期权论坛

大家好，上两期，我们介绍了最基本的单腿期权策略——买入认购/认沽期权。
接下来的两讲，我们会介绍稍微复杂一点的单品种期权策略，今天，我们先介绍——卖出认购期权策略。卖出单品种策略比买入单品种策略稍微复杂一些，但也较为基础，更重要的是，这些单品种策略将构建出纷繁精彩的期权策略世界。

起手第三式

卖出认购期权策略
（注：认购期权的卖方在收取权利金后，有义务在合约到期日，按认购期权买方的要求，以行权价价格，卖出指定数量的标的证券。）
场景：认为标的证券趋势向下，或者震荡格局，能够确定清晰的支撑位或者支撑区间。通过卖出期权收取时间流逝时带来的权利金的收益。
策略操作：卖出认购期权
策略理由：卖出认购期权，如果股价没有上涨，可以获得权利金收益，如果股价上涨，将损失差价。
策略细节：选取到日期较短的合同（时间价值流逝较快）；选取OTM的认购期权，即认购价稍高于目前标的证券市场价格的期权品种，选取行权价太低的品种，则行权的风险加大，选取行权价过高的品种，则期权权利金较少。
让我们以2017年12月18日收盘时的行情数据为例。假设我们卖出1712-C-285（2017年12月到期的，行权价为2.85元的认购期权），则该期权的到期损益情况和理论价值随上证50变动的关系图如下：
到期收益和期权价值图：

市场趋势：看不涨：看跌或者看震荡
最大亏损：理论上是无限的——因为股价理论上可以上涨到无穷大。但在实践中，在第一期限内股价上涨的幅度实际上是有限的，因此，该策略的最大亏损并非真的“无穷大”。
最大盈利：即权利金，本案例中为该期权的市场价格0.0193元/份。
盈亏平衡点：行权价+权利金支出。本案例中为2.85+0.0193=2.8693元。
（注：盈亏平衡点又称零利润点，在这一点，投资者既没有盈利也没有亏损。）
期权价值：在期权没有到期前，平仓该策略的现金流为负，即要买入同样的期权来平仓，因此策略价值为负值。
提示：时刻注意账户内的净资产是否足够覆盖该策略的保证金要求。

实战应用

如何在客户端构建卖出认购期权策略
打开国信期权交易客户端软件，点击进入期权策略交易，选好期权品种和期限，点选单一期权——后市不涨，选择具体的合约，再选择下单。

今天的期权策略库就告一段落了，下期我们将介绍“卖出认沽期权”。这也是期权四大“单腿”策略的最后一部分了哦。

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