期货交易策略 | 2018-5-22

黑
色
产
业

螺纹

回调
螺纹：钢坯自身供应资源紧张对价格存支撑，特别是徐州环保限产，钢坯市场整体趋于紧张，济南地区因钢厂检修价格涨幅也比较明显，商家销售压力有限，市场库存继续下降；近期钢厂产量小幅回升，加之下游需求释放有所走缓，后期高温、雨季天气也将抑制需求明显释放，商家心态偏向谨慎，昨日贸易商建材成交166311吨，需求在走弱，预计本周钢材价格高位震荡回调运行。
铁矿石：普氏指数：昨日从66.75美元/吨回落到64.75美元/吨，指数震荡偏弱运行。铁矿石供应量上周呈现下降趋势，矿山发货量稍微回落，短期到港资源降低；需求端来看，高炉开工率整体继续呈现上升态势，需求整体转好，且山东区域钢厂因为上合峰会仍会继续采购，增加安全的生产库存。从供需角度来看，基本面数据在转好，对价格能够形成一定的支撑，但临近周末，市场小幅下跌后，贸易商有提前“跑路”迹象，挺价心态略有松动，因此本周市场将随成材回落概率较高，整体继续窄幅震荡。正如之前所说，原材料随着成材螺纹因需求的差异开始大幅度调整，i1809建议逢高抛空为主，目标价位：430左右。
煤焦：焦企订单出货状况良好，焦企焦炭库存持续下降；情绪方面焦企盈利明显改善，下游采购意向良好，焦企心态乐观看涨，短期仍有继续提涨意向；原料方面稳中偏强，焦企采购积极性明显提升，部分品种炼焦煤价格小幅上涨，多数煤矿短期有提涨意向；下游需求方面钢厂高炉复产继续增多，短期需求稳步增加，钢材价格震荡偏强，钢厂盈利持续高位，支撑焦价继续走强。总的来看，短期呈供需两强状态，社会库存高位存在隐患，短期焦炭现货市场继续第四轮涨价，需继续关注环保政策变动、供需变化以及焦钢企业库存变化。盘面jm1809和j1809震荡回调，现货利多已经被消化，随着徐州等地区的复产，煤焦的中线空单可以开始逐步介入。
动力煤：主产地部分地区开始环保、安全检查，对煤矿生产有一定影响，目前部分贸易商积极采购，坑口销售情况良好，近期大量水泥、化工等企业加快生产，寻货较活跃，对北方港口的低硫低水煤炭需求量大，对价格形成一定支撑。但终端电厂发函关于严禁高价采购市场煤通知，呼吁煤矿释放产能；呼局近期计划将增加进港运力，预计港口后期到货量会持续增加。加上雨季天气，水电发力，短期煤价或有回调。
铁矿石
震荡偏弱
焦煤

震荡偏弱
焦炭
震荡偏弱
动力煤
短线回调
有
色
铜
震荡
铜:沪铜主力合约小幅上涨，国内多地现货铜价上涨，长江现货1#铜价报51210元/吨，涨170元。持货商报价坚挺，部分贸易商已出下月票货源，整体成交情况较好。国内环境目前信用利差扩大，信贷紧缩。面对需求旺季，需求恢复不及预期。库存再度反弹增加，技术面中期指标继续下行。建议继续持有空单，看至50500一线。
铝:沪铝主力合约小幅收阴，国内多地现货铝价持平。华通报14740-14760元/吨，持平。持货商出货态度积极，中间商和下游企业按需采购，市场成交较淡。两大交易所显性库存下降，社会库存也继续下滑，同时电解铝上游原料端开始提价，技术面沪铝中期指标继续上行。整体环境支持电解铝价格，预计本周铝价反弹将强于铜价，建议可适当做多沪铝，第一目标位15000。
镍:沪镍主力合约下挫，国内多地现货镍价下跌，金川镍出厂价由109000元/吨下调至108500元/吨，跌幅500元。市场现货供应偏少，下游厂商需求不佳，入市拿货积极性一般，市场成交氛围冷清。技术面看，镍市反弹至前期高点后再度受阻，部分投机者减仓，建议投资者可适当将多单减持。
铝
看多
镍
震荡
锌
震荡

农
产
品

大豆
震荡
粕:中美谈判达成共识，这将大力提振美豆的出口需求，提振美豆，另外关注美豆产区天气情况。巴西大豆进口成本下降，国内大豆榨利良好，后期大豆到港量庞大。消费方面，目前生猪养殖大幅亏损局面难改，养殖户补栏积极性受影响，同时南方多地引发暴雨，对水产养殖造成威胁，水产养殖需求启动有所延迟，终端消耗较慢，而国内豆粕库存高企，豆粕或将震荡运行。
油脂：国内豆粕胀库严重，目前不少工厂还在停机，油厂压榨量160万吨左右，但仍处于相对偏低的水平，豆油产出量受到影响，豆油库存降至128万吨，供应压力减轻，且因5月上旬棕榈油到船较少，棕榈油库存量下降，进口商挺价，同时原油期价维持高位也对于国内市场提振。不过，未来几个月大豆到港庞大，5-7月或高达2880万吨，国内油厂大豆库存充裕，始终对油脂行情形成压制，油脂或将震荡偏强运行。
豆粕
震荡
豆油
震荡偏多
棕榈油
震荡偏多
白糖
震荡偏弱
棉花
震荡偏多
玉米
震荡偏多
能源化工品
橡胶
震荡
原油：目前原油需求稳定增长，供应偏紧，国际库存缩减接近5年均值。中美贸易紧张形势有所缓和，目前油价上涨有对委内瑞拉的经济状况担心的缘故，核心因素是担忧伊朗核协议的惩罚措施。特朗普表示，美国正准备恢复此前为履行协议而放弃的所有对伊朗的制裁，并将施加额外的经济惩罚。但特朗普曾抱怨油价过快增长，过快增长的油价会影响GDP、CPI、加息等宏观数据、政策。此外IMF威胁开除委内瑞拉，引发委内瑞拉原油产量下降的担忧。美元指数近期较大幅度反弹，一定程度拖累原油等大宗商品。继续关注地缘政治后续情况，上方面临趋势压力线，短期震荡。
沥青：国际原油高位，炼厂成本居高不下，资源偏紧，尤其为山东、华东地区更为明显。中石化系统挺价意愿明显，通过扩大自身出口有效消化了其淡季库存。终端需求逐步释放，库存无压力，贸易商囤货积极性不佳，业者按需采购为主。后期沥青市场依仗需求端的恢复，随着需求逐步回升，沥青价格仍有上涨空间。短期其它利好有限但无供应量、库存带来的压力。其他风险：二季度梅雨天气影响及需求证伪。预计国内沥青现货仍高位坚挺，期货随原油变化。
PP：今日盘面震荡较大，最高9415元/吨，超过LLDPE报价，主力合约成交量达47.6万手，增仓近4万手。截至收盘PP1809报9308元/吨（+1.10%），91价差18元/吨，59价差-107元/吨，神华拍卖拉丝成交率92.79%，成交价振幅扩大8765-9305元/吨，石化厂报价持稳，煤化工涨跌互现，新增临时停车装置石家庄炼厂20万吨，拉丝生产比例为27.19%，上游开工率87%，下游维持平稳状态，注册仓单2753手（-300），短期PP供需矛盾不大，去库较PE顺畅，维持震荡整理，短期关注去库速度和原油风险溢价的合力影响。
LLDPE：L1809收涨0.27%报9395元/吨，91价差50元/吨，59价差-115元/吨，LP价差87元/吨，神华拍卖线性成交率97.44%，成交价9400-9560元/吨，HDPE成交率25%，LDPE全线流拍，现货成交较上周五稍有好转，今日石化库存81.5吨(+6)，大商所注册仓单1222手（-371），石化厂调降出厂价50-100元/吨不等，外盘坚挺报价，亚洲外盘调高5-10美金/吨，煤化工排产低压计划较多的情况改善，线性生产比例32.58%，上游开工率83.5%，短期供应性结构问题仍存，需求的弱势及库存消化仍有进一步下跌空间，但是原油的继续走高成为当前最大的支撑，短期仍以震荡为主。
PTA
回调
原油
震荡
沥青
震荡偏强
PVC
震荡
LLDPE
震荡
PP
震荡偏强