【股指期货】风险偏好修复期指震荡上行

内容提要
  行情回顾
  上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%，石油石化、食品饮料、农林牧渔、煤炭等行业领涨，钢铁、电力设备、计算机、国防军工等行业领跌。
三大指数集体收涨，市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，动态市盈率26.0。
上周三大期指集体收涨，IF涨幅较大，IC涨幅较小。IF1806合约上周收涨1.11%，较现货贴水0.1点，基本平水；IH1806合约上涨0.59%，较现货现货贴水5.3点，贴水率0.19%；IC1806合约上周上涨0.49%，较现货贴水20.0点，贴水率0.33%。

后市展望及策略建议
综合来看，上周MSCI指数纳入名单落地，美债收益率持续上升也对股市存在一定压制。但基本面上公布的经济数据维持平稳，宏观经济仍显韧性，资金流动性维持边际偏松，三大指数当前估值风险有限。周末消息面迎来较大利好，中美贸易达成共识，意味着此前市场主要担忧的不确定性风险大幅下降，风险偏好将修复，预计本周市场震荡上行，建议期指维持多头思路，风险偏好提升下IC反弹空间较大。仅供参考。

1.上周市场回顾
1.1股票现货震荡收高
上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%，石油石化、食品饮料、农林牧渔、煤炭等行业领涨，钢铁、电力设备、计算机、国防军工等行业领跌。
三大指数集体收涨，动态市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，最终收报3903.06点，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，最终收报2740.53点，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，最终收报5995.15点，动态市盈率26.0。
沪深300十大行业多数收涨，300材料、300金融及300工业小幅下跌，从涨幅看，300医药上涨4.41%，领涨10大行业。从贡献度来看，300能源对沪深300涨跌贡献最大，贡献值13.08。

2. 股指期货市场回顾
2.1三大期指集体收涨
上周三大期指集体收涨，1805合约到期，由于上周五午后股市大幅拉升，1805合约收盘价及结算价均较指数收盘价大幅贴水。IF1806合约上周上涨1.11%，最终报收3903.0点。IH1806合约上涨0.55%，最终报收2735.2点。IC1806合约上周上涨0.49%，最终报收5975.2点。
由于上周期指移仓换月，总持仓有所减少，其中IF减仓1836手，IH减仓1554手，IC减仓1913手。从上周五持仓增减来看，三大期指集体移仓1806，主力均净增空仓，其中IF主力净增空仓的幅度较大。
三大期指基差震荡偏强，合约贴水有所修复。以上周五收盘价计算：IF1806较现货贴水0.1点，较现货平水；IH1806较现货贴水5.3点，贴水率0.19%；IC1806较现货贴水20.0点，贴水率0.33%。

  2.2期指基差震荡偏强，合约到期大幅贴水

2.3 期指远近价差震荡偏强

  2.4跨品种比值窄幅震荡
  上周，三大期指集体收涨，IF涨幅较大，IC涨幅较小，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值窄幅震荡，相较前期，上周五收盘IF/IH主力合约点数比值小幅升至1.4270，IC/IF主力合约点数比值回落至1.5309，IC/IH主力合约比值回落至2.1846。

  2.5期指短期波动率小幅抬升

  2.6周内日度数据统计

3.走势展望
上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%。三大指数集体收涨，市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，动态市盈率26.0。
上周1805合约到期，由于周五午后股市大幅拉升，1805合约收盘价及结算价均较指数收盘价大幅贴水。IF1806合约周涨1.11%，涨幅最大，IH1806合约上涨0.55%，IC1806合约上涨0.49%。由于移仓换月，期指总持仓有所减少。从上周五持仓增减来看，三大期指集体移仓1806，主力均净增空仓，其中IF主力净增空仓的幅度较大。三大期指基差震荡偏强，IF1806较现货基本平水；IH1806及IC1806较现货小幅贴水。
综合来看，上周MSCI指数纳入名单落地，美债收益率持续上升对股市存在一定压制。但基本面上公布的经济数据维持平稳，宏观经济仍显韧性，资金流动性维持边际偏松，三大指数当前估值风险有限。周末消息面迎来较大利好，中美贸易达成共识，意味着此前市场主要担忧的不确定性风险大幅下降，风险偏好将修复，预计本周市场震荡上行，建议期指维持多头思路，风险偏好提升下IC反弹空间较大。仅供参考。

兴证期货.研发中心

金融研究团队
刘文波
从业资格编号：F0286569
投资咨询编号：Z0010856
高歆月
从业资格编号：F3023194
尚芳
从业资格编号：F3013528

联系人
高歆月
电话：021-20370976
邮箱：gaoxy@xzfutures.com

分析师承诺
本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。
客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。
本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。
本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告仅限内部交流使用，请勿在公开媒体转载。