去的牛市历史都是牛短熊长。但有机构抱团取暖往往在某个领域呈现非常持久的行情。

2007Q1-2010Q1 抱团金融持续13个季度；

2009Q3-2012Q3 第一次消费抱团持续13个季度；

2013Q1-2016Q1 抱团信息科技持续13个季度；

2016Q1-当前第二次消费抱团已经持续了13个季度；

但如果从2017Q1算正式开始抱团，目前只持续了10个季度。

三机构抱团的原因

1机构数量虽然众多，但机构的决策机制往往比较接近

2机构管理人一般都是有业绩考核压力的，一般短的三个月长的3年就要交成绩，排名靠前才有前途。每一次考核的时候都面临着选股压力，但凡你持有的股票不是市场涨的好的，都会有来自四面八方的质疑。变相逼着机构管理人会在某一时段大多集中一个主线。

3多数时候市场的主线行情都比较明确，无论是政策市还是业绩主导，对于机构而言花一些时间做出抉择不是很难，区别就是早买还是晚买。

4新产品发行时，管理人往往会因为之前持股带来的优秀业绩，再次加仓。有专业研究机构写过一个逻辑很反应现实：业绩好——认购新产品老、产品净申购——买入原持仓——业绩更好——发行更多的产品

5大环境上基本都有货币宽松，经济表现热络，居民风险偏好上升等因素

四机构抱团需要注意的点

1首先要注意的是，任何一次机构抱团行情都会瓦解崩塌，没有永远涨，区别就是周期长短。一般都是3年左右。

2机构抱团期间并不是股票或者行业一直涨，中间也会调整。有时候遇到市场大幅波动比如两次大牛市后，抱团股也会大幅下挫。

3机构投资者相对理智，一般抱团的都是业绩优秀的公司。也就是说能够把握行业或者公司的业绩情况是可以提前上车等机构抱团给你抬轿子的。当然这样也很考验投资者功力。

4机构抱团的股票，估值往往都会很高，因为机构抱团是买未来，可能他们遇见了公司未来更好的业绩增速。所以在当下高估值中还要买买买。

5抱团瓦解的时候不要有任何抄底的想法。

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