期权论坛

1、50ETF出现反弹，市场波动再度回落
5月7日至11日，50ETF出现一定反弹，期间上涨3.11个百分点。波动率方面，50ETF波动幅度再度回落，上周日均振幅为1.32%，较前周减少0.08个百分点，日内已实现波动率均值为12.79%，较前周减少3.14个百分点。
2、隐含波动率明显回落，投资者情绪较为中性
隐含波动率方面，上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的隐含波动率也是明显回落，其中认购期权加权平均值为22.3%，较前周减少5.1个百分点，认沽期权加权平均值为21.0%，较前周减少3.6个百分点，二者隐含波动率差值继续收敛，目前为1.3%。
成交量方面，期权成交活跃度有所回升，上周日均成交75.5万张，较前周增加19.6%。
期权投资者情绪方面，认购-认沽隐含波动率差值上周在0值上下波动，总体较前周减少1.5个百分点，现处于历史较高水平，目前所有期限合约均是认购期权隐含波动率稍高；隐含实际波动率差值上周稍有回落，总体较前周增加1.4个百分点，但仍处于较高水平，投资者对后市不确定性的担忧情绪仍较高；认沽-认购成交比上周略有回升，目前处于历史中等偏高水平，持仓比同样是有所回升，不过仍处于历史较低水平。总体而言，投资者对后市的波动预期大幅下降，情绪上较为中性。
3、市场波动持续下降，建议卖空看涨期权比率价差组合
上周上证50指数出现反弹，但市场成交活跃度并未提升，成分股成交量较前周减少3.1%。从波动率角度来看，市场波动继续下降，期权隐含波动率也是同步大幅走低。从海外市场角度来看，目前反弹过程之中，VIX指数持续下降并创出近期新低。目前上证50指数多条均线处于缠绕的状态，若成交量未有明显放大，反弹持续性或将有限，考虑到隐含波动率处于下降趋势，建议投资者卖空看涨期权比率价差组合。

以上内容来源于渤海证券研究所2018年04月18日《渤海证券研究所晨会纪要》
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