股指期货升贴水怎么看？

什么是股指期货升贴水？不做股指期货交易的你，对这个有了解吗？

计算很简单，用下面的公式就可以计算得到：
期货的升贴水=期货价格 - 现货价格
有时，为了进行不同时期的比较，也采用期货升贴水率，计算公式为：
期货的升贴水=(期货价格÷现货价格-1)*100%
如果上面的数值为正，则称为期货升水，如果为负数，则称为期货贴水。
举个例子，2016年5月25日，沪深300指数期货IF1606合约收盘价为3021.6，沪深300指数为3059.23。那个根据上面的公式，计算出来的期货升贴水=3021.6-3059.23=-37.63，如果用升贴水率=（3021.6/3059.23-1）*100% =- 1.23%

计算是不是很简单？那么期货升贴水到底有毛用呢？

首先要说下期货的功能。期货有两大重要功能，即价格发现和套期保值。期货的价格是对未来现货价格的预期。

既然期货价格是对未来的预期，那么期货升水，反映市场上的投资者看好未来的市场，市场预期上涨；期货贴水，反映市场上的投资者不看好未来的市场，市场预期下跌。
因此，期货升贴水反映了市场未来是看涨的多还是看跌的多。
期货升贴水还影响到市场的套利和对冲的收益。
如果市场处于期货升水，那么可以采用做空期货买入现货的期现套利策略。
如果市场处于期货贴水，那么可以反向交易，采用做多期货做空现货的期现套利策略。
由于我国市场做空有诸多限制，加之成本较高，所以对于期货贴水的套利难以实施。
此外，期货的贴水还影响到市场对冲策略的收益。因为多数对冲策略是采取做空期货来对冲现货的风险的。期货的贴水将提高了对冲的成本。

★我们看看最近的期货升贴水状态吧。
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可以看到在2015年6月股灾前，期货基本处于升水状态，股灾后，出现大幅度的贴水，随后贴水的幅度有所减少。但总体维持贴水状态，一直到现在。由图也可以看出，市场加速下跌的过程中，期货贴水会放大。市场比较平稳的时候，贴水比较小。
上面的图是不是感觉市场的涨跌和升贴水有关系呢？这仅仅是表面的关系。如果用升贴水去直接指导投资，还需要做更多的统计分析。毕竟市场的预期会随时发生改变，升贴水的状态是动态的。不过，了解期货的升贴水变化过程，有助于增强我们对市场的走势分析效果。

我们特别对比了下各个期货品种的主力合约2月份以来的贴水的变化。如下面3个图所示。
图中的1,2,3,4，……23对应的是期货品种切换到主力合约第1天、第2天、。。。。。可以看到期货的贴水，在4月和5月份相对小，6月份虽然比4月和5月大，但依然是小于2月和3月的。这说明贴水数值的波动范围进入比较小的区间。

上面是我们对最近一年来期货贴水的分析。后期我们还会跟踪期货贴水的变化。
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