50ETF低开高收，认沽期权下跌下一步关注两会消息面动向

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来源：光大期货期权部

2018/03/01，星期四
沪深主要股指上扬，50ETF低开高收，认沽期权下跌，原来持有3月认沽期权策略按计划止盈平仓。

上证50ETF收市价2.884，上涨0.013，涨幅0.45%，成交金额12.99亿。

摘要

1、50ETF走势分析：震荡行情有望延续
2、期权成交持仓情况：成交量减少持仓量增加
3、关于调整上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知
4、期权走势分析及策略：3月认沽期权按计划止盈平仓

一、50ETF走势分析

从下面的60分钟图来看，50ETF呈现横向波动迹象，留意消息面变化可能的影响。

图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF低开高收，密切关注120日均线附近的变化。

图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周高开低走，上方的5周均线存在一定压力。

图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 继1月大涨，2月份大跌后，3月初震荡可能性加大。

图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。

截至收盘，上证综指涨0.44%报3273.75点；深证成指涨1.06%报10943.13。两市成交金额4325亿。创业板指数涨2.07%报1789.85点。

盘面上，除煤炭、房地产、有色金属板块下跌外，其余板块均上涨，其中，计算机、餐饮旅游、电子元器件、电力设备、建材、传媒、通信等板块涨幅居前。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1803上涨0.34%；上证50股指期货主力合约IH1803上涨0.09%；中证500股指期货主力合约IC1803上涨1.09%。

二、期权成交持仓情况

50ETF期权成交量和持仓量均减少。昨日2月期权到期，今日4月期权新挂牌。

上证50ETF期权成交量方面，单日成交881651张，较上一交易日减少19.45%。其中，认购期权成交455895张，认沽期权成交425756。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.93，上一交易日为1.02。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1365449张，较上一交易日减少21.15%。

成交量/持仓量比值为64.57%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年3月1日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.884，较上一交易日上涨0.45%。

图表7：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2018年3月1日）

资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为3月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与3月平值认购期权“50ETF购3月2900”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯

本周五，3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2900”横向波动，收盘价微跌。

图表9：50ETF与3月平值认沽期权“50ETF沽3月2900”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯

本周五，3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2900”震荡下行。

本周五，3月平值认购期权合约“50ETF购3月2900”隐含波动率为21.46%； 3月平值认沽期权合约“50ETF沽3月2900”隐含波动率为22.13%。

图表10：3月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购3月2900）VS（50ETF沽3月2900）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为30日、60日历史波动率震荡盘升。
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今日沪深主要股指走高，创业板指数涨幅居前。美股再度下挫对A股市场的影响力度减弱。

昨晚，美国股市三大股指均出现下跌行情，国内A股市场早盘跳空低开，但其后即呈现震荡反弹行情，外围股市的利空因素影响力有所下降。

50ETF今日跳空低开，以2.852开盘，略有下探2.849后即呈现震荡反弹格局，尾盘收于2.884，较上一交易日上涨0.013，涨幅为0.45%。

此前投资者若持有“50ETF沽3月2900”，已经关注了50ETF在120日均线的价格变化，结合今日50ETF跳空低开后出现连续反弹的行情，重回120日均线上方，触发了原定期权交易计划中的止盈方案，估计在今天上午50ETF快速反弹过程中，投资者已经按计划止盈平仓3月认沽期权“50ETF沽3月2900”。下一阶段，可以关注两会前后政策面和消息面的最新动向，寻找新的期权交易机会。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

期权小贴士
期权合约有到期日，所以临近到期日前，往往会出现下月期权合约成交量和持仓量不断增加，主力合约变为下月期权合约的情况。上海证券交易所上市的上证50ETF期权的合约月份为：当月、下月及随后两个季月。50ETF期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。我们本周就可以观察到，随着2月期权临近本周三（2月28日）的到期日，3月期权的成交量和持仓量出现明显增长，成为了新的期权主力合约。