学会做市商—新视角看待期权市场（三）

1.逆向套利策略

逆向套利指的是买入期权合约的数量大于卖出期权合约数量，这会累积越来越多的期权头寸，因此收益能力在理论上是可能达到很大或者没有上限的。所以交易员需要做的是保持Delta中性，并积极地调整标的头寸。

比如买入一个行权在平值附近的跨市套利组合则是一种逆向套利的操作。当标的物的价格上涨时，买入认购期权的价值就会增加；而标的物价格下降时，买入认沽期权的价值就会增加。只有一方期权的头寸的增速超过另外一方，跨式策略才会有盈利。

当波动率上升时也可以提高看涨和看跌期权的价值。比如可以在波动率较高的时候，买入蝶式套利策略。但由于时间价值的衰减，该策略只适用于标的物价格短时间内的大幅波动

2.顺向套利策略

与逆向套利策略相反，顺向套利策略则是卖出期权合约数量需大于买入期权组合合约数量。一般来说，顺向套利希望波动率下降或标的价格稳定。