一声令下股指期货松绑如箭在弦上！刘士余:择机进行

文章来源：凤凰证券综合期货日报、中国证券网、金融投资报、澎湃新闻网

股指期货松绑如箭在弦。

在2月10日举行的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余提出，积极稳妥推进期货及衍生品市场发展，择机退出股指期货临时性限制措施。

期货人对本年度证券期货监管工作会议翘首以待多时，去年12月中旬刘主席在大连表示，“必须从国家战略高度加快发展期货市场，今后我们会好消息不断好戏连台。”但是会有哪些好消息，当时刘主席并未详细展开。

近段时间，证券期货监管工作会议普遍被期货人视为刘主席释放“好消息”的重要时点，而股指期货松绑也已被市场人士反复预测。（期货日报网）

股指期货松绑传言四起

早在去年12月市场上就有传言称股指期货存在逐步松绑预期，而后，股指期货松绑的传言就未曾中断过。

今年1月份中金所对此传言曾做过回应，中金所的官方微信称，“我所关注到，近期有媒体报道，股指期货交易规则将有所变化。股指期货是资本市场重要的风险管理工具，有助于股票市场健康平稳运行。中金所一直在研究论证相关工作，促使股指期货发挥积极的市场功能。”

中金所官方微信截图

业内对于恢复股指期货常态化交易的呼声一直没有断绝。虽然期货业内人士对股指期货松绑充满期待，但普通散户对此仍有疑虑。

市场为期指正名松绑料水到渠成

业内人士表示，此前A股异常波动时，有市场观点对股指期货市场提出质疑，主要包括“期指助涨助跌”、“干扰A股现货市场正常运行”、“造成现货市场丧失对主要股指的定价权”。然而，最近一年多A股市场的实际运行情况显示，股票现货自有其运行规律，期指市场作为现货市场的“影子”，并没有反过来左右“主人”，更不存在“期货主导现货”的情况。

具体来看，在期指市场的成交量方面，中国期货业协会今年1月公布的统计数据显示，去年IF、IH、IC三大期指品种成交量较2015年下降98.48%、95.42%和84%，成交额较2015年下降98.83%、96.59%和89.13%。在持仓量方面，部分资管产品和专业投资者仍有通过股指期货进行风险管理的需求，所以股指期货交易受限后，持仓所受影响较成交量小一些，但市场冲击不可小视。

业内人士表示，近一年多来，期指市场在两次贴水幅度显著加深时（2015年8月末至9月初、2016年1月底至2月初），并没有出现所谓的“助跌效应”，股指在这两个时间段均曾探明中期底部，随后展开了一轮较长时间的中级上涨。当现货投资者情绪显著乐观、期指市场贴水幅度显著收敛甚至暂时升水时（2015年12月前后、2016年11月前后），期指市场并没有继续拉动A股现货多头并向上拓展上涨空间。（中国证券网）

据期货日报报道，行业内外对松绑股指期货已形成共识，为防止“一步到位”式松绑所可能产生的冲击，专家、学者普遍建议，对股指期货的监管从临时性限制循序渐进的恢复常态，逐步放宽交易、保证金比率、手续费等限制条件。

或带来千亿资金

有专家预计，股指期货监管恢复常态将促进机构投资者丰富产品线，一些撤离的对冲基金也会回归。量化对冲产品一旦能够正常运行，将为股市带来一定量级的增量资金。

据《金融投资报》报道，在严厉的监管措施下，股指期货自2015年股灾之后基本上就已经“名存实亡”，其成交量也是一落千丈。相关数据显示，在2015年A股牛市期间，股指期货的持仓量平均在10万手以上，单日成交时最高可以达到288万手，而现在股指期货的持仓量大约在3万手之间，日均成交量大约在1.5万手。不难看出，在限制措施出台以后，股指期货几乎成为一潭死水。

据了解，严格的监管措施出台后，由于几乎限制了机构投资者的参与，市场参与者基本上都是资金量较小的散户，这导致有套保需求的基金公司和机构投资者缺少交易对手，不得不放弃股指期货的交易。

另外，在严厉的监管措施面前，比例过高的保证金，以及严格的交易量限制也导致股指期货的流动性极差，这也令对冲产品在整个市场上几乎绝迹。

“股指期货一旦完全松绑，最明显的就是提升股指期货的流动性。按2016年股指期货18.2万亿的成交额来计算，大约每年股指期货的成交额将有100万亿元以上的增量。另外，监管措施出台后，大约有2000-3000亿元的对冲基金担心市场担心市场调整，撤离了股指期货市场。一旦股指期货政策完全松绑，这部分资金又将重新介入市场；而且，在当前的市场环境下，预计流入市场的资金还会更多。

”成都一期货公司负责人表示，不难看出股指期货松绑之后，必将给股指期货市场的放大成交量和市场活跃度带来明显的提振作用，而且千亿的资金通过量化对冲产品进入A股市场，对于股市的平稳健康运行也有着非常重要的积极意义。

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