期权早报（05-10)

豆粕基本面
  周二晚，美豆、美豆粕维持技术性震荡，美豆在1010美分关口有一定的技术性支撑，这一位置是今年以来的震荡平衡点，三月底、四月初曾经在此一线反复，但是在其之下滞留的时间较为短暂，日线没有收盘价格位于该价位之下的K线图。关注本次再次兵临这一关口市场的反应。
  美豆油表现坚挺，经历昨天技术性震荡之后收高，收盘位于上周高点之上，周K线图组合有分型结构的雏形，也就是说本次进入去年5月份和前年7月份的阶段性底部区域之后，也有类似回稳的态势，若这种推测成立，则未来的中期趋势将面临一轮不俗的上涨，近日应该予以关注。
  原油连续两个交易日收盘位于70美元/桶关口之上之后，昨晚巩固性上扬，收盘位于71美元之上，标志着原油后期将有新的目标位置。从长期图形走势上看，原油有返回至2011年——2013年成交密集区域80——100美元的态势。自特朗普上任之后，原油从42美元的低位一路上涨至今，可谓是走出了预期，昨天美国总统特朗普宣布美国退出前总统奥巴马时期的伊核协议，验证了市场的猜测。
  原油的持续坚挺已经进入了一个新的区间，这对于豆油的提振有一定的作用。前周基金在豆油合约上开始进入净空状态，预计在原油价格高企的格局之下，基金净空的时间不会太长。
  连粕维持技术性震荡，主力M1809合约在3100关口附近徘徊。美豆在1010美分关口附近的表现，将关系着连粕后期的走向。从昨天的表现上看，曾经连续两次出现新多抄底买盘涌入，标志着市场对近期价位偏低的预期。
  趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3250持仓，收复3130减持。短线关注3100关口争夺。
  豆油跟随美豆油收高，有持稳态势，菜油、棕油表现坚挺也对盘面形成支撑。从均线结构上看，短中期均线逐步收敛，5800关口一线，已经形成了短中期的均衡点。
  趋势跟踪策略： Y1809剩余空头依托5900持仓；立足5800关口，短线顺势买入。

豆粕期权成交和持仓数据
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量均有减少，各合约的持仓量均有增加。






PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。




隐含波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于下降状态，但目前有持续反弹上升。5日、20日隐波均线有明显拐头上升的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有大幅上升，已处于略接近90分位数处，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上升的可能性。







历史波动率情况
近月来豆粕的历史波动率整体在上升，20日和60日均有上扬；但目前波动率短期有下降的趋势，其中5日均线有较明显回调下降的势头。



豆粕期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。


期权策略推荐
技术面来看，目前豆粕已触碰布林线中线；隐含波动率均在历史高位；不确定接下来行情的方向，且预期波动率会下降，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手3250认购期权、买1手3200认购期权、买1手3300认购期权。





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