棉花期货分析

来源：对冲研投
关于次轮郑棉的大涨行情，随着价格的上涨，行业内的讨论一直没有断过，也有越来越激烈的迹象，普遍的就是中长期看多，但觉得短期发动时间过早，但行情是着实的出现了，而且暂时看来依然趋势好的很。

其实中长期看多，这都是废话，能明白供需关系的，傻子都知道随着国储库存越来越低，迟早要涨，然并卵，行业内的很多人都缺乏综合判断的体系，觉得自己可能从事了几年，十几年，甚至几十年棉花行业，经验就是一切，但行情并不仅仅是微观的和经验的判断。

首先的一点，随着持仓越来越大，期现之间的关系也就相关性越来越大，但期货期货，为什么叫期货，因为是远期的现货，有预期的成分在里面，期货的作用是套期保值和价格发现，行业内很多人在两年的震荡行情里面只记得套期保值，而忘记了价格发现，对未来价格的发现。预期也好，未来的价格发现也好，都使得事情复杂了，不仅仅是现在，不仅仅是现货，还有未来。

其实就此次发动的契机来说，多数人都说发动的早，但是实际上有个悖论，就是在投机或者金融市场里面，跟大多数人看法一致的，往往赚不了钱，如果从这个角度去看，那么既然大家都有远期的预期，那么行情肯定是要么发动早于大家的预期，要么根本没行情。而我这个公众号开号是清明节在家无聊起的念头，而4.23也就是图中鼠标点的十字星的地方是我第一次谈到对901的兴趣，至于大家都说的付大佬，我当然认识，但人家不认识我啊，跟我有啥关系。

说回来，综合的基本面逻辑其实没有什么稀奇的，就是国储去库存的状况下，市场迟早会缺棉花，而棉花的缺口因为考虑到储备棉的时间以及储备棉质量结构，所以肯定是从高品质开始传导到低品质而成为整体数量的缺口，而现在国内的供给结构看，80%以上是新疆棉供给，新疆棉综合品质不错，所以高品质棉花主要是新疆新棉，所以当高品质棉花可能出现缺口的敏感时间点，新疆棉的长势和天气就至关重要，其实18/19年度高品质棉花不见得一定缺，但市场就在这个缺与不缺的平衡点附近晃动，一旦天气出点什么问题，可能就缺了，所以这么一来今年的天气炒作可以成为一项事业来干了。

这是为什么今年天气这么受重视的原因，要不然沙尘暴，冰雹什么的，新疆每年没有那么几次，那都不叫新疆地区。当然具体数据考证大家自己去看，我也没法拿公司的数据来用。但这是国内的大格局，大环境。

另外一个环境是国外环境，国外这个环境是一个外部环境，宏观来说，相当于房子外面的综合环境，而美棉和郑棉相当于同一捆柴，一段露在屋外，一段在屋内，如果屋外特别潮湿，屋内的要点燃也有难度，但问题是屋外的现在已经在燃烧了，未点价合约这个问题，其实被逼是整年度的被逼仓，这个判断去年十一月份刚开始，我就说过了，整体的逻辑问题这里不多说，公众号之前的第二篇文章就详细的谈过，但是现在就是多头掌握主动权的局面，这个局面里面，实际上未点价合约空头被牢牢咬住，所以只要不减仓，那07就不大可能会直接结束，所以价格一直维持高位，这是良好的国外环境，但这也是国内过头资金的聪明之处，如果等到07美棉逼未点价合约结束，实际上国外的供需格局就会宽松，很难避免一波大的回调，届时再去点国内，就很难再有这个氛围和支撑了。

而当然现在中美贸易摩擦歇火，对美棉可能加大采购这个对美棉无疑是更加利好，而且现在的美棉下年度未点价合约又囤积了10万张以上了，如果中国采购了一大块美棉的产量，那么美棉就很难下来了，为什么？因为美棉产量也是有限制的，中国进口美国农产品可不仅仅是美棉，美豆，玉米，小麦等都是啊，这几个农产品的同等利好，等于对美棉的争地没啥利好，这就意味着美棉实际种植面积扩张的可能性不大，而且今年已经是美棉大年了，下年度依然是美棉产量质量大年的可能性也就低了很多，一旦中国挖去一大块美棉出口，你让其他美棉进口国吃土去么？这时候剩余资源和未点价之间的博弈又要开始了，价格还能下来很多么？

这下清楚了，首先中国国内宏观这个大房子里面空气是温暖干燥的，然后棉花这捆柴在国外那一头在熊熊燃烧，而国内主要取决于天气问题，这么一来，一个火星子就容易期货，所以新疆沙尘暴，天气持续不佳，这个导火索就直接点燃了行情。

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