场外期权有望填补A股由于打击配资失去的那部分杠杆

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场外期权

2018.01.17
炒股不知道场外期权，就OUT了。

炒股放杠杆是一种刚需，以前炒股放杠杆比较激烈的做法是配资。自己出100万，配资公司给你配资100万，到期后，你要还本付息，将100万和产生的利息还给配资公司。首先，不管亏还是赚，利息是跑不掉的；其次，就算你亏了，借来的本金还得还给人家。这个事情风险非常大，比如2015年的股灾1.0，很多配资炒股的几个跌停下去，渣都不剩。监管层看到了这个风险，于是就禁止或者限制各种途径的配资行为。

目前监管层的态度很明确，要求“保险姓保”“房地产是用来住的，不是用来抄的”、打破刚性兑付、限制银行委外和表外业务、限制信托放杠杆等等。基本思路就是，不允许金融疯狂加杠杆，在那空转，做些高风险高收益的事情，配资被限制的很死。监管层不怕你赚不到钱，就怕你背负太多不合理的债务，一不小心，你破产了，银行借给你的钱也收不回去了，容易引发金融系统性风险，破坏了市场秩序。

配资是被限制了，但很多人借钱炒股的需求还在，怎么办，只能创新模式。现在，一种叫“场外期权”的模式，有望取代当年的配资的功能，为投资者提供杠杆来炒股，并且拥有更好的优势，连监管层都在鼓励。证券业协会创新部主任王晓国2017年11月18日在大商所2017年大宗商品衍生品论坛的的讲话中提到：“证券公司场外衍生业务刚刚起步，规模不大。未来，中国证券业协会将在中国证监会的指导下，支持证券公司规范发展场外衍生品业务，为大宗商品的风险与财富管理，为多层次资本市场的发展，为实体经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段做出应有贡献。”

2017年是券商场外期权业务跨越式发展之年，衍生品业务规模效应显著，头部券商市场份额有望继续提升。场外期权市场集中度CR5在85%以上，TOP2为中信证券、中金公司，市场份额约在60%以上。

目前场外期权只能有机构参与，个人还不能参与。场外期权，首先是场外的，交易所里没有，客户只能和证券公司签订场外期权交易合同，双方拟定标的、行权方式、期权费、期限等等合同条款。目前大部分场外期权只能做多，不能做空，所以基本上是客户支付期权费给证券公司。按照期权对应标的的不同，期权费一般在名义本金的2%-20%之间，期限一般在15天到1年不等。

国内的场外期权基本上只能做多，就更像是配资的替代品。举个例子，配资100万，利息是10万，股价是10元，那股价就要涨过11元时，你才是赚钱的，不然还不够配资的利息，但配资有个坏处，就是会把借来的100万本金都亏掉。相对于配资，场外期权最大的好处是，不会亏到本金，最多亏掉期权费，把风险转嫁给了证券公司。坏处就是，场外期权费用比配资的利息要高一些。举个例子，你买了一份看多的场外期权，名义本金100万，期权费是10%（就是10万），行权价是10元每股。那么，只有当每股价格超过行权价和期权费之和时，你才是赚的。比如当股价超过11元时，你就是赚的，而股价在11元以下时，行权还不够付利息。

现在监管层在鼓励场外期权，已经有十多家证券公司推出了场外期权，还多证券公司还在招懂场外期权的员工。场外期权越做越大，有望填补A股由于打击配资失去的那部分杠杆，吸引银行和证券公司大批资金入市。从资金面上看A股，场外期权将会是一股重要力量！值得我们重视！

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by.股蟹

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