梁瑞安期货交易随笔

本文是韩朝东先生在《梁瑞安期货交易随笔》基础上的投资感悟，也算是两位投资大咖对同一问题的不同视角的解读和感悟!
2013-12-19【知与行】常听说，做期货“知易行难”。但我认为，当“知”的问题解决了，“行”就不是问题。“知”可以理解为盈利模式，有了盈利模式，严格执行，做到“知行合一”，自然就可以做到长期持续盈利。因此，“知易行难”常常是认识的误区，当你发现“行难”时，其实是“知”的问题没彻底解决。
注：简单的把“知道”分“了解”与“悟道”、“了解”阶段，知行合一是常态，大家都知道不止损、熬夜和抽烟时有害的，但很难改正;而“悟道”后，正如爆过仓或住过院后，陋习才能改。行难事知的问题没解决，佛并非由超能力，佛心中一竟没有逾矩的欲望。
2013-11-22【看对与做对】看不懂的行情，错过了不要遗憾，做上了也不要得意;看得懂的大机会，没重仓的话需要深刻反思!
注：行情看对，也分看对和蒙对，区别在是否按照你的逻辑演绎。看对是你的研究能力，做对事你的操作能力，很多人研究与操作能力是不匹配的。遇到比较确定的大集会，如果看到而没有做到，对于丰富经验的投资者，需要反思。解决方案是养成个好习惯，把你投资的逻辑细分下，把你的看点和风险点列出来。不敢操作，大致有三个可能：
1、你的隐忧没有找到解决方案;2、你自己的逻辑不够清晰;3、你的关注度不够。
2013-11-16【过人之处】每年翻几倍的期货高手，过人之处不是分析的正确率，而是灵活运用杠杆的能力，该重仓时绝不手软，该砍仓时绝不拖延!
2013-11-11【持续盈利】我心中的持续盈利，不是积小胜为大胜，而是把积小胜看作练兵，真正目的是为了在天时地利人和时打大仗!
2013-11-13【爆发力】通过对国内一些期货高人(赚过几个亿)的成功故事的了解，有这样的感悟：期货要获得暴利，必须在一两波大行情中不断浮盈加仓，在拐点之前陆续减仓。因此，期货投机生涯不是一般的匀速长跑，而是需要有瞬间爆发力的变速跑。
注：小林的神话故事激励了太多人，但是奇迹之所以成为奇迹，是因为难以复制。我了解的很多前辈包括我自己的经历，好的投资是先把自己立于不败之地。投资时人生的长跑，抱暴利心态，功力不到想成为葛总那样的参天大树，大概率事件会成为参天大树的养分。我个人是很少在单边机会上盈利加仓的，浮盈加仓，维持心态太难。我更倾向于倒金字塔加仓法，在我成长的几笔经典的投资中，我基本没有加过仓。
2013-11-10【再谈套利】国内期市的套利，无非就两种：跨品种和跨期。跨品种的价差主要由相对供需决定，研究基本面是凑效的;跨期价差由供需和资金面共同决定，有时资金面占很大权重，这类套利需要老练的交易技巧。因此，如果对供需基本面很了解，又不想跟资金博弈，更适合做跨品种套利。
注：从套利的角度看，跨品种是最难的，基本属于两个单边。跨品种属于对冲范畴，我熟悉的资深套利专家转向对冲的成功率比较高，新手戒用!复杂的投资组合非高段勿用。
2013-11-10【规模收益递减】做期货资产管理，随着资金规模增加，收益率往往会下降，因为有些策略已受流动性限制，做不上量。如果要追求较高的收益率，资金规模宜控制在千万级别。个人认为，单单国内期货市场，运作几个亿是比较好玩的，当超过10个亿，头寸配置就会有所顾忌，头寸大了会担心引来对手的围剿。
注：不同资金规模的操作模式完全不同，规模打了需要提前预判。根据市场流动性来确定投资规模而不是你的资金。
2013-11-9【抓大行情】供需决定价格，当商品的供需基本平衡，无论你研究多么精细，都是震荡行情，逼着你或高抛或低吸或高抛低吸;供需严重失衡时，必出大行情，此时你只需抓住供需的大矛盾，重仓持有几个月甚至一两年，必有质的飞跃。因此，在期货生涯里，重点是抓大行情。供需基本平衡的行情，其实是很费研究精力的，结果常事倍功半。
注：呵呵，平衡和失衡都是交易机会，平衡操作要点是逆势，失衡要顺势，关键是事先的研究。平衡市需要放大镜，趋势行情用望远镜。
2013-11-7【再谈心态】心态好坏不是盈利与否的必要条件;但好的心态是成为顶级高手的必要条件!
注：赞!术与道。无术妄谈道，无道玩弄术，都白搭。
2013-11-4【PK】无大方向时，PK的是交易技巧;有大方向时，PK的是对基本面的理解。前者不断赚小钱，波动小;后者可获暴利，但波动大。
注：小行情很多时候更确定，平时赚点大行情止损的工分。
2013-9-25【大亏原因】期货上大亏的，往往是这两种情况：1、根本没做好亏损的准备，接受不了任何亏损;2、太固执，认为这次自己肯定是对的，结果会为自己的分析买单。这些都属于投资理念范畴的问题，想明白了就豁然开朗。当你为了你的观点付出了百万、千万甚至几个亿的学费时，你会发现相对于输赢，你的分析一点都不重要!
注：当品种格局发生裂变的时候，亏损的都是产业的资深人士。品种格局发生裂变，有时候是供需面，有时候是进出口格局发生变化。最近几年的棉花白糖，后几年的玉米。水平越高，成功经验越丰富，越容易出现这样的错误大行情用望远镜看问题，小行情用放大镜，基本面决定用哪副镜，需要提前预判。
2013-9-18【纠错】盘中套利，如同期市警察，把任何异常波动，都给通通抓起来
2013-9-11【玩期货如开车】1、自己的观点，如导航仪，可参考，但不能全信。2、加仓，如油门，路况好时可踩。3、减仓，如刹车，路况不好，务必刹车。4、止损，如汽车的安全气囊，不能因为有了它而瞎开车。5、品种切换，如选择车道，当然挑快的开。6、逆势，如高速路逆行，十有八九会撞车。7、交易所，就是收费亭!
2013-9-9【确定性与盈亏比】任何投资决策都必须考虑确定性与盈亏比，保守者追求高确定性，激进者追求高的盈亏比。在非杠杆的股票市场中，我是追求高的盈亏比;而在用杠杆的期货市场里，我更偏好高确定性的机会，例如套利，1%的盈利空间用5倍杠杆就可获得5%收益，何乐而不为?因此，对我而言，确定性是第一原则!
注：投资永恒的主题是确定性与风险收益比，股票市场亦是。我需要培养自己的想象力。确定性与想象力，我希望的比重是7:3。
2013-9-8【串联还是并联】从物理学角度看，串联系统比并联系统稳定性差。串联系统如果某个环节出问题，整个系统将失灵;并联系统如果某个分支出问题，系统照样可运行。期货交易系统也一样，每次重仓操作一个品种，长此以往总有一天会出事。如果你是多品种多策略多周期的并联系统，其稳定性会大大提高。
注：交易风格没有对错，适合自己能力与性格的都是好方法，超越自己能力的都是坏方法。
2013-8-28【赛马】资金管理如同田忌赛马，机会好时下大注，机会一般时下小注。
2013-8-22【论势】供需决定中长期趋势，供需越失衡，趋势越凌厉，顺势者昌，逆势者损。无势造势=没事找事，常会搬起石头砸自己的脚。
2013-8-21【尊重对手】多空双方大论战，其实挺好，互相指出对方的风险点，当你觉得这些风险点不是大问题的时候，就可以踏实下单并持有了。盲目看多、盲目看空，对对手提出的风险点视而不见，是很不可取的，有时会遭遇滑铁卢。期货圈子小，多空双方有时都是熟人、朋友，因此，尊重对手是俺做交易的基本原则。
注：好的投资者必须要有包容心，要学会辩证的看问题。看涨时对于看空着讨论，寻找对方思维的合理性，戒抱团取暖或狭隘，寻找自己知识面或者思维盲点并解决之。
2013-8-21【理念】如果立志搞几十年期货投资，那么短期的输输赢赢都将成为期海生涯的一朵朵浪花，带你实现梦想的唯有正确的理念!
2013-8-19【投机】每个成熟的期货交易者都有自己的一套系统，如果违反了这套系统的原则做交易，就是投机!
注：每笔交易的逻辑千差万别，交易的出发点或者标准要稳定。成熟的投资者会一直完善自己的交易系统，但在一定时期标准是一致的，带便自己当时的水准。
从高尔夫球得出的结论，低手也能打出好球，但是高手必须带便高水准的稳定性，受外围因素影响小，恐惧和贪婪永远无法消除，但是需要控制在一定范围。
2013-8-19【别忽悠】做期货，想忽悠一帮人和自己同方向做，其实挺危险的，这帮人可能半路撤退，把你踩了。更可怕的是，你做的方向不是基本面的方向，而一帮人跟你一起同方向猛冲，一旦对手靠基本面与你反着做，此时砍出来必然损失惨重。我的理念，就是沿着我认可的基本面方向做，不管别人是多是空!
2013-8-19【“傻”逼】逼不逼仓，取决于期现价差，一般不取决于多头的资金实力，也不取决于空头的交货实力。违背期现价差的多逼空或空逼多，都是“傻”逼。
注：别人的错误，有可能让你付出沉重的代价，慢慢就习惯了。在趋势显着中，投资机会多，逼仓的可能就小;波动率小的时候，没有赚钱能力的人就开始靠自己动手，丰衣足食了。
国内品种，现货体系成熟，期现结合好的品种，逼仓可能小，比如铜、豆粕，交易更多是基本面研究的范畴。而鸡蛋、胶合板、菜粕、玻璃灯品种，现货体系本不健全，交易费用大，主力接货或抛货对价格影响巨大的品种，容易被操纵，更多是博弈的逻辑，需要区别对待。
2013-8-15【人性】供需决定价格，利益驱动供需，人为利益所动，研究供需规律其：实就是研究人性!
2013-8-6【想象】要相信自己的想象;人缺乏想象，将无法重仓!
注：复盘时，经常出现意料之外，情理之中的走势，是因为缺乏想象力。我们团队看细节多了，想象力少了，每年有趋势行情和没有趋势行情，收益率区别有限，也算是市场的一朵奇葩。提炼大逻辑，发现品种的焦点矛盾，发挥想象力是我们的改正方向。
2013-8-6【孰重孰轻】玩股票，选股比择时重要;玩期货，选品种比交易技巧重要。
2013-7-26【规律】供需决定价格;政策干预会扭曲价格;政策被拿掉的预期会迅速纠正价格。这就是经济运行的规律!
2013-7-24【蜘蛛】套利者，有时挺像一只蜘蛛，织了一张网，然后在旁边耐心等候猎物的到来。
注：好的套利机会，永远是等出来的。2010年前，套利交易有段美好的快乐时光，现在市场越来越专业，机会越来越少，需要在品种上精耕细作并有双火眼金睛。
2013-7-24【啄木鸟】玩期货，要有啄木鸟精神，在有虫的地方不断地啄……
注：有没有虫，平时都得使劲啄，等有虫的时候去啄，可能就晚了，我指的是研究。
2013-7-11【三重身份】玩期货，要把自己设想成三种人：开平仓，要像数学家一样严谨;砍仓，要像军人一样果断;调仓，要像画家一样挥洒自如!
2013-6-30【规矩】投资者与基金经理的关系，有点像乘客与出租车司机的关系，乘客希望又快又稳又舒适地抵达目的地，司机则更多的考虑安全问题，红头停绿灯行，遇摄像头减速，遇突发事情刹车。其实，基金经理就是在一定风控约束下力争做到稳步前行(无规矩不成方圆)。
2013-6-26【Big Money】期货界赚大钱的有两种人：1、抓住几次大行情并重仓之;2、无论什么市况靠交易技巧每日(每周)不断赚小钱的。前者擅长战略，对长远看法比较有洞察力，不过遇小行情会略输钱;后者擅长战术，但常会错过大行情，长期看赚钱也不少。这两种高手都很值得学习!
注：期货盈利分2大门派：一、为追求出手的成功率，积小胜为大胜，但是经常会错过大行情，这派大致为基本面派，也包括很多产业资金，代表人为：L和我;二、为平时交易为试盘，出手成功率不高，但是遇到大行情能及时发现并一战成名，代表人物有Y和L。有个例外是G，2派的武功都会，游击战、阵地战都是高手，这需要投资视野高度、深度都具备，膜拜并学习之!
2013-6-6【我的理想】没大行情时，简单模式反复做，不断赚小钱，做到稳定盈利;有大行情时争取抓住一两个，实现量变到质变!
2013-6-6【明星与寿星】时势造英雄，一波大行情，总会出现几个明星;没有什么行情也能稳定盈利的，常是寿星。很多人都有明星梦想，但能实现梦想的没几人。国内很多高人，大多数是明星晋级为寿星。不管路径如何，寿星是多数成功者的最终选择!而不是跑得越快越好，一个飙车的司机总让人提心吊胆。
注：明星晋级为寿星，就安全了;寿星想再成为明星，更难。
2013-6-5【对冲】对冲的两个层面：1、合约之间的对冲;2、套利组合之间的对冲。想到第二层面的一般都是高手。
注：对冲的出发点是为了规避宏观的不确定性，立足点应该是基本面。首先是2个独立单边，按照单边逻辑处理，戒恐怖平衡，操作难点很大，新手勿用!
2013-5-31【投资如行医】基金经理的工作和老中医很像：1、都是经验活，积累就是财富，越老越值钱;2、投资组合如配药，几味药必须互补兼部分对冲;3、药方需要不定期根据病情作适当调整;4、服药需要时间，持有需要耐心;5、不宜激进，适合走中庸之道。
2013-5-29【莫错过】小机会大做，往往出错;大机会小做，常常错过。前者可纠正，后者可能悔一生!
2013-5-29【抓住大行情】对于做期货交易的人来说，一个品种泡了十年八年，重要的不在于你时时刻刻都研究很细致、跟踪很紧密，而在于有大行情那段机会是否抓住了!
注：从长远角度看，每个品种都会出现革命性的机会，关键是之前你根扎的够不够深，你的功夫有没有到家。期货的魅力就在于此，专业品种研究员，耐心的守株待兔吧，一定有你的暴发的一天。但是，在大机会时代中，千万别机会主义，否则你将一事无成。
2013-5-28【不要大赔】一个老期货说，炒期货无非就这几个结果：大赚、大赔、小赚、小赔。只要你能做到不大赔，离成功就不远了!
注：要想盈利，先把自己培养成一个不亏钱的交易员。给我3年时间，我就能把你培养成一个不会亏钱的交易员，不吹牛!
2013-5-27【鱼身】一波行情，不管大小，主要吃鱼身，少啃鱼尾，盈利曲线一定很漂亮。一个组合中的每个策略都主要吃鱼身，整体收益曲线一定会很漂亮——回撤小、持续稳健增长。市场中，经验丰富的老手，常常只做鱼身行情，不愧是精明的交易者!
注：事实无数次证明：鱼尾或者说甘蔗最后一段，最甜!可惜我从没有吃到过，经常被吃!俺一定要深刻反思!最精彩的72小时。既然期货的矫枉过正是常态，那单边、套利在什么情况下会矫枉过正呢?需要具备哪些条件?

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