【交易所期权】20180522日评

白糖期权

基本面：
隔夜国际原糖大幅度走高，直接站上12美分关口，收盘07合约报收12.07美分/磅，涨0.39美分，涨幅3.34%。得益于美元冲高后回落，雷亚尔兑美元汇率走强的提振以及空头大幅回补的提振。由于全球食糖过剩压力较大，糖价持续疲软下挫后的低价刺激了空头的止盈以及套保商的回补过程，以及部分国家贸易上对低价糖的抵触，原糖近期得到有效反弹。另外，巴西市场近期的生产情况亦倾向于甘蔗乙醇生产，一方面是原油上涨的提振，一方面是巴西国内部需求的增加，以至于减缓了原糖阶段性供给压力。国内郑糖昨晚随原糖反弹，但技术上承压于60日线，期价在5570附近表现压力。一方面现货跟进不明显，以至于期现基差持续走弱的，按昨晚盘面冲高的盘中基差看，几乎给现货带来升水，有利于套保盘进场。一方面近期临池农产品受天气走强影响的带动，市场氛围偏暖，加上夏季消费启动，去库存开始表现的提振了市场。不过即将迎来的是进口糖的到港压力会限制内糖的涨幅，以至于昨晚内外糖表现上外强内弱格局。对于进口糖而言，配额已经发放，上半年75万吨已经发放至企业，近期将有陆续到港的情况，预计4月进口量在40万吨左右，同比去年的19万吨，增加50%。这限制内糖涨幅。由于期现基差快速收敛，郑糖或承压于反弹空间，短多注意止盈，投机空头观望中或可择机进空。
期权策略：
5月21日，白糖期权成交27650手，较上一交易日成交减少5436手，持仓239882手，较5月18日增持4022手。隐含波动率方面，波动率略微走强，继续有利于卖出中长线虚值期权，实质期权买入短线或观望操作，因近期标的糖价确实向上反弹中，不过幅度有限，会限制买权的空间。

仅供参考期货市场风云莫测投资交易谨慎从事