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导读

随着中美贸易谈判暂时落地，市场已无足够的利多来支撑目前的豆粕价格。展望未来，豆粕做多还需要看美国天气以及贸易争端这两大热点问题。
正文
美豆以及国内豆粕期现货价格持续下行，油厂持续的购买货源导致套保继续施压盘面，下游成交不畅也导致目前油厂库存压力大增。

图 1
在上一篇《美豆播种持续稳定天气担忧以及汇率问题逐步发酵》中提到，CFTC公布的美国大豆期货持仓情况中，美豆空单在事隔5周以后再度增持，总持仓出现7周以来首次出现下降的情况。而从上周的最新数据来看，总持仓再降58723张，空单再增771张，因此美豆做多力量暂无继续增强的态势，反而有可能出现平仓导致盘面回落的情况。

图 2
来源：CFTC
今日豆粕期货M1809大幅回撤至3100点附近，前期炒作资金正大幅流出市场。M1809持仓量持续下行，从4月20日的324万张下降至今日的305万张。文华财经统计数据显示，大连豆粕指数的沉淀资金出现连续10个交易日的流出，累计流出资金量在8.35亿左右。

图 3
来源：文华财经
由于近期巴西以及阿根廷汇率的大跌，导致巴西农民卖货积极性有所增加，导致巴西大豆的升贴水价格大幅回撤，其中6月的价格从4月初的215美分下降至今日的182美分，7月价格从4月初的220美分下降至目前的195美分。叠加美豆期货跌至1010美分附近，两者导致油厂榨利继续提高，国内油厂已经出现由于豆粕胀库而导致的憋停现象，而这一现象预计将持续一段时间。

图 4
美豆播种进度在15%，基本符合市场预期。天气炒作仍没有较好的启动机会。而中美贸易仍无明显突破机会，而下周据悉副总理将再度出访美国，预计将对中美贸易问题举行进一步商议。因此短期看，在无贸易问题出现以及天气炒作的情况下，市场重点交易的仍将是国内的豆粕供需问题，而在短期的供大于求矛盾仍无缓解的迹象。(王文深投资分析资格证号：TZ015662)

文|王文深
来源|卓创资讯

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