期货日评——5月10日

期货日评

股指
宏观品述
1、习近平主席：把中国建设成为生态环境美丽的高质量发展的现代化国家！
2、国务院总理李克强在出席中日韩领导人会议时表示，要提升区域经济一体化水平，加快中日韩自贸区谈判进程，推动早日达成“区域全面经济伙伴关系协定”（RCEP），引领推动制定东亚经济共同体蓝图。
3、商务部：阿根廷发布对我不锈钢餐具反倾销终裁；商务部回应欧盟对中国产轮胎征反倾销税：强烈不满！中方始终不希望打、也不怕打贸易战；
住建部负责人9日就房地产市场调控问题约谈了成都、太原两市政府负责同志。约谈强调，要牢固树立“四个意识”，毫不动摇地坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，坚持房地产市场调控目标不动摇、力度不放松，落实地方调控主体责任，因城因地制宜，精准施策，确保房地产市场平稳健康发展。
人社部：中日已签署社会保障协定减轻双方企业人员社保缴费负担；
4、周四（5月10日），上证综指翘尾收涨0.48%报3174.41点，深成指涨0.38%报10729.77点，创业板指涨0.51%报1865.36点。两市成交4127.18亿元，较上日同期略有放大。题材表现平淡，整体依然是震荡格局为主，结构分化较大。

交易提示
今日周四（5.10）新进场的股指多单，周五乃（至下周一）止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易谈判在演绎、中国地缘政治向好发展，新的世界格局在形成，展望积极向上，淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1806或远月合约1809，仓位控制在10-15%，日线级别的股指交易1805合约仓位控制在30%左右，保持中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，减少交易的频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

国债
1、债市情绪稍企稳，国债期货全线收红，10年期债主力合约T1806收涨0.19%，5年期债主力合约TF1806收涨0.12%。银行间现券收益率收益率变动不大，国债表现好于国开。10年期国开活跃券180205收益率下行0.01bp报4.5275%，10年期国债活跃券180004收益率下行1.5bp报3.69%。4月CPI涨幅略低于预期，不过对市况几无影响；尽管短期调整压力已基本释放，但机构心态整体仍偏谨慎，等待更多经济数据发布以及资管新规细则亮相。
2、（5月5日-5月11日）央行公开市场有2700亿元逆回购到期，其中周一、周二无逆回购到期，周三至周五分别有2000亿、500亿和200亿逆回购到期，此外周三还有1200亿元国库现金定存到期，无正回购和央票到期。

交易提示
债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；今日10债平开震荡走高收阳阳符合分析预研，操作上，主力开始移仓在前期成交密集区有获得支撑后有区间震荡的可能性，中美贸易谈判在持续演绎，地缘政治在向好发展，建议减少交易频率等待把握主流做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会，密切关注大宗商品的相关性走势节奏；
总之，股指和国债投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。

有色金属
1、目前Vedanta资源公司旗下KCM铜矿与赞比亚政府就1800万美元税款存在纠纷。此前赞比亚税务当局在经过审计之后，决定该公司加收1800万美元税款。该国税务监管当局已经对加拿大矿商第一量子开出80亿美元的高额税单。
2、国家统计局发布的2018年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。对此，国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。
3、2018年4月26日，阿根廷生产部发布2018年第176号决议，决定对原产于中国和巴西的木柄或塑料柄不锈钢餐具（南共市税号：8211.10.00，8211.91.00，8215.20.00和8215.99.10）作出反倾销终裁，对中国涉案产品征收48%的最终反倾销税，决议自公告发布日起生效，为期5年。
4、商务部回应欧盟对中国产轮胎征反倾销税：强烈不满。中方注意到，在本案调查的过程中，欧委会继续使用不公平的“替代国”计算方法，以其他国家企业的数据来替代中国企业的成本数据，人为制造高额的倾销幅度。中方对此强烈不满。我们敦促欧方，切实履行中国加入世贸组织议定书第15条相关义务，在反倾销调查中给予中国企业公平待遇。
5、俄镍较无锡1806合约升水550元/吨，金川镍升水950元/吨左右，今日金川公司电解镍（大板）上海报价104400元/吨。下游企业按需少买，整体成交一般，主流成交于104050~104550元/吨。
6、上海0#锌主流成交于23920-24000元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报升水60-70元/吨左右；0#双燕对6月报升水50-70元/吨，市场货量有增多。1#主流成交于23880-23950元/吨。锌价先扬后抑，炼厂出货意愿改善；早市多出少接，市场挺价意愿较强，然进口流入冲击，加之成交偏弱，部分贸易商低价出货；下游企业观望情绪占主导，多为按需采购，整体成交较昨日基本持平。

交易提示
有色金属多数飘红，但走势较弱。沪铜未突破10天均线前维持震荡思路；沪铝多头离场暂时维持日线；沪锌以24000作为多空分水岭；沪镍以103000为多空分水岭。

贵金属
1、5月9日，伦敦咨询公司Metals Focus的分析师库卡米鲁格鲁(Cagdas Kucukemiroglu)表示，伊朗的黄金需求在放缓之前，将在短期内出现激增，以回应美国总统特朗普(Donald Trump)退出伊朗核协议的决定。
2、根据世界黄金协会(WGC)的数据，当2012年伊朗遭遇上一轮制裁时，该国的黄金需求在两年后才开始下降。2016年，伊朗的黄金需求跌至六年低点，仅有45.1吨，比2013年下降了65%。根据世界黄金协会的数据，一年后该国的黄金需求出现了复苏，2017年的需求达到64.5吨。
3、美元指数小幅回落，受到非美货币反弹的拖累，不过在美国CPI数据出炉前，回调空间可能还受到一些限制；金价短线处于1304-1318区域震荡，方向趋于模糊；原油市场，美国退出核协议和EIA原油库存的下降继续给油价提供上涨动能，后市仍有机会继续攀高。
4、伊朗媒体周二公开了伊朗议会给伊朗最高领袖的一封公开信，在信中，一方面伊朗议会表态一致支持伊朗政府不会就伊核协议进行重新谈判的立场，但同时也发出警告，如果核协议不能保障伊朗今后利益，伊朗议会将会敦促伊朗政府进行强硬的回击，且该回击将令外界感到惊讶、令美国感到后悔。
5、隔夜PPI数据表现欠佳，令美元涨势放缓，市场还在关注晚间出炉的美国CPI数据，目前市场预期还是比较乐观的，在数据出炉前，可能会给美元提供一些支撑，但数据出炉后需要提防“买预期，卖事实”的情况出现。

交易提示
金价暂时在1301-1320区域震荡，需要突破该区域才能选择进一步的方向，考虑到近期股市回暖，美元走强，避险情绪降温，金价仍面临一定的下行风险。近一周低位震荡，KDJ金叉，MACD死叉，均线粘合，信号相对模糊，建议留意1300-1324.58区域的突破情况，后者是20日均线阻力，另外1320整数关口也存在一些阻力。考虑到近几个交易日高点和低点都有所下移，金价向下突破的可能要略高一点。如果意外顶破20日均线1324.58附近阻力，则破坏短线看空信号。沪金1812在不跌破270低点前保持极轻仓位多头思路。

钢铁
1、青岛为迎接上合峰会召开，推出改善空气质量环境的工作方案——《上合组织峰会建设系统环境质量保障工作方案》。《方案》明确规定峰会停工时间为2018年5月26日至7月12日，停工范围涉及到青岛市四区一市。以主场馆为中心，按50公里、 100公里和300公里为参考半径，划定了三个区域，分别为核心区、严控区、管控区。核心区和严控区内建筑工地、房屋拆除、装修作业等管控工地按期全部停工，管控区内从事土石方、渣土运输、拆除的建设工地按期停工。
2、2018年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.4%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比上涨3.7%，环比下降0.3%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比上涨3.6%，工业生产者购进价格同比上涨4.2%。2018年4月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。4月份，环比下降0.2%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
3、5月10日唐山钢坯持平至3550元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4070元/吨，较上一日价格下跌18元/吨；热卷5.75mm价格均价为4185元/吨，较上一日价格下跌11元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格持平至475元/湿吨。钢材市场现货方面，本周整体成交较差，市场心态不佳，早盘报价整体小幅松动，成交以及偏弱。由于钢厂检修等原因导致近期国标资源到货偏少，部分规格出现短缺，而免检资源相对充足，但是考虑到明日钢厂出厂价将会上调，市场商家大幅降价销售意愿不强。

交易提示
今天唐山钢坯持平至3550元/吨。国家统计局公布4月份PPI数据较上月回升，短期宏观面数据利好，仍刺激市场向好情绪；但价格创出年内高点后，贸易商谨慎心态升温，同时沪终端采购量亦大幅下滑，也反应采购的谨慎心态；以及上合组织峰会青岛及其周边地区停工措施公布仍制约需求。建议RB1810合约短期高位回调，关注下方3530一线支撑。热卷方面库存本周继续下降7.49万吨，库存消化速度依然偏缓，同时产量逐步恢复，以及吨钢高额利润仍抑制价格持续上涨；不过受益于钢材品种的相关性很难走出独立行情，仍以跟随螺纹为主；短期空单谨慎持有。铁矿石方面钢厂补库心态有所加强，钢厂可用库存天数迅速提升，以及废钢价格持续高位，均对期价构成较强支撑，但是港口的库存却仍呈增加态势，以及日均疏港量下降，供大于求的情况仍对价格造成压力，同时近期成品材价格回落，钢厂仍对铁矿石价格有所压制；建议铁矿石1809合关注450-480震荡整理区间，短期以震荡偏空思路对待。

原油
市场消息：周四（5月10日），因美国退出伊核协议并决定对伊朗实施最高级别经济制裁，油市担忧情绪蔓延。上海原油期货主力合约开盘涨3.7%，报473元/桶，随后涨逾4%。美油持稳于71美元上方，布油维持在77美元之上。特朗普退出伊核协议后，虽然官方表示将会有一段时间的缓冲期。但随后的美国对伊朗制裁令投资者对中东地区原油供应担忧持续升温。加之最新公布的EIA库存报告显示美国原油库存降幅超预期，受此影响，周三油价迎来暴涨。
后市展望：美国退出伊核协议且宣称后期对伊朗实行最高规格的制裁影响短期内将继续发酵。除此，委内瑞拉产量非人为因素的减少加之美国原油库存录得下滑，油价继续上涨的动力较强。但另一方面看，伊核协议破裂后，沙特和科威特油长都表示，将同 OPEC和非OPEC产油国紧密合作，降低美国退出伊朗核协议后可能造成的供应短缺的影响，同时伊朗也不会示弱，这就为减产协议的延长增添一份不确定性。

交易提示
SC1809大幅拉涨，创挂牌上市以来最大涨幅。短期受消息面影响继续延续多头局面。

甲醇
1.现货市场，本周国内甲醇市场维持差异化走势，内地相对偏弱，周初多有回落，局部因与港口套利开启而略反弹，关注各地与港口实际套利机会。太仓价格维持在3500，上涨130元。山东价格维持在2790，下跌30元，西北地区价格维持在2500。
2.下游方面：dmf走低，二甲醚、醋酸、MTBE市场走高，其余多盘稳。
3．后市展望：港口地区进口与国产价差较大，且纸货交割需求使得进口货短期货紧价扬，预计短期港口高端坚挺，且基于港口偏强走势也带动了国内局部市场，不过山东局部受制于环保对下游需求减弱影响局部略有走低。

交易提示
甲醇09小幅上涨，在甲醇短期现货面支撑下，大概率维持震荡上行格局，且考虑到长期甲醇的供需宽松预期，压力仍未得到明显缓解，中长期内依然偏弱。

聚烯烃
市场消息：
PE：　本周聚乙烯市场周初震荡走高，周中后部分小幅回落。周初线性期货高开震荡，市场交投略受提振，加之部分石化纷纷上调价格，商家在高成本支撑下，价格随之高报。然下游工厂对高价原料采购积极性不高，导致原料出货缓慢，周中后部分商家开始让利销售，实盘成交商谈为主。
PP：　本周国内聚丙烯市场整体走强，与上周预期基本一致。以华东地区余姚市场T30S为例，周均价在9300元/吨，环比上周涨2.48%。周初石化连续调涨出厂价格，加之期货冲高提振业者心态，市场报价整体走高，交投活跃。随后期货冲高回落，但受成本面支撑，市场未出现明显下滑。但伴随价格涨至高位，下游对高价接受能力有限。临近周末，局部地区市场价格小幅松动，成交情况较周初有所转淡。
后市展望：PE: 　下周上游原油价格预计高位震荡，对下游行业的成本存在支撑。供应方面，近期石化库存延续下降态势，但下周进口量预计环比增加，且检修损失量环比继续减少，下周整体市场供应环比增多。下游农膜需求进入淡季，其他行业开工率稳中略升，但目前价格已涨至高位，下游追涨意向不高，观望心态渐起，成交压力增大。
PP: 　本周石化大区出厂价陆续调涨，对市场的货源成本支撑有所增强；本周期货高位宽幅震荡，对市场心态影响有限，石化继续降库，随着期货高位回落，以及下游对高价货抵触情绪的增强，市场交投迅速转淡。由于实际需求没有发生明显改善，石化库存虽然继续下降，但社会库存未来存在逐渐增加的可能。

交易提示
L1809、PP1809震荡下行，石化继续调涨，但下游成交乏力，交易陷于僵持，后市看高价的维持情况及石化库存去化情况，短期维持高位震荡。

白糖
市场要闻
1、现货价格
广西：南宁集团新糖报价5650元/吨(0）；柳州集团新糖报价5630-5650元/吨（0）。
广州：湛江中间商广东糖报价5600元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5310-5340元/吨（-10）；大理报价5250-5290元/吨（10）。
乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨（0）。
河南：商丘中间商广西糖报价5950元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6000元/吨（0）。
大部分产销区现货价格企稳。
2、5月10日，郑商所白糖仓单48666张（-410），有效预报355张。
3、中国农产品供需5月预测，2018/19年度中国糖料播种面积1517千公顷，较2017/18年度增加61千公顷，增幅4.2%。糖料播种面积增加的主要原因是主产区糖料收购价格较高，糖农种植积极性提升。糖料入榨量和食糖产量预期增加，2018/19年度中国食糖产量1068万吨，较2017/18年度增加43万吨，增幅4.2%。2018/19年度中国食糖进口量320万吨，与2017/18年度持平；食糖出口量15万吨，较2017/18年度增加3万吨，主要是由于转口贸易增加。2018/19年度中国食糖消费量1520万吨，较2017/18年度增加20万吨，原因在于预期食糖价格下行，有助于提振食糖消费。2018/19年度国际食糖均价每磅11-14美分，均值较2017/18年度降低1美分，主要是世界食糖主产国产量增加，国际食糖市场供给过剩的局面仍将持续。受此影响，2018/19年度国内食糖均价在每吨5600-6100元，均值较2017/18年度降低150元。

交易提示
　国际糖市基本面仍弱，原糖期货低位震荡。2018/19年度全国糖料增产，糖价仍处在熊市中，后期糖价继续下跌，幅度较上年下跌幅度料减少，逢反弹沽空操作，后期波动区间5000-6000。

鸡蛋
2018年5月10日，全国鸡蛋价格消费上涨，继续维持3.2-3.5元/斤，淘汰鸡价格收外部市场影响有所好转，幅度有限，目前维持在3.6-4元/斤左右，鸡蛋期货冲高回落，上涨乏力，缺少实质性利多的鸡蛋期货不能有效走高，对于单边我们维持观望或回调少量多单介入，套利方面，JD91套利维持200左右持有。（据此入市，风险自担）

苹果
苹果仓单：仓单数量10张，当日+1张，有效预报2张。其中，9张折算仓单，1张仓库仓单。
苹果仓单继续增加，多空分歧加大，短期高位震荡明显，从目前产区调研反馈的情况显示，苹果减产是事实，优质果更是减少幅度偏大，高位存在分歧很正常，作为投资者我们应该看到的是大趋势，炒作仍在继续，前期多单继续持有，可继续维持回调介入远月多单操作。（据此入市，风险自担）

棉花
1、2018年5月9日，市场观望即将公布的美棉出口周报和USDA月报，价格波动收窄且成交继续减少，少量技术性买盘支撑价格小幅收涨。关注今晚的美棉出口周报和USDA月报。统计数字：7月合约85.86美分，涨48点,12月合约80.56美分，涨46点；成交量19754手，较上个交易日减少9737手。截至5月8日收盘的持仓量为286401，增加775手。登记库存72999包，减少542包。
2、5月9日，进口棉报价随ICE期货价格继续小幅下跌。国际棉花指数（SM）94.77美分/磅，跌58点，折一般贸易港口提货价14781元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）90.33美分/磅，跌58点，折一般贸易港口提货价14098元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为97.68（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15228.78元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为95.07，折人民币一般贸易港口提货价14827.22元/吨。澳棉报价为106.50，折人民币一般贸易港口提货价16585.81元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为102.00，折人民币一般贸易港口提货价15893.45元/吨。西非棉的报价为95.40，折人民币一般贸易港口提货价14877.99吨。印度棉的报价为82.70，折人民币一般贸易港口提货价12924元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为93.57，折一般贸易港口提货价14596.43元/吨。
3、5月9日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.88万吨，成交率62.63%，成交均价14165元/吨，下调99元/吨，折3128价格15494元/吨，下调127元/吨。当日情况：地产棉成交11717吨，成交率51%，成交均价13697元/吨，平均加价155元/吨，最高成交价14370元/吨，最低成交价13000元/吨；新疆棉成交7086吨，成交率100%，成交均价14938元/吨，平均加价1211元/吨，最高成交价16150元/吨，最低成交价14380元/吨。
累计情况：
截至5月9日，累计计划出库123万吨，累计出库成交66万吨，成交率为54%；成交最高价16310元/吨，最低价12700元/吨。

交易提示
近期的棉市略显平淡，缺乏炒作题材，行情以震荡形式为主。5月份的棉市除了要关注抛储之外还需注意对于天气和种植面积的突然炒作。棉花1809合约建议短线投资者以15520为止损，短线多单操作。中线投资者建议将止盈位上移至15490多单继续持有。

橡胶
1. 4月份正值东南亚天然橡胶产量依旧偏少。宋干节过后，理论上开始进入东南亚主产区开割季，但因雨水相对不多，产区开割恢复较慢，原料供应维持偏紧状态，月底泰国原料收购价格震荡小涨。虽然前期部分船货延期发货，但国内港口未有集中到港现象，故新胶供应未对行情构成压力。
2. 国内下游工厂需求相对稳定，因担忧上合峰会限制生产，部分轮胎工厂提前储备成品库存，对橡胶原料需求尚可，4月份青岛保税区橡胶出库多于入库。区内货源的减少，为进口胶行情提供支撑，保税区内天胶美金行情坚挺抗跌。
3. 仓单日报：截至5月10日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单429980吨，较上一日减少150吨。

交易提示
目前国内产区均已开割，供应继续增加，胶价处于相对低位，短期或以震荡为主。沪胶1809合约上方压力11800-12000，操作上建议以日内短线为主。

沥青
1. 美国5月4日当周EIA原油库存 -219.7万桶，预期 +100.00万桶，前值 +621.80万桶。库欣地区原油库存 +138.8万桶，前值 41.60万桶。汽油库存 -217.4万桶，预期持平，前值 +117.10万桶。精炼油库存 -379.1万桶，预期 -150.00万桶，前值 -390.00万桶。炼厂设备利用率 -0.7%，预期 +0.50%，前值 +0.30%。
2. 据路透援引欧佩克消息人士称，六月份对产量的调整决定将取决于潜在的实质性产量缺口，缺口不单来自伊朗。油价将不会成为欧佩克调整产量的唯一指标。科威特石油部长称，支持OPEC稳定市场努力。将努力缓解任何供给影响。
3. 根据卓创资讯的报告，凯意石化、河北伦特、黄骅燕捷等河北地区地方炼厂价格也有上调，幅度在100元/吨左右。目前来看，中石化系统挺价意愿明显，通过扩大自身出口有效消化了其淡季库存。根据卓创资讯的报道，东明石化本月初转产沥青，同时价格上调100元/吨，且计划量为7.5万吨左右，相对处于偏低水平。
4. 仓单日报：截至5月10日，上海期货交易所沥青仓库仓单90810吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单43070吨，较上一日无变化。

交易提示
原油价格保持强势，对沥青的成本支撑作用明显。沥青主力1812合约日线图形处于上升通道，偏多思路对待，但不宜追高操作。

期权
50ETF今日小幅上涨，盘中创出了近期新高，期权隐含波动率则是继续下降。中美贸易谈判在演绎，中国地缘政治在改善，目前新的世界格局在形成，展望积极向上。近几日隐含波动率下降较快，操作上建议不要持有单边头寸，通过组合的方式降低权利金，如买入远月看涨平值期权+卖出近月看涨虚值期权。
豆粕在昨日小幅反弹之后今日继续小幅上涨，收于3115，豆粕期权隐含波动率在小幅下降。目前豆粕供需没有发生变化，短期内市场观望情绪浓厚，不属于趋势性下跌，所以操作上建议不要持有单边头寸，短期内可以考虑买入平值看跌期权+卖出虚值看跌期权建立借方组合，持有至下跌趋势发生变化。

（仅供参考）

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