摘要
要闻公告
商务部称，对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务。其中，对原产于美国的猪肉及制品等8项进口商品加征关税，税率为25%。
商务部：希望中美双方能通过对话管控分歧、扩大共识，不希望中美经贸摩擦升级，对中美经贸磋商各种可能结果做好了准备。
市场预计周度美豆出口销售40-100万吨；阿根廷大豆预售数量1700万吨，即已经预售了产量的45%，其中农户向压榨商出售1216万吨大豆，对出口商出售484万吨；巴西5月份有望创下历史最高出口大豆纪录。
期现市场
周三5月16日，受压于中美间贸易的紧张气氛，CBOT豆粕期货进一步缩量下行，跌破60日均线。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持弱势震荡的行情。5月17日，国内豆粕现货价格持续下跌，跌势有所减缓，少数地区报价有所上升，豆粕出货迟滞。5月17日豆粕期货主力合约震荡震荡，结算价小幅收跌，总成交量和持仓总量均明显缩减。
期权市场
5月17日，豆粕期权总成交总量为116,218 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少71,880 手，总持仓量为462,038 手，较上一交易日增加4,248 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.83 和0.78 ，投资者预期有所回升。5日历史滚动波动率下跌至五年历史50百分位水平以下。主力认购隐波下调而认沽隐波多有上升。
后市展望
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量，而需求疲软，多家油厂存在胀库现象。5月17日，受中美贸易摩擦趋紧气氛渲染，我国豆粕期价止跌，但受压于各基本面利空因素，涨幅有限，短线大概率维持震荡偏弱。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周三5月16日，受压于中美间贸易的紧张气氛，CBOT豆粕期货进一步缩量下行，跌破60日均线。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持弱势震荡的行情。
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1.2 国内市场
5月17日，国内豆粕现货价格持续下跌，跌势有所减缓，少数地区报价有所上升，豆粕出货迟滞。5月17日豆粕期货主力合约震荡震荡，结算价小幅收跌，总成交量和持仓总量均明显缩减，成交总量为2,777,284 手，减少796,436 手，持仓总量为4,294,552 手，减57,208 手。其中主力m1809合约结算价为2972 ，结算价跌幅为0.07 %，成交量为1,960,050 手，较上一交易日减少632,410 手，持仓量为2,819,076 手，当日减仓量约为109,548 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月17日，豆粕期权总成交总量为116,218 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少71,880 手，总持仓量为462,038 手，较上一交易日增加4,248 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.83 和0.78 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的73.12%、10.33%，持仓量占比分别为67.09%和14.21%。主力m1809合约系列成交量缩减而持仓略有增加，成交量为84,976 手，比上一交易日减少42,016 手，持仓量为309,988 手，比上一交易日增加1,852 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为3600认购和2900认沽（9月豆粕期货结算价格为2972 ）。合约成交量PCR为0.77 ，较前一日降0.06 。持仓量PCR为0.75 ，较前一交易日下跌0.02 。多空力量当前分布较为均匀，多头发力有所加大。当前价格压力线在3600，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3000认沽和3350认购合约（1月豆粕期货结算价格为3027 ）。合约成交量PCR为1.08 ，较前一日升0.25 。持仓量PCR为1.48 ，较前一交易日下跌0.10 ，市场预期有所提振。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列中各合约持仓变动较低且相对分散，多空力量较为均衡，增仓主要集中于3000认购和2900认沽（9月豆粕期货结算价格为2972 ），同时3200认沽和2800认沽减仓较为明显。次主力1月合约中仓位多有增加，仓位增加相对最大的为3250认购（1月豆粕期货结算价格为3027 ），另2600认沽减仓相对最多，整体活跃度偏低。
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5月17日，豆粕期货震荡整理。豆粕期权成交量缩减而持仓总量略增。总持仓量PCR进一步下跌，市场预期有所提振。近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月17日，豆粕期货主力震荡整理，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑，跌至五年历史50百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为14.44 %、15.77 %、15.32 %和22.15 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月17日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为2972 ，1月豆粕期货结算价格为3027 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波下调而认沽隐波多有上升。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦，购沽隐波全线上升。
后市展望
03
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量，而需求疲软，多家油厂存在胀库现象。5月17日，受中美贸易摩擦趋紧气氛渲染，我国豆粕期价止跌，但受压于各基本面利空因素，涨幅有限，短线大概率维持震荡偏弱。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
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