建信期货-每日观点2018/05/23

金融期货
Financial Futures

股指期货（张平）
周末中美的经贸联合声明预示着前期一直扰动市场情绪的中美贸易战担忧暂时告一段落，市场做多情绪回升，今日沪深两市高开高走，成交量均明显增加，外资继续净流入。申万一级行业中，通信、电子、计算机、化工以及建筑材料板块涨幅居前，仅食品饮料和房地产板块微跌，小盘股表现较强，关注市场风格切换的持续性。随着市场情绪好转，增量资金入场步伐有望加快，助力A股摆脱缩量盘整局面，维持前期判断，市场下行的空间基本被锁定，上涨只是时间的问题，多头思路不变。

黑色建材
Black Building Materials

螺纹钢期货（翟贺攀）
3月下旬至5月中旬的反弹，很大程度上是对中美贸易摩擦悲观预期的修正，以及钢材现货市场下游企业低价采购助推需求明显好转。但由于钢材现货和钢材期货1810合约运行逻辑的不同，钢材期货1810合约供需关系中供给偏紧的矛盾将大大缓解，预计本轮反弹可持续性不足以使得钢材期货远月合约1810恢复至3月上旬水平，后市震荡整理后重心下移的可能性较大。

铁矿石期货（翟贺攀）
5月上旬粗钢日均产量继续增加，5月中旬全国高炉开工率继续上升，同时终端需求明显下滑，显示前期钢材和铁矿石现货市场价格走高，与4、5月份下游需求回补、钢材库存快速去化、铁矿石开启去库存阶段、央行货币政策适度放松、环保政策再度加强等关系较大，但上述利好正被远期供应恢复、需求增长乏力甚至明显下滑、高价区域贸易商接货意愿下降等一系列利空因素取代。在1805合约交割行情结束后，期货市场5月合约和现货市场的影响逐步淡化，主力合约1810或1809的供需关系将由新的供需预期引导。考虑到环保检查导致的局地限产力度加强，而多数地区在较高利润驱使下产量继续上升，二者的供给博弈和价格博弈将导致钢材价格总体震荡中重心下移，而铁矿石将由于库存周期相对由弱转强。

焦炭焦煤期货（贺楦栋）
焦炭：由于螺纹厂库止跌，释放了谨慎信号，再叠加高炉、焦炉开工持续上行。黑色系多头获利了结倾向明显，盘面由多头共振转为空头共振，即使在贸易战缓和的消息下，也难以扭转。预计短期内仍会持续，焦炭由于有环保政策支撑，或略强于螺纹。
焦煤：焦煤自身基本面供需双暖，短期内仍稳定，但由于黑色系全面转为空头共振，焦煤下跌也在所难免，焦炭有环保政策支撑，短期内或强于焦煤。

动力煤期货（贺楦栋）
动力煤：动力煤港口库存止跌回升，5月全国异常高温天气也有缓和迹象，再加上发改委政策表态，预计电厂日耗以及盘面短期内将回落。由于6月水电或会率先启动，动力煤弱势或将持续一段时间，未来全国重回持续性高温将是盘面多头反攻信号。

有色金属
Nonferrous Metal

沪铜期货（卢金）
周末中美贸易谈判传来好消息，又一宏观风险因素解散。尽管近期下游需求表现一个较为积极的态势，稍有缓解近期库存的压力，但整体来看需求端无力支撑铜价大涨，供应端收缩才是支撑铜价走强的基石。而短期波动主要取决宏观预期变动及风险事件。预计周内在旺季需求支撑，叠加宏观氛围改善支撑下，铜价继续窄幅震荡偏强走势。短期预计铜价维持52000-54000元/吨。

沪镍期货（卢金）
上周中美贸易磋商达成共识，贸易战暂时停止，该因素对商品的宏观属性扰动结束。基本面方面，在下游环保发酵和钢厂检修等综合因素下，不锈钢开启去库进程，不锈钢价格上涨带动镍价强势反弹。今年不锈钢价格早于库存出现上涨，由此会造成不锈钢库存加速下滑。当前镍基本面较为强势，LME镍豆库存和上期所库存下降利好镍价，下游不锈行情将进一步推升镍价走高，后期仍需关注不锈钢去库进程。镍价维持看涨趋势不变。

沪锌期货（张平）
在周末中美经贸联合声明的利好消息带动下，沪锌早盘冲高，主力合约屡次冲击24000元/吨遇阻回落，可见消息面的利好依旧难敌宏观面+基本面的利空，美元涨势不改，国内终端需求走弱的预期犹在，保税区库存依旧处于高位，国内逼仓将会使得保税区库存迅速流入国内，而且当前除了与去年有同样的库存支撑之外，其他因素均发生变动，一是锌价的绝对水平高于去年，二是需求预期与去年不一致，三是当前的升水水平与去年不一致，今年难现去年的逼仓预期难以实现。短线锌价冲高将是很好的空单入场机会。

沪铝期货（余菲菲）
宏观影响因素仍占据主导，随着伦敦金属交易所表示寻求对部分俄铝产品解除交易禁令，外盘铝价继续走弱，沪铝亦随之下跌，但两市比价不断修复。如前所述，虽产业层面影响退居其次，但在供需关系没有发生根本性大变革下，铝价难言过高上涨空间。

化工产品
Chemical Products

原油期货（李捷）
API数据显示截止5月11日当周，美国原油库存减少130万桶，汽油库存增加100万桶，馏分油库存减少130万桶，库欣地区原油库存减少80万桶，数据偏中性。近期WTI以及Brent远期结构全面转弱，市场供不应求的状况有所缓解，市场对于后期油价的走势已产生较大分歧。关注EIA库存情况，预计油价高位震荡，并可能出现小幅回调，单边建议多头逐步离场，激进投资者可考虑逢高短空，套利观望为主。

PTA期货（任俊弛）
今日PTA期货市场从夜盘开始减仓下跌。PTA现货市场交投活跃，成交逐步放量，以及逸盛大化装置落实检修进一步收紧供应端市场，而下游聚酯利润普遍较好，开工维持高位，加之中美贸易关系缓和原油收涨，因此预计PTA市场下行空间有限，震荡调整为主。建议在TA809合约维持多单。

谷物油脂
Cereal And Oil Food

油脂期货（余兰兰）
中美贸易谈判进行中，大豆采购预计不再受限，再加上美国大豆种植进度正常进行，美豆延续震荡回调。而国内豆粕出现胀库，部分油厂憋停，库存不会增加，有利于油脂。再加上原油涨幅，生柴或有利可图，棕油短期不具备跌破前低的可能。我们预计油粕比近期会继续反弹，油脂可短多操作。

软商品
Soft Goods

橡胶期货（李捷）

昨日财政部宣布7月起降低汽车整车及零部件进口关税，市场担心此举会对国内汽车需求产生一定抑制进而对国内天胶消费造成拖累，今日沪胶一度大跌近4%。从全球角度来看此举对需求反而是有所刺激的，今日的下跌更多是空头利用消息进行的一波炒作。资金方面，今日主力流出2.95亿，01流出3903万,1905流入539万。虽然近期基本面有所好转，贸易战风险也第一消除，但受制于高库存压力，难以出现趋势性上涨行情，预计沪胶运行重心将升至12000-125000元区间内，1-9套利可逢低入场。

白糖期货（王海峰）

广西、云南现货糖报价稳定。隔夜外盘原糖小幅冲高回落，郑糖夜盘震荡企稳回升，早上开盘后受到国内商品普跌的拖累走低，在布林中轨获得支撑小幅回弹。近期期货价格快速上涨，但现货价格尤其是广西价格提升缓慢，基差大幅缩小，后期期货继续上行动力有所弱化。建议809在5480与60日均线间技术性做震荡交易。

棉花期货（任俊弛）
外棉方面，USDA报告与市场预期一致，市场对美国棉花主产区天气的持续担忧，使得美棉价格维持高位震荡。5月21日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交3万吨，成交率100%，成交均价15385元/吨，上调546元/吨，折3128价格16590元/吨，上调532元/吨。市场对国家储备棉库存数量减少的预期，和国内棉花产量减少的预期，使得郑棉长线看涨。贸易摩擦中涉及棉花的利空因素基本可以忽略不计，同时从此次灾难影响和之前的基本面判断，短期内郑棉期货维持震荡偏强。建议在CF809合约维持多单。如果交易者没有现货，不建议在目前这个价位做空。
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