期权是知识积累变现最高效的投资工具如何利用期权赢取未来？

本文大概
2400字
阅读需要
6分钟

“什么是期权？我总结了一句话：期权是知识积累变现最高效的投资工具。”
其实期权是很好理解的，大家在生活中应该都碰到过。比如我们买房子，用交定金来锁定特定时间内的房价，如果到期前房价涨了，你交付全款买下来，房价跌了你可以选择放弃定金，这就是你所拥有的权利。现在场外期权很火，包括场外的商品期权，其实就是用了定金做收益互换，券商期货公司帮你完成你要做的交易。比如1千万的股票，你只要花70万、80万，券商就帮你完成1千万的市值管理。如果股票上涨，他把收益给到你，这就是收益互换，你买期权就是买了这种权利。

这里用了两个词：一个是知识积累、另一个是最高效。知识积累我认为是做期权最关键的部分。通常我们只根据有关资料研究基本面、技术面感觉还是不够深入。“知识积累”能增加我们对事物理解的高度，前两位嘉宾讲到合理使用期权有利于企业现货管理，在这个层面现货贸易经验其实就是一种有效的知识积累，比如你从事棉花贸易、钢材贸易，就是进入产业，意味着你对标的未来的走势比别人多了一些依据。在这个基础上，灵活使用期权高杠杆、多用途的特性，它就称得上是最高效的投资工具。

实值期权费是由两部分组成的：内在价值和时间价值。

平值期权和虚值期权，只有时间价值。相比之下实值期权费最高，虚值期权费最低，平值期权费在两者中间。平值期权杠杆适中，虚值期权杠杆相对较大。

我们看一下时间价值，如果作为买方，买入看涨或买入看跌要赚钱，时间的价值永远是递减的，一个月、三个月的时间成本不同。假设我们买入三个月的期权，获利的可能性较大，但需要付出更多权利金。

期权带给我们什么好处呢？

它降低资金成本，也就是杠杆，这个很好理解；还有增加买卖收益，也是杠杆；设定标的买入价，你卖出看跌期权，如果对方行权，相当于你以低的价格买入股票；锁定账面利润，配合多元化的需求。

影响期权价格有哪几个因素呢？

第一，行权价的高低决定了杠杆的高低，正如刚才说到虚值杠杆是最高的，你买了虚值，如果行情波动很大，你的收获也会相应变大。

第二，最重要的是标的价格，就像我们买个股期权，股票的价格上涨或下跌，对期权价格影响最大。

第三，利率。卖方对冲的资金成本，利率高，券商对冲成本跟着高，然后转移给投资者，我们需要支付的期权费也就高了。

第四，到期日。到期日的时间越长，你付出的期权费也就越高，意味着杠杆越小。

买期权要注意哪些呢？首先最重要的就是对标的的深入研究，只有研究好标的物，才可能在期权里面获得高收益

什么时候卖出对期权交易来说，这是尤其关键的。因为期权杠杆高，它的价格波动也就大。如果方向对了，你可以获利4、5倍，10倍甚至几十倍，但是突然一个行情转折，就会像坐过山车一样起伏。对我来说卖出有两个因素，一个是行情预期结束了。还有一个是波动率，短期内波动率快速上涨，我一定先卖掉。如果行情持续，你一定还有再进的机会，虽然标的价格相对你卖出的时候涨了，但期权费未必会涨，因为波动率最终会回归一些。假如这时行情回调，再叠加波动率回落，你这笔交易就非常成功了。

虽然偏左侧意味着风险更大，节点踩错了或者行情不在预期内，都有亏损的可能。那为什么还要偏左侧交易？因为期权费相对较便宜，杠杆也更高。如果标的价格突然上涨，波动率就上来了，相当于股票市盈率，50倍PE一下子涨到100倍，右侧交易付出的成本较高，如果对标的研究足够透彻，左侧交易反而更能呈现期权以小博大的特性。

另外，行权时间要适当，虚值的时间价值压力是很大的，同样强调你对行情标的要精准研究。
很多人问到期权里面如何止损，假如你是卖方，方向一旦错误，唯有即刻平仓，没有比这个更好的方式，若加一个交易方向，就等于加大了交易的复杂性，反而增加交易成本。作为买方来说，最好的止损就是事先风控，合理配置。如果你共有1000万资产，拿10万元买期权，就相当于你已经做好了风控。如果中途跌到4-5万，这对于1000万来说是很小的比例。假如这个时候放弃，万一行情又启动就因小失大了。

期权的交易策略都是基于趋势的判断。

现在券商给我们推荐的凤凰期权、结构性期权，同样需要你要在未来区间内对趋势有一个预判。比如对方向你推出一个结构化的产品，告诉你固定收益率有多少，达到一个区间内敲出，如果标的波动在一定范围内，年化可以达到20%-30%，相当于每个月固定收钱。但如果一旦趋势错了，风险就非常大，机构向你推销的类似产品，就相当于你自己做了卖方。

期权工具做量化、做高频，我认为在中国目前并不是最有利的阶段，因为交易成本、流动性这些都还存在问题。期权的策略不管是各种复杂的、简单的，作为买方也好、卖方也好，所有的策略都是基于对趋势的判断。

最后，分享一些期权交易里面得出的总结。

第一，保持学习热情，向失败学习，失败是我们珍贵的礼物。

第二，实事求是，交易来不得半点虚假，是人格的反映。人最大的敌人是自己。这个行业压力很大，在关键时刻，唯有战胜贪欲和恐惧，才能赢得未来。

第三，完善交易体系，精进投资理念。这么多年一直在和衍生品打交道，我的信念越发坚定：安全高收益是通过人的努力、积累、勤奋、悟性和善于总结而获得。

第四，以研究基本面为交易基础，参考技术面捕捉时间节点，偏左侧交易，严密监测波动率异动；做好资金规划，提前风控，实施以小博大；做完一波大的行情尽可能给出休息时间，一方面是让自己的内心恢复平静；另一方面是让市场的波动率回归正常值。

第五，风险管控能力越强，头寸的能力越强。资金管理很重要，只有保证活着才有未来，市场的机会很多，有足够的资金，合理分配，才能持续获利。

期权这个工具真的非常好，它带给我们希望。最后祝愿大家都能用期权赢取大的收获。谢谢！

第一期权网
2018年5月25日

期权是知识积累变现最高效的投资工具 如何利用期权赢取未来？

期权是知识积累变现最高效的投资工具如何利用期权赢取未来？