期货品种早报

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股指期货
受中美针对贸易问题发表联合声明等利好因素影响，周一A股主要指数跳空高开，全线收涨，其中中小创等指数日涨幅超过1%。盘面上，个股普涨，半导体、通信、软件服务和互联网等成长性板块领涨，仅煤炭、石油等个别板块小幅收跌。两市成交环比明显放量，沪股通和深股通继续大幅流入，量价配合良好。期指跟随现指全线增仓上涨，其中IC领涨。技术上来看，上证综指突破60日线压力，沪深300指数站上年线，创业板指站在所有均线只上，技术形态进一步修复。消息面上，中美贸易摩擦问题达成协议，影响最近两个月A股期现货市场的最大利空因素消除，而隔夜欧美股市也普涨，整体消息面明显偏多。
结论：量价配合良好、技术形态进一步修复、消息面偏多，涨势延续，期指继续逢低做多，前多持有。

国债期货
周一，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，5月21日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期。流动性充裕态势不改，货币市场利率多数下跌。银行间现券长端收益率明显下行，10年期国开活跃券180205收益率下行2.15bp报4.52%，10年期国债活跃券180004收益率下行2.01bp报3.685%。10年期债主力合约T1809收涨0.28%，创4月18日以来最大涨幅，5年期债主力合约TF1809涨0.07%。10债主连在经过一波下跌后，短期均线逐渐走平，市场存在反弹需求，周一的大涨将需求有一定程度释放，短期看市场仍有走高需求。中长期看，市场大的逻辑皆不支撑债市继续走高，通胀预期与美债的持续走高将成为未来影响国内债市的两个重要因素。
结论：短期有望继续反弹，长期继续下跌概率较大。

白糖
隔夜国际原糖大幅度走高，直接站上12美分关口，收盘07合约报收12.07美分/磅，涨0.39美分，涨幅3.34%。得益于美元冲高后回落，雷亚尔兑美元汇率走强的提振以及空头大幅回补的提振。由于全球食糖过剩压力较大，糖价持续疲软下挫后的低价刺激了空头的止盈以及套保商的回补过程，以及部分国家贸易上对低价糖的抵触，原糖近期得到有效反弹。另外，巴西市场近期的生产情况亦倾向于甘蔗乙醇生产，一方面是原油上涨的提振，一方面是巴西国内部需求的增加，以至于减缓了原糖阶段性供给压力。
国内郑糖昨晚随原糖反弹，但技术上承压于60日线，期价在5570附近表现压力。一方面现货跟进不明显，以至于期现基差持续走弱的，按昨晚盘面冲高的盘中基差看，几乎给现货带来升水，有利于套保盘进场。一方面近期临池农产品受天气走强影响的带动，市场氛围偏暖，加上夏季消费启动，去库存开始表现的提振了市场。不过即将迎来的是进口糖的到港压力会限制内糖的涨幅，以至于昨晚内外糖表现上外强内弱格局。对于进口糖而言，配额已经发放，上半年75万吨已经发放至企业，近期将有陆续到港的情况，预计4月进口量在40万吨左右，同比去年的19万吨，增加50%。这限制内糖涨幅。由于期现基差快速收敛，郑糖或承压于反弹空间，短多注意止盈，投机空头观望中或可择机进空。

结论：原糖大涨，郑糖跟随但限制于现货跟进不足。

鸡蛋
今日（5月22日）国内鸡蛋现货价格止跌，局部小幅上涨，主产区均价3.25元/斤。相关数据显示，2018年4月我国在产蛋鸡存栏约为10.9亿只，环比增加1.01%，同比减少3.92%。当前养殖仍存利润，且老鸡比例较低，因此淘汰鸡较少价格上涨。虽然整体存栏偏低，2017年下半年至本年初，蛋鸡养殖高养殖利润，积极补栏新鸡，青年鸡比例较大，正处于逐步开产和进入产蛋高峰，导致鸡蛋供应呈增加趋势。另外，南方梅雨季节到来，鸡蛋存储困难，需求降低，因此蛋价下跌。目前产区货源正常，走货偏慢，销区走货偏弱，短期蛋价或以稳为主。
鸡蛋现货当前处于季节性淡季，价格偏弱，但期货逆势上涨，处于反应中秋节前蛋价上涨的预期，但高点或低于上年同期。操作上建议逢低短多。

棉花
国际：隔夜美棉触及四年高位。美棉主产区德州严重干旱持续，短期内没有有效降雨，天气成为市场热点之一，关注美棉种植进度。美棉出口活跃，美国农业部报告显示，2018年5月4-10日，2017/18年度美棉出口净签约量为3.47万吨，装运量9.58万吨，均为近五年最高水平。截止5月10日，美陆地棉累计出口367.2万吨，占年度出口量的112%，装运率74%。持续干旱带来的减产预期，当前需求旺盛，美棉出口强劲，以及中美贸易导致中国增加美棉进口概率增加，ICE期棉或继续上涨。
国内：期货上涨，期现共振，棉花现货和纱线上调，纺企利润较好，纺企持续补库，国内棉花需求旺盛，市场交投活跃，2017年产新棉销售量高于去年同期，高等级棉紧缺。随着郑棉上涨，国储棉成交率快速回升，新疆棉投放比例增加，但短期带来的供应压力有限，而且成交均价大幅上涨。另外，郑棉巨量仓单仍在增加，但当前远离交割月，非市场关注焦点。国内天气带来减产的隐忧增加，新疆持续大风低温以及局部暴雨对棉花苗期影响较大，产不足需的预期增强，支撑盘面。但周末中美贸易谈判，中国同意增加农产品进口以降低对美顺差，增加美棉进口的概率大增，短期或不利于棉价，引发市场担忧。

资金继续大举进入郑棉，持仓创历史新高，推升郑棉走出千点行情。下年度全球库存下降，中国连续产大不足需的超强预期为主要原因，天气因素可能导致棉花减产为引爆行情的导火索。当前美国产区持续干旱，美棉出口强劲，国内新疆继续暴雨和低温引发减产的担忧增加，技术上郑棉连续增仓未减走势偏强，长期产不足需的预期仍存，但中美贸易谈判导致进口美棉花的概率大增引发市场担忧。操作上建议多单继续持有，但注意连续上涨后或有回调，关注天气和中美贸易问题。

贵金属
世界黄金协会：第一季全球央行购买黄金数量上涨42%至116.5吨，达到了2014年以来第一季最高水平。其中俄罗斯和土耳其分别购买了41.7吨和29.8吨。上周COMEX黄金库存280.94吨，较前周降0.53吨；SHFE黄金库存为1082千克，较前周涨120千克；上周COMEX白银库存8322.8千克，较前周减29.6千克；SHFE库存为1307.35千克，较前周增8.8千克。至5月15日投机者所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少21,294手至31,327手，创至少10个月新低；白银期货和期权净空头头寸减少3,354手至16,052手合约，4月3日当周曾以39,604手合约创2006年6月份有数据记录以来的净空头持仓历史最高位。原油价格及工资增长推升美国通胀，或加强美联储紧缩预期，6月将如期加息，短期对贵金属不利。欧洲、日本两大央行的宽松政策转向在即，美元反弹空间有限。中美贸易争端呈现缓和趋势，10年期美债收益率大增至7年新高，贵金属大幅下挫。6月FOMC前贵金属或承压，但下方支撑依然较强建议暂时观望或逢低试多。

铜
上海电解铜现货对当月合约报贴50-升20元/吨，平水铜成交价格51140-51300元/吨。5月21日LME铜库存增1425吨至302900吨，上期所铜增加474吨至156178吨。投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸增加3,983手至25,133。统计局：中国4月精炼铜产量同比增长12.3%至77.8万吨。世界金属统计局：2018年1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，低于2017年全年的23.5万吨缺口。1-3月期间报告库存较2017年12月末增30.2万吨。今年1-3月全球矿山铜产量为490万吨，较2017年同期增加3.9%。1-3月全球精炼铜产量为580万吨，较去年同期增长3.1%，中国和智利增幅显著，分别为增加7.4万吨和2.5万吨。国内基建和房地产的减速对铜需求不利，新能源汽车需求增长较快但基数较小，短期难以带来实质性支撑。旺季消费对铜价支撑减弱，沪铜短期仍无明显方向，建议暂时观望。

PTA
昨日夜盘PTA再次回落，收报5788。隔夜原油收涨超1%。昨日早间PTA重心小幅反弹，主流现货与09合约报盘贴水10元/吨-升水10元/吨；主流供应商有平水采购行为，早间5814元/吨自提成交。午后PTA小涨，主流现货与09合约报盘平水至贴水10元/吨，贸易商买盘为主，仓单报盘贴水10元/吨，日内5790-5876元/吨自提成交。涤纶长丝主流产销在60-110%，略改善。逸盛大化一套225万吨的装置21日开始按计划检修两周，另一套375万吨装置计划本周三开始检修。尽管原油价格转向高位震荡，PX小幅回落，前期支撑期价走高的成本因素弱化，但逸盛大化的两套大装置已经有一套从21日开始检修，另一套计划23日开始检修，PTA供应将显著减少，接下来加工费将有所修复并带动期货价格继续走高，所以PTA期价下行空间不大，上方仍有空间。
结论：PTA短线回落，但在装置检修作用下期价下行空间有限，上涨趋势仍未结束。

塑料
上游：亚洲乙烯1250-1185，亚洲丙烯1120-1070，乙烯、丙烯价格平稳
现货市场：期货市场反弹，现货市场线性、PP价格重心上移。华东上海线性价格9600-9900，华东上海PP主流价格9200-9500，现货成交稀少

结论：周一，期货市场L和PP小幅反弹，主力盘中增仓，市场震荡格局。中美贸易战危险解除，国内工业品普涨，塑料跟随上行。塑料和PP石化装置仍在集中检修，但未来装置将逐渐恢复生产，石油石化厂家库存开始止跌回升，下游工厂需求转弱，塑料和PP后期继续向上动力不足，操作上建议保持谨慎，前期低位多单注意止盈，短期不建议追多。

天然橡胶
泰国原料市场胶片49.3，烟片52.91，胶水49，杯胶38.5。华东地区16年全乳胶11300，现货市场成交有限。沪胶反弹，保税区少量泰标混合报11300元/吨，泰标近月1530美元/吨，商家多持观望态度
沪胶周一大幅上涨，主力盘中放量增仓上行，市场短期反弹格局。中美贸易战危机解除，沪胶强势上行。沪胶基本面弱势格局不变，特别是期货巨量库存带来的交割压力依然沉重。产区逐渐开割以及一季度延期发货的船货在近两个月陆续到港，天胶供应压力依然存在，沪胶短期反弹给现货套利盘提供了重新做空的机会。操作上短期观望为主，等待重新做空机会。

玻璃
昨日夜盘玻璃收报1384。近期玻璃现货市场依旧处于弱势状态，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心稍显不足。前期华南地区生产企业召开区域协调会议，号召价格上涨，以提振市场信心，效果尚可。周末以来部分华中地区厂家也报价小幅上涨，昨天下午武汉长利发布消息，今天报价上涨20元，其他企业也有同比例增加的计划。总体看当前各个区域终端市场需求并没有明显好转，生产企业报价上涨也是为了提振市场信心。受现货走高提振期货价格经历回升但并未改变震荡态势，近期期价料继续在1340-1400区间宽幅震荡。
结论：近期期价料继续在1340-1400区间宽幅震荡。

螺矿
昨日钢材和铁矿价格回调，成交不好。从钢材供需来，5-6月份再次检查地条钢的死灰复燃情况，并且生态环保部提出制定实施打赢蓝天保卫战三年作战计划，出台京津冀及周边、长三角、汾渭平原等重点区域大气污染综合治理攻坚行动方案，钢铁供给仍会不断受到环保政策的影响，但粗钢日产已达到历史高位，且目前钢厂的复产依然是主基调，后期伴随高炉复产钢材仍面临供给压力。需求方面，除了趋势表现，钢材面临需求季节性回落压预期，所以钢材远月的贴水在目前是合理的。原料方面，铁矿石价格特别是低品矿价格在低位支撑，而供给充裕，使矿价缺乏上涨弹性。伴随钢厂利润回升和逐步复产，除贴水外，钢材期货价格目前缺少向上驱动，但是贴水限制了钢材做空的安全边际，所以钢材趋势短期偏空或观望为主；原料短期表现相对钢材强势。
结论:趋势短期偏空或观望为主；原料短期表现相对钢材强势。

原油
【期货市场】
INE SC 9月合约夜盘收于484.5元/桶，涨2.1元，涨幅0.44%。
NYMEX WTI 6月合约收于72.66美元/桶，涨1.31美元，涨幅1.84%，结算价72.35美元/桶；
ICE Brent 7月合约收于79.41美元/桶，涨0.70美元，涨幅0.89%，结算价79.22美元/桶；
【现货市场】
布伦特对迪拜EFS价差较前一个交易日下滑12美分，至2.98美元/桶；
迪拜现货/纸货价差在1.18美元/桶，环比跌0.11美元/桶；
7月交付Banoco阿拉伯中质原油，成交在迪拜+70-80美分/桶。
【消息面】
5月21日，委内瑞拉选举委员会称，现任总统马杜罗在上周日的大选中再次轻松当选新总统；
国总统特朗普与俄罗斯和中国就向委内瑞拉发放新债进行了磋商，特朗普周一签署了一项行政命令，限制了委内瑞拉清算国有资产的能力；
中美“暂停”贸易战，市场预期美国页岩油出口将增加。
委内瑞拉大选结果未被国内反对派和欧美所认可，美国可能对委内瑞拉进一步实施制裁，市场担忧会导致委的原油产量下降。委原油产量下降将成为OPEC其他国家增产的理由。建议产业持有多头的投资者继续卖出78-80美元/桶的Brent看涨期权，或者卖出SC1809执行价为485-500元/桶的看涨期权。

焦煤
21日国内焦炭现货市场继续走强，市场传闻明日钢企焦炭接受价将再提100，但尚未得到企业验证，焦企整体出货良好，市场看涨氛围浓。焦煤现货整体持稳，随着焦炭价格上行，焦企盈利改善，煤价下行的趋势明显缓解。目前来看，焦炭现货呈供需双升局面，短期价格趋势仍然偏强，由于钢厂盈利丰厚，对原料端的提价抵触情绪较弱，焦炭现货有可能继续走强，但期价在经过连续的反弹之后已到达前期高点附近，存在一定技术压力，建议投资者前期多单离场观望，后期仍要继续关注环保政策的推出及落实情况。
结论：焦炭现货价格继续走强，市场氛围好转，焦钢企业开工率双双上升，带动原料需求增加，焦煤价格压力趋缓，期价到达阻力位，存在一定回落压力，建议多单离场观望。

仅供参考
期货市场风云莫测投资交易谨慎从事

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